千张罚单券商占15%，研究、投行、经纪、资管业务被罚孰轻孰重

放管结合是注册制改革的题中应有之义。伴随着全面注册制的落地，证监会在“放”的同时加大“管”的力度，督促各市场主体归位尽职，营造良好市场生态。

在全面注册制的新要求下，严监管持续深入的2023年上半年，据贝壳财经不完全统计，证监系统共开出了1000张罚单，其中，包括185张行政处罚书和815张监管措施。证监会、各地证监局、北交所、沪深交易所合计对券商开出了逾150张罚单。其中，券商研究业务、投行业务为“重灾区”，分别有20余家券商收到相关罚单。

逾50家券商及上百位从业人员被罚

上半年，全面注册制的落地给市场带来了新的要求。

中国证监会主席易会满今年来多次公开表示，着力提升监管效能。继续以“零容忍”态度，严厉打击各类违法违规行为和市场乱象，着力加强全面实行注册制后的市场秩序维护和生态塑造。

贝壳财经记者不完全统计，至少51家券商及券商营业部或分公司收到了80张罚单，120位券商从业人员收到了77份罚单。其中，出具警示函是最为基础的行政处罚措施，涉及108份罚单。

具体到公司来看，中天证券、东亚前海证券以及国都证券、天风证券、五矿证券旗下的6位从业人员被给予监管谈话，平安证券施赵东被认定为不适当人员，还有多家被给予责令改正的行政监管措施。其中，平安证券云南分公司被给予责令改正并暂停新开证券账户6个月；五矿证券被予以责令改正并暂停新增私募资产管理产品备案。

中信建投证券、华金证券、东方财富、民生证券、方正证券、国融证券等多家券商至少收到3张罚单；中信证券、东亚前海、东北证券、光大证券、华西证券、申万宏源证券均收到2张罚单。

研究业务成年内罚单“重灾区”

研究业务是今年罚单的“重灾区”。贝壳财经记者不完全统计，逾20家券商及旗下42位从业人员因“问题研报”被罚，包括中信建投证券、信达证券、首创证券、渤海证券、山西证券、中天证券、申银万国、民生证券、野村东方证券、申港证券、国泰君安、国盛证券、中原证券、天风证券、粤开证券、西南证券、太平洋证券、东亚前海证券、招商证券、英大证券、华安证券等。

以国泰君安证券为例，其研究院院长黄燕铭和知名分析师覃汉因问题研报被上海证监局出具警示函。主要是因为，国泰君安未建立有效的证券研究报告市场影响评估机制，未对某证券研究报告相关敏感信息可能对市场产生的影响进行审慎评估。

可以说，问题研报主要涉及的违规行为包括：发布证券研究报告业务有关制度不完善、研究报告质量控制审核把关不严、分析师资质不够等。

从处罚来看，逾八成罚单被采取出具警示函的行政监管措施。此外，中天证券、中原证券、东亚前海证券3家券商及东亚前海证券和天风证券旗下2名从业人员被予以监管谈话或责令改正的行政监管措施。

中天证券研报业务存在的问题有：一是未制定互联网平台发布研报制度和流程，未建立媒体报道监测和应对机制、市场影响评估机制，避免研报外部利益影响有效措施不足，未区别并规范独立调研和联合调研；二是质量控制岗对研报提出的审核意见未留痕，公司公众号月刊审核签批执行不符合有关要求，培训教育内容不全；三是相关研究报告个别数据来源未核实、引用信息与原文不一致及数据未标注信息来源。

天风证券证券分析师对外发表言论时未能遵守与执业行为相关的法规要求；也有分析师作为证券从业人员，此前通过微信聊天方式向700余名客户发送相关内容，并被转发传播，造成不良影响。该内容未形成研究报告，也未经任职的公司审核。被给予出具警示函的处罚。

贝壳财经记者了解到，问题研报现象高发背后，主要与去年证监会在全行业开展研报业务“双随机”现场检查专项工作有关。据了解，此次专项检查共覆盖45家证券公司和300篇研报。

