【1116早评】关于前几天暴跌的大牛股的详细分析

今天和大家聊一聊一个旧闻

前几天歌尔股份由于一个耳机机型的整机业务

被苹果砍单导致歌尔的股价暴跌

连续两天跌停然后又阴跌了几天

我说了，大家可以保持观察

因为市场情绪都是有一定的延续性

理性的声音在巨大恐慌的支配之下

很难让大家接受

这就是巴菲特老先生说的

价值投资四原则

一个是股票是公司的一部分

一个是股票交易要给自己足够的安全边际

第三个是市场先生情绪阴晴不定

最后说的就是要不断扩大自己的认知边界

今天我们就价值投资四原则

和大家聊一聊歌尔

第一个股票是公司的一部分

就不用多说，大家哪怕做不到

但是至少理解是没问题的

假设你是一个巨有钱的人

一口气能够买下歌尔这家公司的全部

自己还不用操心任何

它自己会照以前的轨迹继续运营

你愿意拥有歌尔这家公司吗

我不管你愿不愿意

我是愿意的

同样，股票是公司的一部分

你买了一家公司的股票

其实就是拥有了这家公司的一部分

你是股东耶

既然全A股4000多家公司

你为什么不选择做一家好公司的股东呢

哪怕你说，我是短线交易者

短线交易者，

为什么不喜欢好公司的股票呢

你是不是短线交易者

和你短线交易好公司不矛盾呀

你可以把优秀的公司筛选出来

就在这些公司里面去通过每天的资金流向

规划自己的交易策略

如果没有投资机会，今天不交易不就成了

很多人会说，这会失去很多机会

但是，兄弟，你为什么就那么确定

那些一般公司或者烂公司的股票

表现在你面前的K线走势

就是机会而不是危险呢

炒好公司的股票

不是让你真正的去做一辈子的股东

而是给你增加了一道保险

何乐而不为呢

这是第一点，歌尔就公司而言

不仅是好公司

还是在全球电子高端制造业领域

顶尖的公司

第二个，就是股票交易要有足够的安全边界

啥意思？

我们知道，我们交易股票的本质

不管价投还是短线

说白了，就是在玩一个预测的游戏

我预测股价未来会涨

所以我现在低价买入

未来高价卖出

好，既然是预测

就会涉及到准确率的问题

老手的准确率不一定高

新手的准确率肯定低

这个道理很好理解吧

我们如何在技术层面

去提高自己的预测准确率呢

等呀，等待最保险，最安全的机会

这个世界天天都在发生各种黑天鹅事件

简单说，天天都在产生各种各样的机会

比如这个世界某两个国家

又开始吵架啦

哪家公司又抽风出了什么事故啦

这些都会打击到市场的股价

歌尔被苹果砍单的事件

就是一个经营事故

这时候股票会跌到一个

比较便宜的价位

很多小伙伴会问

怎么算是便宜的价格呢

这得回到股价的本质

那就是公司未来产生所有现金流

折现的总和

有人肯定会抱怨，听不懂啦

KIN你又在胡乱吹牛逼

这还真不是我下的定义

是巴菲特的老师格雷厄姆

在他著作《有价证券分析》一书中

给出的定义

如果还听不懂，没关系

我给大家一个简单的公式

来判断一家公司的股价到底便宜不便宜

那就是

合理的PE=未来五年净利润的复合增长预期X2+[10~20]

