【投资晚报】硅谷银行倒闭余波蔓延！连锁雷要爆了（03.13）

硅谷银行倒闭事件有后续进展了，美联储推出一款新的金融工具，英文简称BTFP，拼音转译就是“不停放屁”

这个“不停放屁”可以让银行抵押它们手上的美国国债等债券资产，从美联储获得最多一年的临时贷款，用来满足银行储户的提款。硅谷银行有了钱，就可以给储户提款了。

并且，为了避免出现更多的硅谷银行，美联储可能因此而选择在3月降低加息幅度甚至停止加息。

不过，我今晚主要来给大家说说医药行业的问题。昨晚很多朋友都来问我，硅谷银行破产倒闭，我们银行业会受到波及吗？但其实对我们银行影响不大，对医药行业的影响才是真的大，特别是CXO与创新药企业。

硅谷是世界著名的高新科技产业区，我们的CXO与创新药企业不可避免地与当地企业有业务往来，也不可避免地使用当地银行账户，也就不可避免地踩雷了

如（图一），在一堆创新药公司的财报里面就能找到它们多多少少都与硅谷银行（Silicon Valley Bank）有业务往来。当然，昨天也有一堆创新药公司发布公告回应，具体到个股的话大家就自己去看上市公司公告，我这里不一一叙述了。

根据我浏览众多上市公司公告整体来看，大部分中国公司几乎是不受到硅谷银行破产影响的，但对后续的融资可能会产生影响。因为创新药公司高度依赖融资，它们在研发早期是没有利润产生的，要活下去就是靠创投资本给的钱。

如今整体大环境不好，美联储持续加息，市场融资成本也非常高，创新药企业的日子本来就难怪，现金储备越来越少。硅谷银行还搞这么一刀，无疑是进一步增大创新药企业的生存压力。严重的话，可能会造成部分初创公司发不出工资，进行大规模裁员，倒闭破产。

而CXO是创新药企业的“卖水人”，创新药企业熬不下去了，资本开支减少，那CXO的“水”也就卖不动了，所以同样是利空。

昨晚有朋友来问我，说最近为什么医药跌这么多？其实最近医药行业内部分化很大，主要就是CXO行业跌得比较多，拖累了指数和基金的表现。

请大家看（图二），我列举了中证医疗指数、葛兰的两只基金中欧医疗健康、中欧医疗创新以及我比较喜欢的三只小规模医药基金做对比。

数据来源：Wind

很明显可以看出，重仓CXO行业的葛兰如今连行业指数都跑不赢了，而医疗指数从我去年下半年重新看好医药以来，收益还是负的。只有那些没有重仓CXO，去其他医药细分行业找机会的主动型基金表现才会好。

再以CXO龙头药明康德为例，根据Wind上的盈利预测，2023年药明康德的净利润增长同比+14.03%，2024年才会逐步回升到26.69%。而过去三年药明康德的净利润增长分别是59.62%、72.19%和73.85%。（图三）

数据来源：Wind

万物皆有周期，CXO行业盈利高速增长的时间告一段落，而新一轮周期仍需耐心等待。

至于葛兰的业绩问题我之前也有跟大家分析过，我认为葛兰不是专业能力的问题，而是因为她如今管理的基金规模太大了，调仓难度很大，交易受到很多限制。如今投资医药基金的第一选择已经不是她，而是其他小规模一些的基金经理

好吧，我要说的就这么多

...