赛道解读半导体- AI赋能，周期拐点将至

今天是4月6日，星期四

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是4月6日，星期四。清明假期归来后，在国际重要指数如日经225和纳斯达克昨夜今晨出现普跌状态下，A股又上演了独立日。开盘十分钟睬出全天最低点，紧接着受到3月国内财新“服务业PMI”创28个月新高的数据利好提振，一度收敛了开盘大部分跌幅，最终沪指在尾盘收红，日线走出五连阳局面，并收在了3300点上方。

 行业板块中，全天“市场里最亮的星”非半导体莫属,全天最大涨幅接近7%，而就在两年前，“基金圈还流行一句话，说年轻人有三样东西不能碰，抽烟、喝酒和半导体基金”。今年这句话确实要改一改了，毕竟仅仅是在一季度，半导体为代表的科技成长板块，行情就全面爆发。二季度开局以来，这种强势格局更是登峰造极，半导体主题指数走出六连阳行情，年内涨幅高达36%，一举创出了2022年以来的新高点。其实就在去年，全球半导体市场还处于需求分化，主题指数跌跌不休的状态中，“中证半导体”指数去年跌幅超过25%，而今年日历刚翻了1/4，就一举把去年的失地，全都收复了。这背后发生了哪些重要的基本面变化，我们一起来看看。

先来了解一下什么是半导体？顾名思义，能导电的物质，叫导体。不能导电的物质，是绝缘体。而半导体特性介于这两者之间，像我们常听到的二极管、集成电路和晶体管，就都是由半导体组成的。整个半导体产业链上中下游格局分布非常清晰，上游主要是半导体材料和设备，也是我国最薄弱的环节。产业链中游分为设计、制造和封测三个环节。半导体的下游就是芯片的应用，产业链下游需求非常广泛，能作为计算机和其他电子设备的基础器件。

之所以近期半导体板块接过轮涨接力棒，首要原因在于开年来围绕数字经济的顶层设计上，利好政策频出。比如在2月，《数字中国建设整体布局规划》刚刚落地，这意味着“数字中国”战略在持续完善顶层设计，有望推动国内数字经济开启发展新阶段，也宣告技术变革在开启。技术变革的同时，就会带来商业进程加速，数据要素价值获得了重估机会，叠加国家政策扶持，使得“数字经济”主题成为了目前市场最清晰的主线。而数字经济的底座，就是半导体，还有一种说法更为贴切，认为半导体就是数字经济的“魂”。国家工信安全中心的数据显示，从2012年到2021年，我国数字经济规模从11万亿元增长到超45万亿元，稳居世界第二，占GDP的比重接近40%，到2025年，中国数字经济规模有望突破80万亿元，到2030年有望突破百万亿。随着数字经济产业规模扩张，对半导体芯片的需求也将持续快速增长。加上中国又拥有世界体量巨大的消费市场，新能源汽车和电子产品的需求量也很可观。应用场景方面，未来半导体将围绕着汽车、新能源下的电力电子、AR/VR和IDC（互联网数据中心）这四大主流应用方向迎来高速发展。

半导体板块行情回暖的第二点原因，要归功于近期火热的ChatGPT。在ChatGPT推出后持续火爆，官方网站因访问量过大，接连出现宕机现象，大大提升了市场对算力芯片领域的关注度。OpenAI则预计人工智能科学研究想要取得突破，所需要消耗的计算资源每3到4个月，就要翻一倍，每年头部训练模型所需的算力增幅高达10倍，资金也需要指数级增长，才能匹配。即使是上一个版本的ChatGPT3.0模型，也需要使用1024颗英伟达A100芯片，来训练长达一个月的时间。可以想见，在Chagpt技术升级迭代过程中，对于算力芯片的需求将进一步增加，甚至可以认为，芯片将决定AI的智商。既然如此，那么理论上来说，哪个国家算力强，这个国家未来在相关领域发展空间就更大。而截至2022年底，我国在用数据中心机架总规模超过650万台，算力总体量已经位居全球第二，算力总规模近五年年均增速超过25%，在未来AIGC创作内容不断增长的预期下，芯片作为AI行业的基础设计，还将为AI训练和数据计算提供重要支持。算力需求未来形成指数级增长爆发拉动后，半导体芯片产业链也就有望形成量价齐升的局面。尤其在国际芯片大厂英伟达和AMD在今年3月1日的延缓期之后，已经不再向大陆市场出货。这次断供会进一步激发算力芯片国产化需求，当前国内已经涌现出一大批国产算力芯片厂商，伴随其他配套环节的国产化进程加速推进，半导体芯片产业当前正得以迎来国产替代的最佳窗口期。

导致半导体主题行情活跃的其他原因，还源于行业周期底部拐点正逐渐临近。如果对照半导体行业每3 年一轮周期来看，当前正处于去库存周期的尾声阶段，有机构就预计在今年下半年，行业将完成筑底。按照历史规律，每次危机期间，都会带来较好的布局时点。春江水暖鸭先知，去年的全球半导体销售额就创出了历史新高，同比增长了3.3%，行业龙头“中芯国际”更实现了年度最优业绩。而在终端需求回升、客户回补库存的情况下，半导体的细分部件，如驱动IC已经发出了“将在下月涨15%”的风声。那么，如果行业新一轮涨价拉开序幕的话，接下来就有机会形成传导的涨价潮。而众所周知，资本市场的价格，往往会提前于基本面启动。因此，在行业迎来新一轮基本面上行周期前，机构资金存在提前布局的预期。

当然，由于半导体这类硬科技板块有较高专业门槛，产业链自身还具有投入大、周期长、赛道细等特点，咱们普通投资者很难花时间和精力去挑选上市公司，这时候，就可以从配置基金的角度，来分享行业成长的广阔空间。而仓位和入场成本不同，会导致大家后续投资策略也会有所分化。如果你是在年初配置半导体主题，很明显，现在盈利幅度已经不小了，考虑了结部分仓位，是有必要的。尤其当目前整个主题交易拥挤度已经到了历史高位，后续一旦整体业绩无法有效跟上，那板块涨势随时面临被短期获利抛盘所化解的可能。而如果你是在前期历史高位入场，既然已经等了比较长时间，现在继续躺平，也没问题。子弹不足的话，完全可以选择卧倒不动，冬天咱们都熬过来了，后面大概率天气也不会更冷了。一旦行业景气度或者这轮行情趋势超出预期，那么，春暖花开的时候也就到了。对行业长期看好，但觉得短期情绪过热的同学，则完全可以等待回调来临时，再选择入场时机。

以上就是今天的节目内容，希望给你的投资带来帮助。