0543.【闲谈】基金投资中那些可望不可及的收益

0543.【闲谈】基金投资中那些可望不可及的收益

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听众朋友们大家好,欢迎收听雪球出品的追基零距离,雪球,国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫基金投资中那些可望不可及的收益,来自零城逆影。


常常我们面对一个基金,回看它过去的巨大涨幅,会觉得赚钱很容易,好像只要一直持有就行了。但真正到自己投资起来,又会发现赚钱很难。这就是太过“后视镜”,忽视了“可得性”的视角。


首先,什么是基金收益的“可得性”呢?


可得性是指你能真正获得收益的可能性,在事前,我们也可以称之为“确定性”。如果一个牛基,最后真正获得其收益的投资者几乎没有,那基本上可以说这个牛基的收益不具备“可得性”。


提高可得性的办法是提高认知深度,但实际上,对于很多事后来看的牛基,由于信息披露的原因,在事前无法建立很高认知,再加上市场波动、规模变动等原因,你究其所能,始终也无法提升到可以坚定持有的认知程度。


这就意味着,这些牛基的可见收益,实际上的可得性却不高,我们没有必要责怪自己没赚到它的收益。


我曾经看过某头部基金公司的内部统计数据,他们成立时间最长、业绩最好的一批代表作基金,最初申购并从头到尾坚持持有的份额占比普遍只有百分之零点几,也就是说,最初申购的100份,留到最后的可能只有零点几份,这其中估计有不少还是公司内部的人。


这就说明,绝大部分牛基的收益都是可望不可及的。


那么,为什么牛基收益可望不可及呢?


举个例子:富国天惠是一只最著名的牛基,2005年11月成立以来一直由朱少醒管理,达成了10年10倍,17年16倍的傲人业绩。然而,对于绝大部分投资者来说,这种收益难以获得。


首先,你必须要深度研究基金经理朱少醒,了解他的投资策略、风格和品性,你才能拿的住。但是实际上,这是极难做到的事情。因为朱少醒为人非常低调。从业20多年来,他似乎接受过一次媒体公开访谈,还是在他管钱的第12个年头。


富国天惠历年季报的运作分析也写的十分简单,基本上每次内容都差不多。在没看过访谈,没法进行深入定性分析的情况下,光靠定量分析,你能做到持有十几年不动吗?


其次,你还要经历巨大的业绩波动和多重事件的考验,缺乏深度认知的情况下,在这些剧烈波动中能坚定持有是极难的。


再次,你还需要经历相对收益的考验。富国天惠的历年排名也不是一直拔尖,也有几年排名后50%。在不太了解基金经理的情况下,他又阶段性的排名靠后时,你还能坚定持有吗?


综上,我认为在想要一直持有完全赚到这个牛基的收益,几乎是不可能的任务。


基金经理自己似乎也没赚到这收益,翻看历年定期报告的基金经理持有情况,朱少醒本人只在几次报告中出现过持有10-50万份的情况,并且赎回过好几次,总体持有时间很短。


但也不是没人做到,这可能需要一些“钝感力”。曾经有一位名叫做季占柱的基民,2008年8月买入富国天惠场内份额,持有整整12年一直未变,大赚了一千多万。


有大V老师认为,这才是投资基金的正确姿势,大家都应该向他学习。但我觉得此事有点蹊跷,一般我们投资都会有买入和卖出的操作,即使不卖出,一般也要定投或逢低补仓吧。


但是这个基民经历了2015年牛熊切换和2018年大熊市,既没有申购一毛钱,也没有赎回一毛钱。我觉得他有很可能是忘了,或是别的原因。果然,事情公开后,再后来的年报中前十大持有人就已经看不到季占柱的身影了,说明他卖出了。


富国天惠这个牛基案例,还是一直没有换过基金经理的,那对于其他牛基来说,持有难度就更大了。近十年业绩排名前十的基金无一例外都发生过基金经理变更的情况,甚至有的变更过好几次大部分情况下,基金经理变更,我们肯定是要换基的,持续持有才是比较“笨”的行为。


最后,什么样的基金收益确定性高呢?


1、风险控制好的基金:在同等认知程度下,波动越小、回撤越少的基金,持有难度越低。


2、超额收益稳定,相对收益好的基金。有些投资者更注重相对收益,因此,那些一直有较好的相对排名,超额收益比较稳定的基金,收益可得性也越高。一般主要是均衡风格和性价比风格的基金。


3、注重与广大投资者互动的基金经理。基金经理非常注重与投资者互动,经常路演、访谈或发表文章,传递自己的投资理念和市场观点,这样有助于投资者提升对基金经理的认知深度。同时,基金经理也能找到一批与自己投资理念匹配的资金,对双方都有一定的好处。


4、有封闭期或持有期的基金。买入有持有期或封闭期的基金,是一种较好管住手的方式。前提是你选的基金好,且经理不离职。


5、指数基金


指数基金的研究难度更低一些,而且不需要担心基金经理的问题。虽然会损失一些超额收益,但是收益可得性会高一些。


6、与你的投资理念匹配


挑选那些与自己投资理念最匹配的基金,是提高确定性的最佳方法。这种基金你才能做到长期持有,穿越牛熊。反过来说,如果找到了这样的基金,也要多一些耐心,不要轻易卖出!



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用户评论
  • 股海无涯子

    听主播上个节目声音貌似感冒了,保重身体呀。

  • 泰山薇薇充满信心

    朱少醒这两年下跌40%多,目前还亏20%多。

  • 兰州张奶奶

    不懂基金,瞎讲!

  • 梁生专题

    感谢分享

  • 土珍_hp

    有意思