车市又来利好，为什么涨幅落后？

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今天是6月9日，星期五

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是6月9日，星期五。周五市场继续反弹，但涨幅比较有限。即便是重要宽基指数中涨幅最大的创业板指数，单日涨幅也没超过1%，并且在板块之间，分化的差异，也还是比较明显的。像“新型城镇化”这个主题，本周前四天一路上涨，周四更是大涨3%，今天则逆市下跌了将近2%，而在过去两周时间里，屡创新低、仅有一天是在上涨的CRO板块，就在周五出现在涨幅前列。说明行情真正的主线，并不清晰，无论是细分行业，还是主题风格，上涨的持续性都在面临考验。场内没有树立起主题投资 的风向标，就导致指数很难达到一个新的高度。目前沪指在周线级别，正遭遇5周均线的阻力。短期除非有消息层面的利好提振，否则，很难一次性有效突破过去。

其实，今天除了医药板块之外，另一个已经沉寂很长时间，再次出现在涨幅前列的群体，就是“汽车股”了。“汽车整车”板块开盘走势活跃，板块指数单日涨幅超过3%，跳空高开后，也创出本周收盘的次高点位，多只个股的涨幅都在5%以上。

刺激汽车股走势活跃的原因，源于政策外力和销量数据的双重利好提振。先看政策，商务部本周在官网发布了“开展汽车促消费活动”的通知，接下来将通过，“加强金融机构信贷支持，在千县万镇开展新能源车进农村，完善农村充电基础设施”等手段，来拉动增量、盘活存量、带动关联，从全链条全过程，促进汽车消费。活动时间是从本月开始，持续到年底。

这并不是汽车行业第一次收到利好的礼包了，就在今年3月份，在国内部分省份的个别品牌带动下，汽车行业进入了前所未有的降价潮。价格大幅度让利后，当时短期的清库存效果，非常显著。而与上一次降价潮不同的是，上次大部分车企都是自掏腰包，把价格战打下去。这次则是商务部直接出面，由各地方直接给到支持政策，车企的压力相对会更小，消费者的实惠并没有少。不得不说，这确实是一个促进汽车消费的高招。

而在销量数据层面的利好，也刺激了周五汽车股的活跃。今年5月乘用车市场零售达到174万辆，同比增长近30%，尤其是在5月，新能源乘用车批发销量达到67.3万辆，同比增长接近60%，意味着在五一假期当中，车市消费需求有所释放，零售保持旺盛局面。同时出口层面，更令人欣喜，尤其是新能源汽车，单月出口10.8万辆，同比增长1.5倍。今年前五月，汽车企业出口数量，拿出了同比增长81%的好成绩。

看到这份成绩单之后，很多同学就提出疑问，说新能源车销量同比提升这么多，出口数量增幅这么明显，为什么板块的走势却不如预期呢？实际上，新能源产业自身最近确实面临着一些投资逻辑上的分歧，导致机构投资者之间没有形成一致的做多力量。这些分歧体现在两个层面，其一是对于“燃油车”的态度上。此前曾有专家建议“为了大力发展新能源，应该在国内多个省份，五年内禁售燃油车”。然而乘联会的态度很明确，直接表态说“稳定燃油车消费，是发展新能源的重要保障”。换句话说，就是“油车是基础”，不能全盘放弃。

这也是从国内经济发展的现实情况所考虑的，毕竟对国内多数民众来说，油车还是最常用的“民生车”，从使用习惯、厂商实力上，更能获得消费者支持。普通入门级车主，尤其是个体户、小业主和自由职业者，用车场景比较复杂，购买力差异也很大。相对来说，燃油车的平均单价更低，占用面积更小。像国内的理想、蔚来等厂商，旗下车身宽大，显然不具备成为老百姓日常“买菜车”“接娃车”的能力。再加上油车产业链比较稳定，规模体量和财政贡献都比较巨大。短期内，让多数人强行转向使用新能源车，既不现实，也不客观。

况且，新能源业务处于普遍亏损状态，也使得在发展新能源车的同时，高层会更加考虑稳定行业的经济效益，实现可持续发展。因为在中国100多个乘用车品牌中，真正盈利的电动车品牌也就两三个。现实情况是，即使是全球新能源车企，目前除特斯拉和比亚迪外，整车厂基本都处于亏损状态。业内普遍的观点，就是90%以上的新势力车企，会面临关停并转的结局。更多的新能源车企，很可能最终会成为炮灰。

新能源主题涨势乏力的第二个原因，在于有声音认为"新能源产能已经处于过剩阶段”。这个声音是在本周国内某车企论坛上，由长安汽车董事长演讲时发出的。他表示“和2025年，中国需要的动力电池产能相比，目前的行业产能规划已经达到了4倍以上”。而“动力电池是否过剩”，今年以来就一直是市场激辩的话题。从纸面数据上看，动力电池的确存在过剩的预期。据相关机构预判，2025年全球动力、储能等场景合计将产生1800吉瓦时的电池需求。而据不完全统计，2022年动力电池产量满足度为97%，预测2023年-2025年动力电池产量满足度分别为114%、119%、123%，而且，今年以来，动力电池行业内卷明显加剧，各大厂商为了争抢市场“不计成本”，自然会蚕食公司的业绩。近期业内风传的摩根士丹利发布长达50页“看空”研报中，下调宁德时代目标价到180元的主要依据，就是电池产能过剩，公司有进入“恶性价格战”的风险。

搞清楚了这两点质疑，大家应该也都明白为什么在特斯拉股价十连涨，年内涨幅即将翻倍时，国内新能源主题却依然跌跌不休的主要原因了。

即便没有国内同行观点和国外大行研报的外力作用，业绩层面上，我们也能发现板块基本面变化的蛛丝马迹。关于新能源板块，曾经给大家强调过，当渗透率逐渐提升后，接下来的行业增速势必会放缓。否则过度高速发展，甚至会导致行业的悲剧，此前比较典型的就是“教育”。因此，为了行业的长期健康发展，目前的放缓发展步伐，并不完全是坏事。实际上，目前行业也确实有减速的趋势，像“中证新能源车”主题已经暂停了连续十个季度ROE指标上升的步伐。

接下来大家在制定关于汽车产业链的定投策略时，目光也不必非要盯住汽车整车和新能源车这类主题不放。现在像“汽车芯片”等细分主题，就即将迎来大发展，并且已经成为产业巨头的共识。联发科就在5月底宣布，要和英伟达合作开发汽车芯片。在国产化率相对较低的汽车芯片领域，国内芯片厂商也在不断取得突破。部分汽车芯片公司去年的出货量，就同比增加了十倍以上。并且从今年以来的市场走势看，“汽车芯片”指数年内实现了接近10%的涨幅，从给周期行业估值常用的“市净率百分比”上看，投资潜力显然是要大于其他汽车产业链主题的。感兴趣的投资者，就可以考虑把目光放在这个领域上，或许可以挖掘出能带来更多惊喜的投资机遇。

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以上就是今天的节目内容，希望给你的投资带来帮助。

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