【热点答疑】要不要提前还房贷？买明星基金还亏钱怎么办？要不要换美元？

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作为一个投资研究工作者，我们的工作本身就是一个市场情绪的“晴雨表”。每当市场升温的时候，我们的工作也会变得忙碌起来。今年春节之后，虽然市场整体走弱，但明显感觉到投资者的情绪和去年不一样了，大部分人虽然仍有顾虑，但起码不再像去年那么心灰意冷，关心市场的人越来越多，金融机构的业务也开始忙碌起来。这倒也很好理解，毕竟三根阳线就会改变大多数人的信仰，何况去年10月底以来那么多根阳线。

不过，光有信仰是不够的，基于阳线的信仰更不靠谱，我们还是应该把精力放在基本面研究上。之前我们提到会做一些热点问题的答疑，帮助大家解决一些共性的问题，完善自己的专业投资框架。最近大家问题也比较多，所以今天我们就开始第1期的热点答疑，主要是基于近期会员社群的一些交流以及我参加一些银行及基金活动的见闻，问得较多的是以下几个问题：

问题1：老师，央行已经6个月没降息了，感觉货币没那么宽松，经济和市场还能扛住吗？

不用担心。现在货币已经相当宽松，即便不降息也是近年来最宽松的阶段。央行刚公布的数据显示，去年底平均贷款利率和房贷利率分别降到了4.14%和4.26%，不仅远低于2021年5.10%和5.63%的高点，甚至比2008年金融危机时期还要宽松。所以今年降不降息已经不重要了，重要的是现在政策已经处于极其宽松的状态，对经济和市场有坚实支撑。接下来无非两种情况，如果政策效果比预期好，那就不用再降息了，就像2020年疫情后那样，经济和市场会自己回暖。如果政策效果不及预期，那可能再降1-2次，就像2016年那样，直到经济和市场好转为止。不管哪种场景，都不会有收紧的风险。

问题2：老师，这两年银行的理财经理推荐我买了很多明星基金，有的是买完就一直亏钱，有的是一开始赚钱，但去年全亏回去了，现在还没回本，这些银行和基金到底靠不靠谱啊？怎么买基金才能赚钱？

买了明星基金却不赚反亏，这几乎是从投资者那里听到最多的抱怨。大多数情况下，那些经过市场检验的明星基金经理能力是没问题的，只不过是投资者买基金的时机和方向不对。

一是买基金的周期不对。基金经理的优势在于选股，他们的主要目标是跑赢市场基准和同行。通俗点说，牛市的时候比别人多赚一些，熊市的时候比别人少亏一些，这样基金排名靠前，销售就更容易。这种理念下，大部分基金基本是看准好公司然后中长期持有，而不会去做择时来规避熊市。所以当股市整体高估、趋于走熊的时候，股票类基金基本是躲不过去的，2018年和2022年都是如此。这个时候的最佳选择是降低股票基金的仓位、转向债券基金，也就是我们反复强调的大类资产轮动，而不是去指望基金经理能帮你选到赚钱的股票，这在熊市里是不现实的。

二是买基金的方向不对。不同风格的基金在同一阶段的表现可能完全不同，关键看宏观经济周期和微观产业周期。过去两年宏观经济周期偏弱，而微观产业周期偏强，所以市场总体偏科技和成长，而去年底以来宏观经济周期复苏，微观产业周期转弱，所以市场总体偏消费和价值。

只有把这两个问题解决了，才能让好基金真正的帮你赚钱，改善你的基金投资体验。最有效的解决方法就是我们讲的投资时钟，根据经济周期选择合适的股债搭配和市场风格搭配，这也是每一期策略会和内参所讲解的核心问题，今年的观点可以再去回顾一下此前的策略会（《2023，太阳照常升起》）。

问题3：老师，现在消费贷利率特别便宜，能不能用消费贷去提前还一部分房贷？

首先重申一点，消费贷直接用来还房贷是不合规的。至于要不要提前还房贷的问题，每个人的情况不一样，答案自然也不一样。大体可分三类情况：

第一类：目前手头非常宽裕，生活开销毫无压力，投资也不愿意承担任何风险，未来也没什么大的支出项。这类人想都不用想，提前还房贷就是了，毕竟不还也没什么其他用途，没必要给银行创造利息收入。不过，这类人不只是现在应该提前还贷，以前更应该提前还贷，毕竟以前利率更高，更没必要养贷。

第二类：目前手头有一些余钱，生活开销正常情况，未来几年可能有资金缺口。这类人需要评估一下自己未来几年的收支情况。如果觉得未来几年收入还能明显增长，应付支出绰绰有余，那可以根据自己的能力适当还一些。如果觉得未来几年收入情况一般，而支出需求很大，可能有明显的资金缺口，那就不着急还贷，保留一点流动性。毕竟还房贷容易，再借出来就难了，毕竟期限这么长、利率这么低的资金别的地方是找不到的。

第三类：目前手头很紧张，生活开销压力很大，未来支出压力更大。这类人更不急于还贷，也不适合用便宜的消费贷去置换。一是消费贷期限太短，一两年后你就要面临还本金的问题，手头不宽裕的话又是麻烦事，而长期房贷的还款压力相对较小，可以根据情况慢慢还；二是消费贷利率低于房贷利率的情况不会持续太久，长期来看一直用消费贷滚动置换也不划算。

问题4：老师，最近人民币又贬值了不少，是不是应该换点美元？

首先明确一点，如果纯粹为了赚汇率价差而去换汇，在任何时候都没有太大的意义，毕竟人民币基本是盯住美元的，那点波动从投资的视角看意义不大。不过，如果是基于个人消费或者企业经营的需求，可以在汇率波动较大的时候根据汇率趋势做些交易。比如，从2021年开始，人民币汇率显然是高估的，贬值压力较大，如果你有出国消费和进口支付的需求，完全可以提前换点美元。但今年的情况其实不用过于关注汇率，人民币对美元汇率没有明确趋势，整体应该是震荡格局，波动不大。一方面，全球衰退，美元强势，出口走弱，人民币持续升值很难；另一方面，去年贬值压力充分释放，今年中国经济和资本市场又在好转，人民币持续贬值也很难。这和前两年高估的情况明显不一样，一般在这种情况下，就不需要太关注汇率了。