如何投资周期股票？

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以前，我从来不谈如何投资周期性行业股票。但是，这两年因为股市走熊，很多周期性行业股票大跌，并且跌出了长线投资机会，所以我要谈谈如何投资周期行业股票。

首先，要说下什么是周期性行业股票。比如，钢铁、石油、有色、煤炭、机械等这类传统行业大多数是周期性行业，相关股票都是周期行业股票。

投资周期性行业股票的总原则是要在行业低谷时进行买入，在行业景气时进行卖出。行业处于低谷时期，周期性行业的股票大多是市盈率极高的，达到几十倍、上百倍甚至亏损。行业处于景气时期，周期性股票的市盈率一般只有几倍，最多十几倍。

所以，我们投资周期性行业股票时要和投资其它股票时正好相反，表现为在市盈率几十倍、上百倍时甚至业绩亏损时买入，在周期性行业股票市盈率只有几倍、十几倍时卖出。

为什么周期性行业股票的业绩大幅好转时，市盈率较低时，我们必须要卖出呢？因为，周期性行业在景气高峰期持续的时间都不长，一般也只有几年的景气高峰期甚至只有一二年高峰。并且，对于周期行业股票市场在其业绩优秀时给出的估值都是很低的，一般最高只给10倍的市盈率。

原因就是周期行业的上市公司业绩波动幅度太大，今年它的业绩翻三倍，明年它的业绩可能就会亏损。由于业绩很难持续保持，所以市场在其业绩景气高峰时人们不会对它们有较高的预期，会给它的估值打个折扣。

这好比一个做建筑工作的人，有淡旺季。旺季时月收入一二万元，淡季时月收入三五千元甚至一分钱收入都没有。所以，人们对他的收入评估自然不会高。

比如，周期性股票三一重工，现在市盈率是45倍，看似很高。但这里实际是它的低价区，由于行业当前处于低谷，公司业绩很差，所以它的市盈率现在很高。这里其实才是三一重工的长线投资价值区。未来几年以后，当它的业绩大幅攀升，市盈率只有10倍左右时，反而是进入了它的估值高位区，那时三一重工就只能是抛售为佳了。

同理，我们看兰花科创这只周期股，现在市盈率只有4倍。看似市盈率很低，而实际上它现在是处于高估值区。现在它是由于行业处于景气高峰期才导致的低市盈率，这种情况不可能长久。当下，持有这种低市盈率的煤炭股远不如持有低市盈率的消费行业股票更合算。

实际上，国际上通行的对周期性股票的估值判断方法是用“市净率”，即用股票价格和公司的净资产相比较。周期性行业的股票跌破净资产，市净率不到1，才表明行业当下可能已步入衰退期，这时才能考虑是否投资。周期行业的股票如果市净率在1.2甚至1.6以上，一般都是较高的估值，行业当前处于景气高峰期，大多都不值得买入，只适合卖出。