【投资晚报】出口持续回落！全球化开始动摇了（03.07）

今天早上12点多，海关总署公布了2023年前两个月进出口数据。以美元计算，出口同比-6.8%，进口同比-10.2%，进出口数据都是继续负增长�

数据来源：tradingeconomics

出口数据持续回落主要有四个原因：

1、因为美联储持续加息，海外经济有衰退的压力，欧美国家的需求订单减少。

2、2022出口数据高基数效应。大家可以看回上面第一张图，2022年上半年我们的出口数据平均维持8%的增长，去年考了95分今年要超过去年难度本身就很大。

3、美国制造业回流。美国这些年给中国的出口商品征收高额的关税，成本转移给了美国进口商，逼迫它们回到美国建厂。比如我前段时间去调研新能源汽车充电桩企业，它们如果想争夺美国市场，就需要尽快在美国本土建设厂房。

4、部分低端制造业进一步转移到东南亚国家。比如众所周知的越南就正在逐渐成为苹果的生产基地。前几天越南公布了2月份的出口数据，越南2月份出口同比+11%，1月份是同比-8%，改善就比较明显。

数据来源：tradingeconomics

对于第一个问题暂时不用太担心，因为从最近的经济数据观察来看，欧美国家的经济数据并不弱，上周美股反弹的力度也比较大，我之前抄底的美股仓位已经小有盈利了。

第二个问题是已经摆在那里的了，2022年的高基数我们在今年无法去改变。真正要担心的问题还是第三个问题和第四个问题，美国制造业回流以及低端制造业转移到东南亚国家。

这样的趋势在中短期甚至较长一段时间来看可能都是不可逆转的。中美摩擦还在不断加剧，这点大家都很清楚。而随着人口老龄化加深，新增人口减少，劳动力成本必然上升，低端制造业从中国流向东南亚，就正如当年低端制造业从欧美国家流向中国一样。

回看过去30年，是我们经济飞速发展的30年。背后很关键一点是中国作为制造业大国，给全世界输出廉价的劳动力以及物美价廉的商品。过去30年也是贸易全球化最美好的阶段，全球各国合理分工，地球内部没有特别严重的内耗，各国主要经济体的经济都得到不同程度的腾飞。

但是近些年，随着全球地缘政治环境发生变化，冲突事件是越来越多了，各国之间的摩擦不断增加，彼此之间的不信任度在提升，各国、企业以及机构在追求经济发展的同时，开始考虑安全问题。

如何保证生产安全呢？恰好对应着我刚才说的两个重要问题。

1、把生产线搬回自己国内（对应美国制造业回流）

2、把生产线布局到更多的地方（对应产能转移东南亚）

在过去30年全球化时代，我们可以很容易参与到全球分工里。我们可以很容易把东西卖给美国，卖给欧洲，卖给其他国家。我们过去只需要配置中国资产，就可以赚到全球的钱，分到全球的蛋糕。

但是展望未来，各国之间的不信任度增加，不光是中美之间爆发摩擦，就是美国欧洲日本等之前同坐一条船的盟友也发生各种大大小小的摩擦。

说白了，就是我们以前给全球打工赚钱，虽然做的是毛利率极低的代工环节，很多都是赚辛苦钱，但是钱还是很好赚的。而未来各国都想把肉烂在自己的锅里。虽然我们如今技术进步了，但钱反而不那么容易赚了。

对于我们做投资有什么影响呢？

以前我们的思路是买国内的锅吃全球的肉，那未来就只能是买各国的锅吃全球的肉。本质其实还是赚全球经济发展盈利增长的钱，赚基本面的钱，终极目标没有变，只是手段变了。

这或许也是做投资的一个优势吧。如果我们是某工厂的老板，订单转移了就只能无奈接受今年业绩下滑的现实。但是我们作为投资者，是可以跟着订单走的。订单回流美国了，那对应就投资点美股。订单分流到越南了，那对应就投资点越南。当然，仍有不少订单在中国，我们的大本营不能放弃。

这个事情我在去年出口还没有开始负增长的时候就一直在想了，提前准备了大半年，今年正式推出新组合-星际穿越做全球资产配置为的就是解决这个问题。以前我们只需要配置A股就可以赚到全球经济增长的钱，而未来我们需要增加更多的海外资产，比如美股比如越南。

好了，今晚就先说这么多，其他问题去留言区。

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