0552.【闲谈】一学就会的基金卖出方法

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫一学就会的基金卖出方法，来自懒人养基。

买入卖出方法实际上是完整投资体系中非常重要的环节，不同的投资体系对应的买入卖出方法肯定是不一样的。

投资实践中，最重要的投资体系有两种，一种是趋势投资，对应的是中短线交易；一种是价值投资，以相对较低的成本买入，通过较长时间的持有获取回报。

我自己践行的是“懒人养基”式的价值投资，这里也主要分享一下价值投资者的卖出方法价值投资者的基金卖出主要涉及以及几个方面。

首先，长期持有中的阶段部分止盈或动态再平衡

1、忍住不卖

下跌中持有基金虽然考验人，但更大的考验是在上涨途中忍住不卖。一个是经过较长时间的亏损折磨刚回本的阶段，一个是有了相对可观的利润时。

上涨过程中，卖出这个动作很简单，但卖出后想要重新接回就相当考验人，既要买回足够的仓位，还要有合适的价格，难度是很大的。上涨过程中做波段的胜率很小，忍不住一卖大概率就会卖飞。价值投资者投资基金获利主要靠长期持有，靠时间积累复利。所以忍住不卖是一个基本功。

这个一方面需要认知到位，另外要少盯盘、少关注净值波动；卖出要有相应的指标约束，尤其不能因为坐几次过山连后情绪崩溃乱卖。

2、只止盈利润部分

碰到波动过大的基金品种，涨到自己有点承受不了的地步时，我的经验是先卖出获利部分，本金部分则一直留着，这样做进可攻、退可守，持有体验会好不少。

3、不同权益基金间的动态再平衡

我们持仓的不同权益基金，投资风格、持仓行业结构是不同的。所以往往经过一段时间后，有的基金上涨了不少，有的基金涨幅很小甚至可能是下跌的。

如果各基金间净值比例偏离较大，比如原来每只基金占比10%，有基金涨到占比超过12%的程度就做一次动态再平衡，卖出涨得多的、买入涨得少的，恢复各基金原始比例。当然这种动态再平衡也可以采取定期进行的方式，比如半年或者一年再平衡一次。

4、股债动态再平衡

如果持有按股债比例配置的基金，在比例偏离过大时，可以做一次动态再平衡，也可以定期做一次动态再平衡。

5、基金转换

这个主要是基于持仓结构的优化，转出一部分占比较高的某一种或几种风格，同时转入持仓占比较小的某一种或几种风格。比如价值与成长风格的转换，行业主题与均衡风格的转换。

其次、目标收益率止盈

1、核心仓位达到一定的收益率目标时，比如年化收益率达到20%时，或者持有几年净值翻番时，可以考虑止盈利润部分，放货币基金或固收+。

可以一直止盈利润部分，但最多止盈到权益占比40%左右的水平就行了。因为大仓位择时很难有胜算，很容易踏空。因为行情要来的时候往往没有任何征兆，等你意识到已经涨起来的时候，往往买入机会也就错过了。

所以我的经验是，除非市场非常疯狂，否则，一定要留有40%以上的权益仓位，我们想完美躲过大跌，就非常容易错过大涨。

大涨后清仓止盈，期望大跌后再完美抄底，往往只能是一种完美的幻想。

2、卫星仓位达到一定的目标收益率时，比如年化20%，清楚止盈，放货币基金或固收+。之后再寻找其他合适的行业主题基金伺机买入。

再次，估值结合市场情绪止盈

1、依据股权风险溢价模型，全指估值显著高企时考虑止盈。FED估值模型是美联储发布的一种估值方法，也是国际上普遍认可的一种估值方法。

根据这个模型，有两个公式：

第一个，股权风险溢价=盈利收益率-市场无风险收益率

第二个股债比=盈利收益率÷市场无风险收益率

在实际应用中，大部分时间并不是权益和债券非此即彼的选择，往往是按照不同的股权风险溢价确定不同的股债比例，从而提高投资决策的效率。

什么样的股权风险溢价应该对应什么样的股债配比，只是一种经验统计规律，对于A股目前并没有权威可信的指标标准。

而且全A指数与其他宽基指数的市盈率差别较大，判断不同风格的指数或基金投资价值肯定对应着不同的股权风险溢价指标。

所以股权风险溢价看似很重要，但实际操作的难度不小，因此大体上也只能作为判断大市估值的粗略参考指标。

2、依据PE或PB百分位，估值显著高企时考虑止盈

25以下显著低估，25-50%正常偏低；50-75%正常偏高，75%以上显著高估。

百分位在不同的统计时段也是有差异的，因此也只能作为粗略的参考指标。

3、依据市场情绪指标，过热时考虑止盈

第一个指标是成交量，指数成交量创新高，价格并没有创新高。考虑止盈。

第二个指标是权益基金发行募集金额屡破记录。考虑止盈。

以上三个指标都只能作为止盈参考，但如果FED指标、PE/PB指标和情绪指标均提示止盈，我觉得还是止盈为好。

小心驶得成年船。

四、有更好的投资标的时进行转换，或者行业主题基金基本面变坏卖出

1、我们平时会进行基金梳理，或参加基金路演，如果发现有确实更好的投资标的（更好的投资理念和投资框架），可以考虑更换一部分基金。

但注意不要这山望着那山高，进入无脑追涨杀跌、频繁换基的怪圈中。

2、考虑不周，买入了夕阳行业，跌入价值陷阱；或者发现某个主题只是无厘头的概念炒作，并没有实质内容。

这种基本面不好的行业主题基金，持有时间越长可能越糟糕，所以必须果断卖出。