【观点】想投纳斯达克可以吗（20230522）

那老师可不可以加仓？那纸可不可以加加仓标普500？为什么大家会问这个问题呢？因为在上周网络上面我看的最多的一个段子就是什么？就是。

纳指创新高对吧，在今年创新高，然后呢，日本的股票指数然后创了1990年以来的新高，历史新高，然后法国的股市好像也在今年创了历史新高，英国负十一百指数似乎在今年的三月份也创了新高，甚至于连印度股市好像在今年都一直在刷新着。

它的一个上限。但是回过头来A股。

我们确实是在一个以后的修复过程中间，但是我们的股市经历了经经历了去年11月份到一月份的这一波林利的反弹之后，似乎在过去的这几个月呢，基本上就没有怎么涨，甚至于还回吐了不少的这个涨幅，所以在这种情况之下呢，很多人就说哈，A股果然是不值得信任的，还不如去买海外的指数，还不如主要去配那只，主要去配标普在前天的长沙的这个老友记上也有一个朋友公开的，就是我们最后交流环节哈，公开的站起来问，就是说能不能把主要的资产都配到纳斯达克指数，都配到标普500去，然后把A股当成微型资产，那可不可以呢？我当时就说了，实际上哈，我们要这样来理解，其实对于纳斯达克指数跟标普吧来说，在去年纳斯达克指数的跌幅，年跌幅是在33.41%左右，也就意味着去年的纳指其实跌了1/3的，那从去年11月份的反弹到现在呢，确实也反弹了不少，那本质上面我们要知道纳斯达克指数是一个标准的成长股，对吧，它是科技的为主，因此在这种情况之下呢，它其实受货币政策的这个影响是巨大的，去年为什么纳指跌的这么惨，本质上面是因为美联储的这种急速的加息，所以呢，迅速的提升了市场的无风险收益率，最终造成了成长股整体估值的这一个下修来的非常的迫切，所以呢，这就是说去年的加息造成无风险收益率上升，最终从估值层面上面来杀了成长股的估值，因此纳指在去年是跌的最惨的。去年我们跌的比较多的也是成长股对吧。

创业板指数，然后跟呃科创五零指数，两个指数的跌幅也都在30%以上，但是呢，并没有纳指跌的那么多，而回过头来，去年十月份开始纳指的这种反弹，本质上面是因为美国通胀CPI的这一个见顶回落，使得大家开始预期美联储今年不会再加息，而且有可能进入到降息，所以呢，在交易货币政策转为宽松的这个预期，那如果货币政策转为宽松，意味着无风险收益率会。

上升。

啊，将货币如果一旦转为宽松，转向降息的话，无风险收益率将会出现下降，那么在这种情况之下呢，自然与成长股的估值就会上升，所以呢，在这种情况之下，纳指出现了技术性牛市，对吧，反弹超过20%。

而实际上我们的科创五零在一季度的反弹幅度一样的也超过了15%，这就是背后的这个逻辑，那现在我们说为什么海外的股市能够再创新高，而我们的股市却似乎涨不上去，其逻辑在于什么？我们要知道哈，虽然美联储一直都在加息，但是背后所体现出来的是什么？是它的就业数据一直都非常的强劲，非农就业数据一直都保持的非常高的一种状态，劳动力市场一直都非常的紧张，也就说白了一直劳动力是供不应求的，所以在这种情况之下呢，工资收入也很难降下来，然后整个市整个市场的消费虽然也有所回落，但是整体也因为工资的一个高位，所以呢维持在一个比较景气的状态，说以前到1万，也就是人家的经济现在仍然是处在一个比较火热，只不过呢，相对而言，大家觉得它已经到了一个通胀比较高的。

位置有可能到了一种滞胀过热的位置，那么未来对他的预期是要往下，但是不可否认的是，人家现在的经济确实还是处在一个高位的，那么你的经济的高位从基本面上对于股市就是有支撑的，这是一个基本的逻辑，但是呢，在这样的情况之下，我们说未来是不是意味着美股仍然能够一直保持在高位？

如果从美联储的货币政策的转向角度上面来说，如果美国真的六月份不加息了，并且在下半年真的转入到降息周期，那至少从估值的这个逻辑上面来讲，对于美国的股市是一个估值上面的有效支撑。并且我们要知道哈，实际上济的这种周期的衰落，或者说因为经济进入到衰退周期，真正受影响最大的公司往往都是周期类的。

这这公司也就是跟经济周期息息相关的公司，所以呢，往往价值股。

受衰退的这个影响会更加的负面一些，那么从这个角度上面来讲的话呢，相对而言，像去年整个表现。

标普500是要强过纳斯达克指数的。

而未来如果美联储的货币转向在这个逻辑上面来说的话呢，标普500的表现应该就会要比纳斯达克更差一些。而回过头来，以。

美国的这主要的几家互联网的巨头，也就是纳斯达克的这一些最著名的这些公司，对吧，包括苹果，包括Facebook对吧，然后包括现在不叫Facebook了，改名字了，然后包括Google等等等等，那么这些公司整体来讲的话呢，实际上跟周期的这个关系并不是很大，但是呢，又能够受益于。

货币宽松就是货币转向之后所带来的估值提升，所以两相比较之下哈，我个人觉得，实际上对于接下来纳斯达克的这个指数，我确实也觉得它是具备配置价值的。

这是我非常直白的一个观点，但是在这个过程中间，大家去进行纳斯达克指数或者进行标普500指数投资的时候，我们必须要考虑什么，那要考虑到实际上像这样的指数你去投资，在整体上面实际上选择并不是很多，而且的话呢，在国内你能够通过合法的渠道，通过基金的方式去投资到这些指数，外部就通过基金，而基金的话呢，本身只要是投到外面的都是qd ii基金，对吧？而qd ii基金其实都涉及到每家公司本身的一个外汇额度的问题，也就意味着在过去的这几年，大家也发现过，比如说原油基金，比如说美股的这些基金，等到它真的在某种程度跌到一个非常具备配置价值，你想加仓的那个时点的时候，有可能你会发现基金公司可能就限购了。

这个限购跟平时国内的这些基金叫做市场特别火爆的时候，然后做的限购完全是两码事。国内基金限购很大程度上面是因为什么，是因为基金经理已经觉得市场上面没有太多值得去进行配置的。

具有性价比的这些资产的，所以的话呢，拒绝更多的资金来进行申购，或者说觉得市场整体的风险会过高。

但是，那是，但是，这些qdi基金的限购，往往是因为基金公司遇到了非常大量的这种进申购，导致公司的外汇额度基本上已经接近了上限。

这样子在没有。

外管局重新给你增加额度的情况之下，那么到最后就只能采取进行限购的方式，否则根本就没有办法去达成这样的一个q Di I往外进行投资的效果，因此呢，这是进行相关的这些Q进行投资，大家必须要去考虑的这个问题。