中字头股票值得买入吗？

很多人由于对“市盈率”这个估值的指标没有真正的理解，所以他们常会提出这样的问题：为什么很多估值低，股息率高的股票常年不涨？

今天我统一回复下这个问题。希望有人能真正地读懂这篇文章。

市盈率是干什么的？市盈率是用来估量投资者买入股票以后需要多少年能回本。比如，一只股票股价10元，今年每股收益1元，那么假设每年的利润100%分发给投资者，现价买入那么需要多少年投资者才能收回成本。

怎么计算呢？本质上是无法计算的。因为一个企业今年可能每股收益1元，明年可能2元，后年可能-3元，大后年可能0元。实际上我们根本不可能知道我们投入的本金何时能回本。因为，未来世界是变化的。

这就像小强家虽然离我家10公里，但是他多久能走到我家，实际上我们是根本不可能知道的。我们只能进行假设，然后才能进行估算，他多久才能到我们家。我们假设小强在行走路程中一直保持同样的速度而且是和刚起步时一样的速度，假设他在中间没有走错路，没有玩游戏。这样我们才能大概估算出他走到我家需要多长时间。

虽然，在这样假设的前提下进行计算的结果并不能起到精确预测小强到我家的时间的作用，但它还是有一定意义的。在生活里没有这个假设是不行的。

我们的市盈率公式实际上就是假设公司每年的利润是一样的。是在这样的前提下，对我们投资者多久收回本金进行的计算。必须要有这样的假设，否则我们根本就无法进行估算了。

在假设上市公司每年利润一样的情况下，上面的股价10元的股票，当前每股收益1元，我们会得出10年能收回本金的结果。这就是所谓的10倍市盈率。

中国建筑、中国银行、中国中铁等“中特估”概念股票市盈率很低，可能只有5倍。这个低估值是建立在假设它每年都能获得相等的利润的前提下，计算出来的5年回本。

问题是它真的能5年回本吗？这是一个被市场很多人质疑的问题。它在市场很多人，包括不少机构的眼中就像一个淘气的、时走时停的小强，人们对它的明年、后年、大后年的业绩能否保持稳定保持怀疑。

这样的投资者投入的本金可能100年都收不回来。所以表面上的公式计算出的市盈率是5倍，但是人们却认为它的实际市盈率是50倍甚至1000倍以上。因此，对于这么长时间才可能回本甚至有可能永远无法回本的股票，人们当然不愿意购买。所以这些中字头股票长期上涨缓慢，一直保持着较低的估值。

换句话就是央企股票由于被市场上的人们认定未来前景不好，所以缺少愿意主动出高价买入的力量，因此股票长期估值较低。

那么，央企股票长期被低估是合理的吗？

这个答案很简单。我们只要看下事实上央企的发展前景到底如何，一个名义上5倍市盈率的股票，是否需要50年甚至100年才能回本。如果央企未来的业绩真的很差，那么当下5倍的低估值就是合理的、正常的估值。如果央企未来的业绩很稳定，每年都能保持相等的收益，真的5年就能回本。那么这个估值就是极其不合理的，是严重被低估的。

10年A股历史已经证明了很多央企股票的估值过低，是被市场错误定价的。以工商银行为例，已经连续十年保持业绩稳定，按每年利润100%分红给投资者来计算，投资者早就回本了。多年央企业绩稳定增长，并没有大幅下滑，更没有倒闭。

我国的央企公司由于长期工作效率不高，被国内及国际市场看空，是央企股票长期上涨缓慢的原因。历史的事实已经证明市场是错误的。但是市场上形成了思维的惯性，依然对央企的未来不看好，导致了央企股票的长期低迷。

国家有关部门领导早就已经明确表示央企股票被市场错误定价。近两年相关部门高度重视央企估值修复的问题，由此才会有今年的“中特估”行情的上涨。

我国央企虽然在效率上可能还是有点低下，但是我国央企也有其它国家企业所没有的独特优势——国家机关重仓持有，代表国家利益，几乎不可能破产。

并且多年来不少央企不断分红，业绩一直保持稳定。所以，我国央企股票被市场低估是确定的事情，而且未来确实有可能被市场重新认识。

其实，央企的股票也并非不涨，以工商银行为例。投资者近十多年来投资工商银行股票可获得年化9%以上的投资收益，如果把分红再投资可以获得13%的投资收益。这本身就说明了央企股票还是有所上涨的，并且较高的股息率确实给央企股票带来了投资价值。