2181.概率与赔率

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投资是认知的变现。这句话意味深长。说的更准确一点是，投资收益是正确认知的变现。也就是说，投资要有收益，必须对某些客观的事物有正确的认知。

但股市其实还有赌场的一面。更多的参与者终归要受一种赌博心理的控制。就连芒格也承认，股市里应该平衡好概率与赔率的关系。要想从众多的博弈者胜出，仅靠运气是不行的。稳赚不赔的除了收费收税的，绝无二家。格雷厄姆、巴菲特也不是没输过。

但要提高胜出的概率还是可能的。否则大师们也不会喋喋不休的教育我们要阅读学习了。就像赌博一样，要想赢，首先要提高概率。概率足够高，交易次数多，肯定会赚钱。要想进一步提高收益，除了提高概率，还要提高赔率。因为概率提高了，如果赔率低，譬如只有1.01，那你也很难挣大钱。当然还有一个本金的问题。收益其实就是：投入本金*概率*赔率。所谓正确的认知，就是准确分析概率与赔率的关系，寻找概率与赔率的最大乘积，并最大限度的下注。

选对股其实就是一个提高概率的问题。选对股，首先要相信常识的力量。好东西，我们应该都知道。但也要防止掉入常识的陷阱。盲目从众多数时候是对的，但也会掉入机械的陷阱。投资需要理性的思考，只有能找出常识当中的谬误的人才有可能胜出。譬如，贵州茅台，大家都知道好，因为这是常识。但市场也会偶尔出错，2013年的时候，控制公款消费，很多人就很担心它的销量下滑，怀疑公司的盈利能力。股价创出了历史新低。另一个极端的例子就是当年三聚氰氨事件下的牛奶行业。有一个预见好东西未来生命力的林迪效应要记得：一个事物的预期寿命与它的过去寿命成正比。

常识能帮我们找到好东西。但还有一种新生的好东西难以被人们提前认知。这就需要有丰富的专业知识和对未来的深刻洞察。譬如，新能源的火爆，你是什么时候开始认识的？如果你早已知道温室气体效应和全球各国的觉醒，你就应该知道新能源的强大生命力和辉煌前景。投资的概率靠什么来提高？还是对宏观经济、行业、公司的深刻认知和对未来的正确预判。

赔率说到底还是对事物估量的系数。它反映的是公众认知，是对事物的集体估量。赔率越高，越说明大家公认的风险高，发生的概率低。譬如，如果甲乙球队比赛，根据历史赛绩，甲队赢得概率80%，乙队赢得概率20%，那人们下注100元，赔率会怎么计？甲队赔率125%，乙队赔率为500%，刚好不管输赢，最终都是100元。开赌场的是不会输的。如果降低下赔率，就会有盈余。

这么看，赔率和概率往往是成反比的。有没有一种情况，概率高、赔率也高呢？有！那就是你发现了常识的错误或是掩藏的真相！譬如，还是上述两个球队，如果乙队秘密引进了世界球星，两个球队实力发生了逆转，会怎样？常识出现了错误，真相被掩藏。乙队赢球的概率大增，而公众浑然不知，依然是乙队的赔率很高。于你而言，你赢得概率很大，赔率也很高，如果你敢下重注，你就会大赚一笔！股市里的情况就是，优质的公司出现了白菜价。要么是好公司不为人知，要么是好公司一时被大家误解。

如此看来，高概率下的高赔率，只有找出公众的偏见，或是掩藏的真相才能实现。而这正是投资者应该孜孜以求的目标。也就是努力追求正确的认知。