美银行危机超过08年，A股大金融集体沸腾

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今天是5月5日，星期五

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是5月5日，星期五。继周四两市剧烈分化后，周五指数进入了调整格局。创业板指数跌幅超过1%，深成指更是险些创出了农历新年以来的收盘新低。接下来如果想要提前掌握行情的企稳信号，需要盯住这类率先领跌的宽基指数。

 行业板块方面，券商、银行主题逆市上涨，在两市一度超过4000只个股下跌的背景下，金融股的这种涨势显得十分耀眼。其实这波上涨并不是突发而来的，在五一假期前最后一天，保险股就率先拉升。保险指数4月最后一周的涨幅超过10%，创出了15个月以来的单周最大涨幅，并且指数点位也已经刷新两年新高。 而在本月第一个交易日，则是由银行股打响金融板块的行情发令枪。银行指数单日涨幅接近3%，成分股当中的民生银行更是出现了近8年来的首次涨停。 除了银行和保险，有“牛市旗手”之称的券商板块在周五接过领涨大旗。尽管当天最大涨幅仅略超1%，日线级别却已经形成了五连阳形态。上一次出现这种形态，还是在春节之前。

股价上涨的同时，资金仍在持续流入到大金融主题中。数据显示，截至本周四收盘，银行和保险板块的主力资金净流入额，在各自所属的申万行业分类中位居首位。

为什么“大金融”近期出现量升价增的积极迹象呢？原因并不难找，主要有三点。首先，就是业绩超预期。以券商板块为例，一季度中，共有24家上市券商实现了净利润翻倍。在权益市场走出去年熊市阴霾，出现阶段性牛市氛围后，券商的自营业务也实现了反转，有8家券商实现了一季度同比扭亏为盈。这种基本面的显著变化，自然会逐步体现在股价中。像今日盘中冲击涨停的海通证券，一季度营收就实现了翻倍。在年报和一季报交织公布的财报密集披露期，业绩超出预期的这类板块，更容易受到场外资金的青睐。随着A股市场活跃度提升后，对券商经纪业务的带动，也会非常明显。全面注册制持续推进市场扩容，也会让券商接下来在投行和自营业务上的比拼，更加激烈。

同样已经披露了一季报的五大A股上市险企，也拿出了同比大增68%的成绩单。大块头的银行板块基本面同样出现改善迹象，最近两个季度上市银行盈利增速区间分布，创出了2020年以来的最高水平。由于银行在本轮金融板块中涨幅相对滞后，因此，一旦业绩略超预期，就会形成补涨效应。

第二点原因，源于低估值与高分红的吸引力。目前金融板块整体估值位于24%的分位水平上，也就是比历史上3/4的时间要便宜。和周期、消费、成长、稳定这四大类风格主题相比，估值分位仅仅略高于周期板块。而周期类板块无法与其抗衡的优势，在于金融板块敢于大手笔持续高分红。随着A股上市公司派现总额去年超过2万亿大关，派现公司数量创出历史新高后，实际上市场分红派息重要主力就出自于金融股。2022年派现百强公司行业分布显示，银行业成为了高派现公司集中营，多达23家公司进入百强榜。而像工行建行农行，在A股上市公司派现排行榜前四名榜单中，占据了三席。目前已经有12家上市银行的股息率超过6%，高于同期国债和理财产品的收益水平。“抢大额存单，不如买银行股”，正在成为共识。金融板块对提升整个A股的盈利质量，重要性也非常突出。一个数据就能说明问题，在今年一季度，A股整体盈利增长2.2%，而金融板块的盈利幅度则超过了11%，如果一季报里拿掉金融股的话，A股上市公司成绩单则将处于尴尬的亏损状态。

具备上述多重吸引力之后，金融板块也就成为了众多百亿级基金经理的压舱石级配置。像张坤的“易方达蓝筹精选”就成为了重仓招行最多的单只产品，一季度末持有1.15亿股。而其他价值派基金经理中，易方达的张清华和中泰资管的姜诚，也都普遍在重仓金融股。

金融板块走势活跃的第三点原因，来源于大洋彼岸的比价效应。漂亮国最近的烦心事不少，尤其是围绕金融系统的稳定性，利空频发。包括第一共和在内的三家地区性银行倒闭后，该国多家中小型地区银行也在接近暴雷的边缘。有研究显示，目前美国有接近190家银行都面临倒闭的风险，目前美国银行业的倒闭规模已经超过了2008年，美股“金融”板块指数更是进入了五连跌的下降通道中。

而对比之下，A股的金融主题，则普遍被机构认为已经进入了“可积极配置”的阶段。实体经济率先复苏推动企业信贷需求回暖后，存款定期化趋势延续，加上资产质量稳中向好，都给板块上涨提供了充足底气。加上去年年报显示，A股超过80%的上市公司，都实现了盈利。纵向地看，有接近一半的上市公司实现了净利润增长。从国际化角度横向对比来看，中国在今年将会是全球主要经济体中唯一实现增长加速的。而且，我们的经济处在一个从底部修复爬升的阶段，欧美经济则是从顶部放缓的阶段。其他金融体系的薄弱，正体现了人民币资产独有机制的成功。这样多角度比较之后，人民币资产的配置价值，也就更加突出了。美元指数已经进入下跌通道，最近十周中，八周都是下跌的，即将创出年内的点位新低。在美联储加息进程放缓，甚至降息将要提上议事日程后，接下来对资金流动性的抽血效应，势必会大不如前，这为A股金融板块启动行情，奠定了基础。

最后需要提醒大家，除非是特大级别的牛市行情，否则金融板块的集体狂欢，会具有鲜明的阶段性特征。有一些老股民就曾经专门把工行这类国有大行涨停，看做是短期行情见顶的标志。恰好，目前金融板块异动后，A股宽基指数也出现了幅度比较大的单日回落。说明场内资金还没有形成合力，来集中配置到金融股群体当中。

毕竟，尽管金融板块估值低、分红派息比例高，不过这类群体上涨的背后，需要耗费大量资金。因此，除非场内流动性非常充沛，否则行情容易来得快，去得也快。而当前尽管市场已经超过二十个交易日成交过万亿，但像北向资金，周四也确实有短暂抽离的迹象。综合而言，做长期定投的同学们，如果仅仅因为最近金融板块表现活跃，才开始关注这个群体，那么需要静下心来做长期打算。更多要从基本面逻辑上去搞清楚，配置板块的真正目的。而一旦下周指数继续调整，则金融板块的涨势，有可能会随时暂停。当然，如果从“今年一年”的周期表现上预判，金融板块的行情，依然值得期待。毕竟，“中证金融”指数历史上还从没遭遇过连续三年下跌的局面。在2021和2022年下跌后，今年板块有望打个漂亮的翻身仗。最终在这场反击战上取得多大的胜果，会非常考验同学们的择时能力。

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以上就是今天的节目内容，希望给你的投资带来帮助。

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