王五昨日和我喝茶时说道,他持有的黄金创下了历史新高。王五继续说道,他持有的黄金资产是分散式的配置,持有的有黄金ETF、黄金期货、黄金股票等。黄金自身的大涨并不奇怪,毕竟俄乌冲突短期内有迅速升级的势头,另外,中国也面临着北约的挑衅。
据长安街知事报道,日本与北约拟提升合作关系,计划2024年底前在东京开设北约联络处。黄金上涨,往往意味着全球地缘冲突加剧,各国资本纷纷避险,也就是所谓的大炮一响,黄金万两。不过,黄金上涨的同时,国债也在上涨,并且原油在暴跌。这或许说明全球市场已经不仅仅是在避险,甚至是可能进入到了弱衰退的局面。全球经济正在从美联储加息周期里的“杀估值”阶段,进入新一轮的“杀业绩”阶段。
举个碳酸锂的例子,来说明下逻辑。首先复下盘,了解下碳酸锂的上轮周期表现。2017年10月,碳酸锂价格在接近17万元/吨时逐渐见顶,随后锂价拐头向下,整整低迷3年,价格一度跌至4万元/吨。技术面上,雅化集团为代表的锂电企业,股价伴随着碳酸锂价格上涨而不断攀升,从最低时的6.00元/股左右短短9个月飙升至22.50元/股左右,涨幅高达3.75倍。
基本面上,锂电企业的营业收入、销售利润等经营指标也随着锂电材料价格的提升、销量的增加,而持续好转,整个行业进入了高景气度发展。
然而,锂电行业的好景并不长。2018年开始,中美关系的变化、新能源行业精准打击骗补等一系列的宏观、中观、微观开始出现变化。锂电价格在市场悲观预期中不断走弱,从2017年的17万元/吨下跌至2020年的4万元/吨,下跌幅度超过7成。
雅化集团、天齐锂业等锂电企业,先是杀估值、再是杀业绩。技术面上股价下跌均超过7成,基本面上营业收入大幅缩水、企业利润甚至出现亏损。
接下来,我们看下碳酸锂的本轮周期表现,并做些推演和预判。2020年底,碳酸锂价格开始从本轮周期底部逐渐抬升。从4万元/吨的底部逐渐上爬,一路上涨至2022年底的56.5万元/吨,涨幅高达14倍。锂电行业里大大小小企业的股价、营收、利润等同样跟随上涨。
然而万物皆周期,行业在2022年开始再次进入下行周期。锂电企业先是出现了杀估值现象,锂电企业与碳酸锂价格出现了背离。具体表现在碳酸锂价格突破前期高点50万元/吨,且创新高56.5万元/吨时,雅化集团、赣锋锂业等大多数的锂电企业并没有创下股价的新高。锂电企业当下又出现了杀业绩的苗头,2023年开始,碳酸锂价格出现了断崖式下跌。
从56.5万元/吨短短数月内连续跌破50、40、30、20万元/吨的整数关口,下探至18万元/吨,最终在2017年的价格高点17万元/吨区间遇到支撑。锂电企业的业绩也出现大变脸。2022年的年度财报业绩无比靓丽,转眼间2023年的一季度报业绩就纷纷出现同比大幅下滑。
比如盛新锂能利润同比下滑56.67%;比如雅化集团利润同比下滑41.99%;比如赣锋锂业利润同比下滑32.01%。因此,参考2017年至2020年的周期,行业下跌周期也许才刚刚开始从“杀估值”的上半场进入到“杀业绩”的下半场。
市场“杀业绩”的现象不仅仅表现在中国、表现在锂电行业,也表现在全球、表现在各行各业。5月3日,美联储加息25基点。美联储持续加息,在过去一年多的时间里,已经加息10次,将联邦基金利率从0~0.25%快速推升至5%~5.25%。加息的威力犹如温水煮青蛙,加息一次两次副作用尚不明显,但是加息七次八次一定会极少程度,量变到质变。
2023年3月开始,美国硅谷银行、签名银行先后破产倒闭。随后,鲍威尔、耶伦等大佬联合出手救市,市场以为危险逐渐平息时,才发现危险不仅没有远去,反而更近了。据腾讯新闻报告,美国第一共和银行4月24日公布业绩,该行存款流失近千亿美元,一季度营收、利润的同比和环比均出现大幅下滑。
这就是说,美国的区域银行业先是在加息周期的初期出现了“杀估值”导致的股价下跌,随后在加息周期的末期出现了“杀业绩”导致的股价暴跌。值得注意的是,更多的行业出现“杀业绩”苗头。
螺纹、焦炭、焦煤、铁矿为代表的黑色系商品,对应着股市里的钢铁上下游产业链、煤炭上下游产业链、及房地产上下游产业链等众多产业。2023年4月开始,螺纹、焦炭、焦煤、铁矿等先后破位下跌,形成趋势性下跌行情;其中,焦炭、焦煤更是创下了2020年11月份以来的新低。
这也意味着,钢铁、煤炭、房地产等行业大概率将会在后续的季度财报里出现营收、利润双下滑,即“杀业绩”。同样的,原油价格影响着能源、化工、材料等行业。
原油的供应,在OPEC+连续减产及俄乌冲突危机再次升级的环境下,已经大幅减少,但是油价却在短暂的上涨之后,又再次下跌。
说明了什么?说明全球的需求都在变弱,而且是非常的弱。总结一下,全球大多数行业在美联储加息周期末期,受到量变到质变的实质性压力,有概率出现“杀业绩”的风险。
最后,我个人认为全球市场将会从“杀估值”的上半场,进入到“杀业绩”的下半场。这也就是俗话说的市场从“政策底”的上半场,进入到“市场底”的下半场。风险只会迟到,而不会缺席,也希望我们能够小心再小心,谨慎再谨慎,加大防御资产的分散化配置。比如商品的CTA策略,短久期的债券策略、军工、银行、黄金组合的避险策略等等。我们要努力成为时间的朋友,而不要犯错变成时间的狱友。大家是怎么样认为的呢?
不错
机器人播报的吗
这个节目不忽悠人