今年5月份，监管部门向各券商发布的“机构监管情况通报”显示，针对部分证券分析师研报制作专业性审慎性不足等问题，后续将对相关违规机构和从业人员从严问责。

年内多个知名虚假陈述纠纷案收尾

投行业务也是上半年券商罚单的高发区。

据贝壳财经不完全梳理，中德证券、方正证券承销保荐、国都证券、首创证券、中信建投证券、五矿证券、国融证券、光大证券、民生证券、华金证券、光大证券、华泰联合证券、中信证券、国开证券、宏源证券、中银国际证券、财通证券、东北证券、金圆统一证券、海通证券、第一创业承销保荐等21家券商因投行保荐业务收到监管罚单。

其中，几个备受市场关注的重磅案件也得以于上半年收尾。

今年4月，时任国海证券债券与结构金融部执行董事、山东胜通集团公司债项目负责人孙某飞被证监会给予警告，并处以30万元罚款。此前，由于“胜通债”爆雷，作为主承销商的国海证券被责令改正，给予警告，并被没收违法所得1798万元，处以60万元罚款。

在对券商进行处罚后，此次也对相关负责人进行追责，体现了监管的“零容忍”决心。

同样在4月，紫金存储虚假陈述纠纷一案也迎来了新进展。紫金存储因欺诈发行、信息披露违法违规受到中国证监会行政处罚。涉案券商中信建投证券与其他中介机构拟共同出资人民币 10 亿元设立紫晶存储事件先行赔付专项基金。

据中信建投证券6月28日公告显示，专项基金的赔付资金划付时间为7月10日起，适格投资者可在7月14日前对赔付资金的到账情况进行查询。

东北证券事涉豫金刚石案也最终落槌。6月26日，东北证券发布公告称，收到中国证监会《行政处罚决定书》，中国证监会决定对东北证券责令改正，给予警告，罚没750万元; 对项目保荐代表人于国庆、葛建伟、郑克国、张旭东、傅坦5人给予警告，并处以罚款。

此外，还有券商因治理体系不规范被重罚。据北京证监局显示，国都证券因公司治理和投行业务两大方面问题被责令改正并限制业务活动。

具体来看，在投行业务方面，国都证券受公司治理存在多个问题。包括关联交易管理失当；执行业务未勤勉尽责以及合规内控管理薄弱，比如，投资银行业务薪酬激励实行包干,业务人员收入与项目收入直接挂钩，业务部门负责人薪酬递延不满足规定年限。

私募资管业务、经纪业务也未落单

上半年，信达证券、国都证券、民生证券、华福证券、太平洋证券、五矿证券、长城国瑞证券、五矿证券、银泰证券等9家券商及旗下从业人员因资管业务收罚单，并被采取责令改正、出具警示函等行政处罚措施。

其中，太平洋证券被限制业务活动、并责令处分有关人员。

据了解，太平洋证券于2017年3月设立并管理的“太平洋证券宁静126号定向资产管理计划”在期限匹配、估值方法上均不符合《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》有关规定，按照要求不得新增规模，但仍违规新增该产品规模。

五矿证券也被责令改正并暂停新增私募资产管理产品备案6个月。处罚理由包括：一是私募资产管理业务运作不规范，比如，债券投资决策和风险管控存在问题、非标资产投资管理不规范、资管新规整改不到位，过渡期内新增不合规产品以及关联交易管理机制不完善；二是公司债券业务内控机制不完善。

在经纪业务方面，国融证券、方正证券、英大证券、申万宏源证券、安信证券、华泰证券、中航证券、华西证券、长江证券、联储证券、国元证券、恒泰证券、平安证券、世纪证券、华西证券、国泰君安证券等16家券商旗下的18个营业部、分公司及旗下从业人员被罚。

其中，绝大多数券商营业部及分公司被采取出具警示函的监管措施，国融证券沈阳惠工街证券营业部被责令增加内部合规检查次数；平安证券云南分公司因内部控股存在问题被责令改正并暂停新开证券账户6个月。

从处罚理由来看，前者主要是营业部存在重要空白合同管理不完善、部分客户资料填写不完整、通信线路不足的问题；后者主要是未有效执行公司代销金融产品业务管理等各项内控制度，分公司个别员工私自销售非平安证券股份有限公司自主发行或代销的金融产品，同时，原负责人涉嫌刑事犯罪被司法部门采取强制措施。

此外，贝壳财经记者梳理，券商营业部从业人员违规行为主要包括，存在违规推荐、销售基金、私募资管产品等行为、违规操作客户证券账户；个别员工利用自媒体从事违规活动的情形等。