券商降准引领下周大盘创新高？

今天是4月9日，星期日

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》。今天是4月9日，星期日。A股最近有了些许牛市的感觉，科创50指数最近16个交易日里，收出15根阳线，年内涨幅超过20%，沪指日线六连阳，周线四连阳，上海大盘距离创出年内新高，只差20个点不到的距离。就在这个周末，各路重磅消息纷纷出台，我们有必要来提炼一下，看对下周市场可能造成哪些影响。尤其是仓位比较重的同学，可能会更关心有哪些利好，能提振大盘创新高。

首先，比较振奋人心的利好，就是在周五晚间，“中国结算公司”宣布正式启动“股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化调降工作”，把“股票类业务最低备付缴纳比例”从此前的16%，降到了15%

“结算备付金”其实就是券商存放在中国结算公司的资金。只要是国内的券商，都要存放相应比例的资金到这里，相当于银行的“存款准备金”，目的是为了防止券商出现系统性风险，提高安全系数。而此次调降后，券商就可以少放一定比例资金在中国结算公司，这样一来，留在券商自己手上的钱就会多一点，资金使用效率就会有所提升。所以就有人评价，这相当于给券商“定向降准”了。根据相关机构测算显示，此次下调结算备付金率，预计将为行业释放200亿左右的流动资金。对于券商来说，肯定是好事。因为券商可以用多出来的这些钱，进行自营等业务，如果市场行情继续走高，那这笔资金的收益，也能释放在券商的业绩里。我们也可以理解成高层默认当前指数点位上，存在的风险系数较低。

其实，这并不是“中国结算公司”首次调降“结算备付金”。在2022年4月，结算公司当时就将这项缴纳比例从18%调降到了16%，而沪指正是在当月回踩2863点成功，紧接着在此后出现了为期两个月、最大涨幅600点的行情，这也是去年沪指唯一一次兼具持续性和爆发力的波段行情。需要提醒的是，由于券商板块近期有过连续盘中异动行为，可以认为市场提前预期了此次利好，大家要谨防短期的“见光死”效应。而且此次调降并不会马上落地，需要有两个月的准备时间。咱们看好券商主题的同学，没有必要看见利好，就一股脑准备在周一冲进去。

影响券商的消息，也不仅仅只有这一项。随着全面注册制改革制度规则发布至今不到两个月，主板注册制即将迎来首批新股，明天这10只新股就要登台亮相。而新的交易制度也将落地施行，随之而来的四点变化，甚至有望改变整个市场的生态环境。这四大变化分别是：新股上市前5个交易日不设涨跌幅、设置30%、60%两档临时停牌指标、引入并优化价格笼子机制、上市首日即纳入融资融券标的。变化过程中，对应的是和以往截然不同的策略。像新股上市前几日不限制涨跌幅的话，意味着新股股价波动就会加大。“主板在连续竞价期间引入2%的价格笼子”这项规则，会有助于防范新股炒作行为，避免个股短期内出现大幅波动。而‘十个申报价格最小变动单位’的设置，将给予低价股更多的价格申报空间，有助于提升低价股定价效率。其他变化的规则中，像主板新股每个中签号的配售比例，从1000股下降到了500股，代表未来主板新股，持有人群会更广泛。当筹码分布相对分散的时候，在交易里的换手就会更充分，侧面基本也就会抑制上市爆炒的空间。而“主板新股上市首日即可纳入融资融券标的”，显然是扩大了融资融券的标的范围。

了解到这些变化之后，就更需要咱们普通投资者对上市公司进行更充分的研究。全面注册制之后，新股发行定价更加市场化，这预示着“新股不败”神话面临破灭的可能。像注册制发行的创业板与科创板新股，平均发行市盈率分别达到了37和72倍，上市首日破发的风险在显著增大。明日上市的10只新股中，发行市盈率最高的陕西能源高达90倍。尽管中信金属是其中唯一一只发行市盈率低于23倍的新股，但其20倍的发行市盈率和最近一个月行业平均13倍的静态市盈率相比，明显也是偏高的。果然，高价发行的新股，就面临着破发的潜在风险，沪市的新股“海通发展”就刚刚在上市首日破发，当天收盘下跌近12%，中签1000股的投资者亏损近4400元，这也是继2012年10月11日海欣食品破发以来，主板首只上市首日破发的新股。简单还认为"新股不败”，“逢新必打”的话，风险系数就会大大增加。市场是变化的，只有积极适应市场环境，才有机会在市场里活下来，并获得理想的投资回报。除了打新之外，我们完全可以通过配置打新基金，来获得相应的收益。毕竟，基金这些机构投资者资金体量大， 打新中签量和成功率也都比普通投资者高。加上全天候专业调研的能力，也提高了他们打新的胜算。不要忽视的是，券商板块的承销业务，必将随着全面注册制的展开，而忙碌起来。

除了券商板块，其他行业也有值得留意的地方。像地产板块，就很有代表性。尽管周五地产股纷纷崛起，业内还出现了“地产行情十年一遇”的观点，但市场似乎并不买账。以Wind行业分类，北上资金年内净卖出房地产行业18.76亿元，在按照“净买入金额”排名统计的24个行业中，依然处于垫底状态。外资在地产行业持股数量也从1月6日的27亿股，降到了4月7日的24亿股，3个月时间里，卖了3个亿。显然，对于多数主流机构来说，地产板块中长期的配置时点，还没有到来。想要抢反弹的同学，也不用急于这一时，需要等待更高频、更有持续性的数据，来验证行业拐点是不是到来了。

最后说说大盘。本周A股之所以较为强势，除了行业赛道行情火爆外，资金面压力偏小，也是重要原因，像单周限售解禁数量本身就是年内的地量水平。而4月的解禁市值更是年内第二低，这意味着大体量的机构资金要摆脱流动性困扰，好好发动一轮行情的话，当前的机会确实不容错失。毕竟，下一次再想碰到A股的这种地量解禁水平，要等到11月了。只要在指数和赛道行情火爆过程中，解禁减持的资金体量不超出预期，也就不会轻易导致行情的终结。还想要提醒一下大家，是时候密切跟踪上市公司的年报披露情况了，因为本月是年报披露高潮期。除了业绩之外，发布年报分配方案带来的股本扩张机会，也就是老股民都知道的“分红”或“填权”行情，历来是这阶段资金愿意倾斜的热点。所以哪些行业和公司有大比例派息分红方案的话，股价也能得到不少的提升预期。历年分红过程中都不吝啬的煤炭、电力等以及“中特估”主题，在这方面，就有不少的送转和分红潜力。短期看，它们涨幅可能很难跟上科技赛道。中期角度而言，一旦市场波动加大，它们的配置价值就体现出来了。

以上就是本周末的重要消息解读，以及对下周市场可能带来的影响，希望给你的投资带来帮助。