0594.【热点】近几年持有体验最好的新能源基金

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近两年新能源基金还能有持有体验？诚然，在经历了2020-2021年的风光后，新能源指数已经连续两年跑输大盘了。

2022和2023年，光伏、新能源车指数都持续下挫，与此对应的就是大量的新能源主题基金在近两年折戟沉沙，其中不乏前两年的冠军基金。选基金还是非常重要的，过去3年表现最好和表现最差的基金收益差距居然高达180%。

2019年的冠军基金广发双擎升级A过去3年收益已经转负，应该说这只基金近3年的持有体验极差。回撤控制真的很重要，因为涨100%的基金只要跌50%就回到原点。

2020年冠军基金农银汇理工业4.0的基金经理赵诣已跳槽至泉果基金，其管理的基金泉果旭源三年持有A今年以来收益为-5.06%，和新能源指数相当。我们考察当年的亚军基金广发高端制造A，这只基金在2022和2023年持续大幅回撤，持有体验也相当差。

2021年的冠军基前海开源公用事业在2022年也跌幅较大，今年以来倒没怎么跌，得益于2021年的神勇表现，近3年的表现还是非常优秀的。

表中另外两只在2021年表现神勇的新能源主题基金长城行业轮动A和信诚新兴产业A在22和23年中也都是回撤巨大。

从总的持有体验来看，易方达环保主题这只基金是最好的，2020和2021的涨幅在行业里算是中上水平，而2022年-13%的跌幅在所有偏股型基金中都不算高，大幅跑赢了当年的沪深300。2023年是新能源的逆风之年，其跌幅也只有1%，并没有落后沪深300太多。

在始终聚焦新能源的前提下，2020、2021年的结构性牛市中收益超过120%，接下来两年新能源熊市中-13%和-1%的收益实属无可厚非，过去3年的收益也依然高达115.3%，属于全市场前1%的水平。

由于行情极端分化，今年1季度以来，很多过去投新能源的基金经理都“叛变”去追TMT了，追得早的还好，追晚了今年4月份TMT板块回调时就落得两边挨打。

无论业绩如何，我对这种在不同行业之间大幅横跳的基金经理实在不敢恭维。基金经理对公司和行业的研究绝非一日之功，能力圈可以慢慢进化，但一月之内由满仓新能源变成满仓TMT，这只能用追涨杀跌来解释了，基民把钱交给基金经理的初衷恐怕不是让别人来帮自己追涨杀跌吧。

易方达环保主题的基金经理祁禾始终坚守着自己的能力圈，从最新季报的前十大持仓来看：还是清一色的新能源行业，当然新能源是个大行业，在细分行业上，祁禾的持仓还是很分散的，包括风电、光伏、新能源车电池、电力运营商等。一些新能源基金回撤控制不好的原因是在细分行业上过于集中，比如广发高端制造、长城行业轮动这两只基金几乎全仓了光伏，今年以来跌幅较大。

面对新能源行业的调整，祁禾一方面认为行业处在阶段洗牌期，而优秀的企业是能够穿越周期的，后续空间也足够大，逆风的时候在选股层面上要有更严苛的标准；另一方面在仓位上保持相对谨慎，2022年以来其股票仓位一直在85%左右。

今年5月份以来，碳酸锂价格持续上涨，已经由低点的18万/吨上涨到了29万/吨，这是新能源车电池景气度回升的一个重要信号。此外隆基、通威等光伏企业也在近期宣布扩张产能。

新能源行业当前股价有没有到底，这个问题很难回答，但是经历了两年调整的新能源行业是否值得适当配置，答案是肯定的。国证新能指数的估值已经到了过去5年20%左右分位数水平。而在行业没有明显Beta时，选择基金经理尤为关键，要配置那些被历史验证过的靠谱基金经理。

景气度再高的行业也会经历低谷期，业绩再优秀的基金经理也会经历逆风期。正如祁禾所说，行业阶段洗牌为真正优秀的企业孕育新一轮腾飞的机会，而行情逆风期才是真正优秀基金经理的试金石，这样的基金经理值得我们逆势布局和坚守。