【连线】医药行业目前到底了吗（20230508）

说到一样的，似乎在从去年到今年以来哈，我每次做直播，每次写任何的文章，每次真的下面都会有人问我说奥总你的医疗还有在坚持定投吗？然后你对医疗的这个信仰到底还存在吗？那真的想跟您一起来聊一聊哈，因为实际上呢，如果看整个行业的表现来说，似乎真的过去的两年，整个医药板块，医疗板块是没有什么太多的一个表现的，但是呢，我们也看到事实上在去年的四季度多多少少还有一波反弹，对吧，但是进入到今年以来，似乎好像这一波又已经不不存在了，那我想问一下新斌总哈，其实您能不能跟大家先回顾一下哈，到底整个医药医疗的投资现在是一种什么样的状况，在今年他是否还有机会呢？

嗯，好的，呃，那正好奥总刚才也问到我们二三年的一个情况啊，其实我们去看一下，就进入2023年，其实中信医药指数呢，啊，还是略有上涨的，就就截止昨天啊，这个上涨幅度大概是2.8%，但是呢，确实在这个，呃，我们刚才说到在中信一级子行列里面的排名大概也就是一个中位数的水平，它肯定是不突出，虽然说不是算太差，但它也不突出，可能跟大家的这个期望相比啊，还是有一定的差距，呃，但是我们也看到呢，在这个板块里面，呃，在今年其实结构性行情还是非常显著的，呃，整体来看，我们看到呃，像是这个中药板块和创新药板块还是有比较好的表现啊，特别是中药的这样一个板块，它其实整个板块的上涨是超过20%的啊，还是比较明显的去跑赢整个医药板块的，呃，实际上我们会回顾啊，就是虽然说医药板块今年啊，没有什么整体的这样一个，呃，在或者说至少在这个2023年过去的这些这些日子里，没有太明显的整体行情，但是呢，在个在单独的板块，子板块和一些个股之间呢，呃，其实还是有明显的这样一些机会，因为从历史上来讲呢，医药板块就是比较有结构性机会的这样一个板块啊，那么这个其实就是我们对于今年的一个看法啊，那么第一我们认为今年行业的一个指数大概率还是能够呃能够去跑赢啊，这个呃，这个呃嗯这个大盘的，也就是我们刚才说到，呃，目前是中位数，也就是实际上我们还是看好后续的这样一个行情的，而从子板块的层面呢，我们也倾向于认为有部分的子板块能够再去跑赢这个，呃，整体的医药行业，.

好的也新明总觉得应该说今年整个医药板块，虽说也许它不是市场中最亮眼的行业，对吧，但是实际上呢，一个中位数就目至少目前已经是中位数了了，对吧，应该还是呃，有希望的，并且呢，本身整个医药行业中间的这种结构性的分化可能就比较的明显一点，因此在中间其实还是有投资机会在的，对吗？那对于普通投资人而言哈，其实大家去看医药的话呢，都会有一种什么样子的心态呢？因为绝大多数人可能在近几年开始接触医药投资，或者说尝试医药投资，都是因为一九年跟二零年，当时整个医药板块的表现可以说是相当的亮眼，对，我记得很清楚哈，当时在二零年的6月30号，就是二零年上半年的这种偏权益类的基金中间，前面的十支好像有七支全部都是一号主题类的基金，因此呢，在这样的背景之下，其实吸引了市场非常多的目光，也吸引了很多的投资人，因为普通投资人说白了往往都是什么涨起来他才看到什么嘛，所以呢，在后面基本上。

像二零年的下半年，包括二一年的上半年，医药整体的表现还算是不错的，一直都有行情在，因此呢，在这种情况之下，其实吸引了巨量的资金和非常多的投资人都去进行布局，但是为什么当时一九到二零年的这个行情走的特别的好，结果到二一年的下半年，一直到现在，似乎整个医药就从顶峰咣当一下就一路跌跌不休的下来了，虽然二三年就像您说的他已经有起色了，但是大家如果以二零年的那个目光来评价，或者说来看待的话，总觉得远远都达不到预期，您是怎么看待这个问题的呢？嗯，是的，就是这个像奥总所所说的呢，其实在这个一九年和二零年啊，这个呃，行业的表现是非常强势的，那我们去复盘一下，在一九年和二零年呢，啊，这个每年医药行业指数的一个上涨都是超过40%的啊，甚至在这个二零年行业指数上涨是接近60%，这其实是非常非常强势的表现。

呃，那么具体到个股上面去，翻倍的个股其实更是数不胜数，呃，但是呢，我们也也也也必须理解啊，这个每个行业它确实都有自己的强势的时间和不强势的时间啊，没有一个行业是每一年都表现非常强势的，那这个确实也是跟这个我们讲的行业或者说股价的这些周期都有一定的关系，呃，但是呢，我们去看到刚才所说的这个一九和二零年的这样的一个强势表现啊，他肯定在短期对于行业的基本面和行业的估值啊，是有一定的透支的，呃，事实上我们在这个二一年和这个二二年过去的这两年呢，实际上我们做的一件事情就是在用时间去消化之前的这一波的涨幅，嗯，也就是说19020年其实说白了，在王程度上面就是有点过热了，涨得过高了，所以后面的这两年也是一个正常的，就是长得过高之后，然后的一个消化估值的一个过程，那大家可能尤其是相比。

其他的热门行业对吧，比如说新能源呐，然后包括今年以来的这种AI啊，所以大家就觉得相比之下那个的差距就显得更大一些了，那如果从周期的角度上面来讲哈，我也想请教一下新云总，那现在如果。

我们要谈周期，整个医药板块的这个状况已经到了周期的哪个阶段了，因为经常会有人问我说。

也看到一些理论，对吧，说医药大概可能是五年一个周期，或者七年一个周期，然后现在是不是已经到了这个周期上一个周期高点下来，已经到了这个周期要启动的时候了，经翅有人问这个问题，您怎么看？嗯，对，呃确实啊，就像呃奥组所说的这个周期它有上行有下行的这样一个一个区间，呃那么其实我们去看到，嗯，如果我们去观察这个目前管板块所处的位置，呃其实不管是从估值的层面，还是从这个呃机构持仓的层面，呃都是在一个底部的位置，什么叫底部？就是我们去往前去推，十年来看呢，呃事实上现在的位置都是在十年里面的一个，呃80到90分位的这样一个位置，这肯定是一个偏底部的这样一个111个情况，呃，那么从我的我我我的判断呢，我认为除非啊，这个出现一个呃，一个剧烈的这个大盘的跌幅啊，因为这个没有办法，否则我认为二二年也就是去年九月份，当时其实医药呃，医药板块的一个底，其实。

应该就是我认为是近三到四年行业的一个底部位置啊，也就是您觉得其实现在从估值角度来看的话，它所处的这个位置就是一个过去十年的一个底部的一个位置，而且如果说的更具体一点的话，您觉得去年九月份当时的那个底应该就是三四年的一个底，也就是现在，其实如果是在模拟爬升的这样一个状态，也就现在，如果你说再杀估值，估计这一个风险已经比较的低了，对吧。