3200点向上or向下？看这几个重要指标

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今天是5月30日，星期二

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是5月30日，星期二。本月行情即将收官，但指数的悬念却越来越大。科创50指数创出本月第二大单日涨幅，上证指数走出四连阳形态，3200点盘中再次失而复得，为什么这个点位引起了多空的激烈争夺，行情下一步会如何运行，是很多人都比较关心的。毕竟，3200点不仅仅是月末行情运行的敏感心理关口，还有重要的战略意义。像短期的5日均线，以及中长期的200天和250天均线，也就是年线，都汇聚在该区域附近。很多量化资金都盯住这个位置，一旦有效告破，支持空头的票数，显然会大大增加。其实，在目前消息面相对平淡的时间段里，与其盯住枯燥的数字点位，咱们更有必要通过几个重要的估值指标，来分析下A股现在的风险收益比了。

有同学可能会说，估值指标是不是有“纸上谈兵”的感觉。确实，在A股历史上，无论是上涨，还是下跌行情，在趋势形成之后，都很难短期内完全改变。即使估值指标出现了低估或高估状态，行情也很有可能继续沿着原有的方向，继续运行一段时间。而我们也不奢望买在最低点，和卖在最高点。更希望在指标体系的辅助下，清晰判断出当前行情运行到了哪个阶段，这会在一定程度上，让我们对市场的判断更理性，还可以避免情绪和噪音的干扰，增加我们的投资胜率。

具体来看喜米团里的几个常用指标当中，目前就明确给出了“指数并不存在系统性风险”的判断。先来看“股债比价”指标，目前在32%的水平附近。

作为衡量股市吸引力的重要指标，该指标参数绝大多数时间都在30%到60%区间运行。当指标位于60%以上时，意味着股市潜在吸引力已经不大，仓位应该随着指数的上涨，逐步降低。而当指标来到30%以下时，“越跌越买”则是必须坚持的策略，因为这预示着行情已经进入了“值得布局”的时段。A股过去三轮牛熊转换的行情运行格局中，该指标都起到了重要的拐点作用，并且是提前发出信号提示的。现在该指标已经非常接近30%的区间下限，历史上看，当指数跌破33%之后，会有短则3个月，长的话，高达一年的磨底阶段。没有人能预判出调整和上涨的精确时间，但做“低位攒筹码”这类模糊而正确的事情，大方向是没错的。换句话说，在当前位置上配置指数的话，中长期几乎不存在套牢的可能，也就是进入了咱们常说的“输时间不输空间”的布局阶段。

另外，从A股几大重要宽基指数主流估值指标，也就是市盈率估值角度来看，已经接近了去年10月大盘2800点左右时的估值水平。甚至像创业板已经创出了接近历史新低级别的估值低点，低估不代表行情明天就会反弹，但至少说明目前入场的潜在风险更小。

还有两个大数据规律分享给大家，第一个规律是万得全A指数的K线图，在历史上，月线级别很少出现“五连阴”的走势。目前来看，5月收阴已成定局，按照这个规律预判的话，就有两种走法。一种是接下来的六月行情马上企稳反弹，还有一种走法就是重演2018年和2004年的大熊市行情。由于后一种走法属于小概率事件，因此，不排除行情正进入逐步见底回升的时间窗口过程中。

另外，根据WIND过往近十年的策略跟踪来看，在3200点以下任意位置、任意时间，买入偏股混合型基金指数，持有1年的收益，都超过了7.7%，在存款利率节节走低的背景下，股市的风险收益比越来越突出，本身就是最大的利好。加上最近市场流动性并没有收紧，像5月以来全市场ETF份额就增加了6%，而规模大增的两个主要方向，一个是“上证指数ETF”；另一个就是想象力空间更大的科技类ETF。事实也证明，能在行情下跌过程中，还份额大增的宽基指数和行业主题，事后看，都能掀起较有气势的反弹行情。中信建投还专门根据市场的M2流动性数据，与A股之间的对应关系，建立了一套“流动性估值模型”。结果也显示，当前市场点位已经非常接近模型测算的“M2底部”。在去年4月和10月的两个阶段性重要底部时，全A指数当月最低价均仅高于“M2折算底部”20点，当前这一数字约为30点，也意味着A股进一步向下的空间非常有限了。综合来看，无论3200点失守还是站上，同学们对现在的市场，都应该多抱有一份乐观预期了。

最后，我们来研判一下A股几个重点行业的估值情况。最近盘面上涨势最凶的两大主题，分别集中在攻守两端。那就是最保守的公用事业板块，和最有想象力的游戏动漫等。前者向来是熊市行情里的避风港，最近不光是电力板块走势活跃，联合水务、钱江水利等其他公用事业股本月以来涨幅都超过了30%，成为了资金哄抢的重点对象，板块涨势非常犀利。另外激进的AI算力产业链也更为聚焦，相关细分的“人脑工程”等主题行情屡创新高，年内涨幅已经翻倍。既然已经甩开大盘独立走强，那接下来一旦指数企稳回暖，这类品种反而并不一定会同步跟涨了。尤其值得警惕的是，像“动漫游戏”“算力”等板块，无论是从市盈率，还是市净率角度衡量，都已经比历史上60%以上的时间要贵了。如果没有后续更积极业绩增速匹配的话，届时流动性势必会面临考验，行情也很可能会告一段落。而正处于历史后1/4估值水平的光伏和白酒等板块，净利润增速依然能保持在历史新高水平上，并且还依然是基金配置的重点方向，“茅指数”和“宁组合”周二盘面上还都走出了下影线很长的十字星形态。K线语言上有探底成功的寓意，那么是不是这颗“希望之星”就是新一轮行情的起点呢？是时候留意跟踪一下了。

如果想要更加全面了解当前A股行业估值情况，对行业基本面有更深入了解，欢迎加入我全新升级的喜米团！喜米团是专门为粉丝用户打造的高质量专属互动圈，我将通过60节课程、每天VIP资讯、每周直播和研报的形式，来更加全方位的服务大家。

以上就是今天的节目内容，希望给你的投资带来帮助。

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