【投资晚报】传闻实锤！全面注册制来了，意外打压（02.01）

前段时间其实一直有传闻会对IPO审核规则进行调整，今天早上我起来再次看到相关文件的图片，下午收盘后也有媒体出来印证，应该就是实锤了�（图一）

调整的主要内容就是针对不同行业有不同的IPO上市限制，包括以下7条：

1、从事学科类培训、白酒、类金融、殡葬、宗教等产业明确禁止上市。

2、从事银行、证券、保险、期货、金融控股、互联网平台、图书出版、影视、军工等业务的，需要主管部门审查同意上市。

3、业务简单、创新模式不成熟、烧钱补贴主业、爆发式加盟，持续盈利较难判断的不予受理。

4、产品为食品、家电、家具、服装鞋帽等相对传统、行业壁垒较低的大众消费类行业，予以正常受理但不鼓励。

5、从事快销餐饮连锁业务的企业，综合考虑经营期限、企业规模、品牌知名度、大众口碑、运营规范等因素。

6、从事核酸、抗原产业链等企业，综合考虑防控常态化以后涉Y业务收入占比，持续经营能力或者原为生物医药企业、后参与涉Y业务等因素审慎考虑。

7、符合国家重大战略需求，属于高水平科技自立自强、关键核心技术攻关，实现进口替代的高科技企业，即报即审，审过即发。主要包括集成电路（芯片）、先进医药研发生产（创新药械）等行业。

看完这7条大家就应该明白一个道理，A股接下来的最大用途就是为国家科技创新提供融资渠道，给高科技企业提供研发资金。如果研发成功，突围美国对我们的技术封锁，实现国产替代，那么自然给股东们带来丰厚回报。但如果研发失败，那股东们也要承担对应风险，有好有不好吧。

让我比较意外的是禁止白酒企业上市。

白酒行业是公认的商业模式顶级的行业，赚的都是白花花的现金流。机构重仓股第一名就是贵州茅台，第三名是泸州老窖，第四名是五粮液，第七名是山西汾酒。如果不是洋河这几年有点萎靡，在省内被今世缘追着打，机构前十大重仓里面就有5个是白酒股了，可以占50%。（图二）

远在1994年，山西汾酒就在上交所上市。之后贵州茅台、泸州老窖、五粮液、古井贡酒、洋河股份、今世缘等分别上市。但是2016年之后，就没有新的白酒企业上市了。

我也不太明白为什么但我瞎猜一个原因，可能是担心白酒企业大量上市的话，获取融资资金后盲目扩大产能，可能会破坏整个白酒行业的供求关系。我之前有跟大家分析过，这几年虽然白酒行业看上去盈利节节攀升，张坤也因为重仓白酒行业成为了“千亿规模”基金经理。但其实这几年白酒的消费量是在不断下降的�（图三）

用六个字总结就是“少喝酒，喝好酒”。喝酒的人减少了，酒的销售量下降了，但名酒的销量却是增加的，名酒的价格是不断上升的，所以白酒龙头上市公司的利润还在增加。

请大家看（图四），这是52度中低端500ml白酒和52度高端档500ml白酒的价格走势图。可以看到自2016年开始，白酒的价格就不断上升，特别是高端白酒，涨势比较大。

2016年高端白酒价格仅需780元，如今涨到1300元，涨幅高达66%。2016年人均年工资是67569元，如今人均年工资是97379元，涨幅44%。高端白酒涨幅是跑赢人均工资涨幅的。所以高档白酒如今更多是送礼或者宴会上喝了，平常不太舍得喝。

数据来源：Wind

物以稀为贵，供给多了就不值钱了

其次让我比较意外的是出版行业限制上市。

出版行业的商业模式也是挺好的，每个省份的教材、教辅、书刊出版都是专营性质的垄断生意，没什么竞争对手。而出版公司也没什么需要创新的，每年的资本开支几乎为0。虽然盈利没什么增长了，但每年就差不多躺着赚钱。而且一些出版公司的账面现金几乎跟市值相等，估值也很低，分红还可以，相当于印钞机的存在。

喜欢类似长江电力这类稳定经营公司的朋友其实应该花点时间去研究一下出版行业。喜欢追求利润爆发式增长的朋友就当没看见。

今天的市场情况其实没啥好说的，还是前天我跟你们说的，节后内资调仓换股，经济复苏主线逻辑兑现之后进入阶段性休息，节后这三天轮到高端制造主线百花齐放，今天有超过4000只个股上涨，场子开始热起来了

今晚就说这么多吧，其他问题去留言区。

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