资产配置中，黄金值得多留意

今天是1月11日，星期三

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是1月11日，星期三。指数周三出现了普通调整，除了上证50指数外，其他重要宽基指数全部下跌。尽管调整幅度不大，不过毕竟，这也是今年以来，沪指首次失守5日均线。那么，基本可以判断，大盘从第一波底部上来的反弹已经暂时结束。接下来大盘就需要一段时间的箱体震荡，来完成消化短期获利盘的工作了。具体的节奏，同学们可以参考一下去年10月底，指数从2885反弹以来的行情轨迹。真正的想要突破3200，大概率要春节后再发力了。

指数新年这波凌厉攻势的背后，也反映了人民币资产的强势。开年以来，人民币对美元的汇率中间价已经走出了“六连涨”行情,进入了6.7元区间。美元的弱势表现则形成了鲜明对照。美元指数从去年9月末高位回落以来，阶段跌幅已经超过了10%，很多同学就比较好奇，说不是有一种看法，认为“美元和黄金有跷跷板效应”吗？这次是否继续奏效呢？

这种跷跷板效应是指，在货币属性方面，黄金价格主要受美元指数表现与避险情绪影响。因为黄金是以美元计价的，那么，如果美元指数上涨，往往就会体现为黄金价格下跌，相反的话，就要轮到金价回升了。而目前，美元指数的下行，或许只是刚刚开始。毕竟，其国内经济的衰退迹象已经越发明显。数据显示，美国去年12月ISM非制造业指数已经跌到荣枯线50以下，陷入了萎缩区间，这也是2020年5月美国疫情爆发之后的最低值。同时美国当月的“非农就业新增人数”也环比下行到了两年来的最低水平，同样显露出了新增就业的放缓迹象。

而黄金则确实已经走出了趋势性的行情，国际金价近两月涨幅超过15%，价格也创出了八个月新高，行情形态上也有加速冲击去年形成的历史次高价之势。但黄金主题走强的原因，却不仅仅是由于美元弱势参照，所引发的这么简单。一方面，咱们国内央行已经连续两个月增持黄金，这也是2019年9月以来，央行首次连续两月增持黄金。而且随着俄乌争端仍未缓解，“买入黄金”，已经成了全球央行的一致性动作。去年全年的全球央行购金量就创出了新高，世界黄金协会的数据也显示，去年全球黄金需求量已经达到了1967年以来新高。如此源源不断的强劲买盘，自然构成了金价走强的重要动力。回顾历史，也不难发现，在2015年和2019年我国央行连续增持黄金的周期中，金价就都走出了接近30%的涨幅，按照这个涨幅计算，黄金主题的行情，自然还没有结束。

另一方面，距离春节假期到来，还有不到十天时间。大家应该也能明显感觉到商场里面，黄金饰品的柜台上，人流量增加了不少。从往年数据看，12月和1月，也是金银珠宝消费趋于增长态势的重要月份。咱们部分国人也有出于“年底买黄金，来年发大财”的吉祥寓意，因此，往往会在这些月份去配置实物黄金。确实销量也很能说明问题，去年国内黄金在12月的平均销售额，就比10月份提升了将近20%，而由于今年春节到来时间较早，销售高峰也有提前到来的可能。

基本面的亮点也就体现在了资本市场当中，在港股当中表现比较突出的黄金股，紫金矿业在近两月里涨幅已经接近60%，并且尽管经历了凌厉涨势，但从估值上看，目前 A股的黄金板块仍处于相对较低的位置。无论是市盈率，还是市净率，黄金板块依然处于近 10 年来20%以下的百分位水平。而从历史角度回顾，国际金价的上涨，都往往会成为黄金板块行情最为有力的催化剂。在2001年到2012 年，国际金价当时曾走出十二年的连涨行情，涨幅接近6.5倍，而同周期内，A股黄金板块的阶段最大涨幅则超过了15倍，带来了非常明显的超额收益。那么，此次根据中信建投、海通等头部机构的预判，今年黄金也有望进入新的上行周期，将有望拉动黄金板块业绩与估值的双击上涨行情。

综合而言，黄金板块的趋势性行情已经形成。而近期A股黄金板块的大涨，看似是短期行为，却很可能是一个中长期的逻辑。同学们配置这个板块的思路和持仓策略，都应该看得更长远一些。当然，具体到投资黄金的产品选择角度。如果您比较看重保值的话，显然购买投资类金条更划算。毕竟，和首饰类的金制品相比，投资属性的足金金条没有“工艺费”这项成本负担，折损率更低，保值率更高。而仅仅是准备把握黄金主题的趋势性波段投资机会的话，黄金类ETF就可以满足这些配置需求，至少能够做到省力省心，不踏空行情。

以上就是今天的节目内容，希望给你的投资带来帮助。