我们用最保守的做法

去掉末尾[10~20]的这个数

理论上这是涉及货币和财政政策

关于流动性预测的一个加权调整值

加上去，合理的PE会更高一些

安全起见，我们不要了

那么安全的PE=公司未来五年净利润平均的复合增长X2

现在歌尔股份的估值只有12倍多

我们假设14倍的市盈率估值

那么14倍到底贵还是便宜呢

那就得看，未来五年歌尔的净利润增速

能不能保持在7%的增长上

能不能保持在7%，

这涉及到歌尔的业务基本面分析

我们留到第四点扩大自己的认知边界聊

我们就单纯从财务数据上，

看看歌尔过去10年

它的净利润增速大概是多少

除了2018年和2015年两年

歌尔过去十年，包括今年的前三季度

归母净利润的同比增速

最慢的是今年前三季度

15.23%

第二慢的是2014年26.84%

其余的，都在30%以上

从2012年—2022年

歌尔的净利润增长了将近5倍

作为全中国乃至全世界最尖端的

电子消费品代工厂之一

未来五年净利润的平均复合增速

保持在7%以上

是大概率的事件

如果真的如此，那么当前不到14倍的市盈率估值

我们可以理解为安全边际足够大的估值水平

毕竟之前的种种假设我们都是保守再保守

说白了，现在歌尔的市盈率

大概率已经算便宜了

第三个原则，就是市场先生

我用人话解释就是

如果你有足够长的股龄

股市中的市场情绪往往会让一家公司

它的股票有时候处于高估的价位

有时候处于低估的价位

2020年的医药生物

当时多疯狂

21年的大宗商品

估值到了三四十倍

22年的汽车也是

歌尔的估值都有到50倍的时候

那时候市场情绪亢奋

股民的热情高涨，

利好满天飞，听不到任何不利的声音

现在医药生物已经趴在地上两年了

葛兰女神成了葛大妈，还钱葛

大宗商品更是不见踪影

有色也跌成狗

汽车行业正在经历剧烈回调

歌尔呢，仅仅是被苹果

砍掉了一种耳机整机业务

就被市场恐慌到极致

这里涉及到歌尔基本面的分析

放在后面和大家说

 就简单说市场情绪

大家把歌尔看做第二个欧菲光

其实我是非常不认可的

这时候看不到任何利好

谁敢站出来为歌尔说话

就是狗庄，就是要忽悠散户接盘

就是良心大大的坏

从社会心理学的角度

市场情绪是必然存在的

如果你看过乌合之众和狂热分子

这两本书，你就会大众意识

有更多的理解

这里我不把负面的评论全部展开

人性本身如此

 从金融学的角度

聪明的投资者应该好好利用

这样的社会心理学

记住我说的一句话

在这个市场中，真正的镰刀

不是别人，恰恰是你自己

而聪明的投资者

会站在旁边慢慢等待

等到你自己把自己割了

人家才谨慎入场

 现如今的歌尔

之前的天赐材料、药明康德、恩捷股份

你做了自己的镰刀了吗

 最后一个就是扩大认知边界了

说白了就是学习，思考，总结，归纳

就是你得下苦功夫

要做好投资，不努力，不下功夫怎么行

 你的认知必须是正确的认知

比如买股票，一定要买好公司的股票

这是正确的认知

什么炒股别看公司

只要看线型，这种很显然是错误的认知

 其次歌尔股份这家公司

你要了解它

才能扩大你对于投资标的物的认知

它是做什么的

简单说，它有三大业务

一个是电子元器件的业务

一个是智能声学整机业务

一个是智能硬件整机业务

 说白了，一个是生产零部件的

一个是生产耳机的

一个是生产VR和游戏机的

 生产零部件的业务

主要是涉及声音和光学的MEMS零部件

简称微机电子单元

里面不仅有芯片

还有部分的物理机械功能

比如微型线型马达等

我们手机里

耳机里，VR手表的轻微震动感

就是通过线型马达呈现的

 在MEMS这个领域

歌尔是中国唯一进入全球前十的厂商

要知道，这些声光零部件

不仅仅是给歌尔用

也给富士康用，也给立讯精密用

歌尔这块很强

未来很可能会将这块业务独立出来上市

就叫做歌尔微电子

 耳机整机业务

就这么说吧

苹果有两代TWS耳机

总共五款

此次苹果砍单的是第二代的AirPods Pro2

这块订单给了立讯

 全世界就这两家公司

能够代工生产苹果的耳机

歌尔第一，立讯第二

歌尔不做，就是给立讯

而且立讯不一定做得好

因为立讯的产线是21年开始产能爬坡

很可能到头来立讯消化不了那么大的产能

一些订单还要回到歌尔的产线

 台湾那边的代工厂

比如鸿海，不是不想抢这块的订单

关键抢不了

台湾那边的代工产线

主要是伴随PC台式机

笔记本电脑的兴起而兴起

 无论是元器件生态的成长

工人技能的培训

产线的配备

乃至于管理层对于供应链的控制

都适合传统电消品的特点

 现如今移动电子消费品

还有就是智能可穿戴的电子消费品

台湾在综合成本上

完全无法和中国大陆比拼

而中国大陆里

只有立讯和歌尔能够

完成这块的整机代工业务

 从我的视角

歌尔怕苹果吗

怕吧，毕竟自己40%的营收

捏在苹果手上

但是苹果其实更怕歌尔

因为除了歌尔，

全世界找不到其他的代工厂了

 最后，歌尔已经发展处了第二个大业务

VR整机业务

这里面涉及的声光元器件

歌尔自己就能提供

整机代工装配

歌尔又是全世界唯一的代工厂商

这里面的Meta和字节跳动

也都是有钱的主

 大家之前听说Meta砍单

我觉得不太可能

只可能说2023年我少下一点单

而不可能说我原本下给歌尔的订单

后来反悔砍掉

原因很简单，Meta你敢砍单

字节、索尼、爱奇艺人家就敢接下来

VR的高端代工产能

是这个世界上绝对稀缺的资源

大家去感受一下最新的VR一体机

你就会知道

元宇宙绝对是个未来

在这个未来慢慢到来的现如今

它的硬件身边

歌尔是唯一的整机制造商

 这也就是为什么我对于歌尔未来五年

净利润平均复合增速7%有信心的原因

只要2027年底，歌尔股份的净利润规模

比2022年底公司的净利润规模

多出30%，那么这五年年均复合7%的KPI

就达标了，我觉得很可能，明年或者后年

也就是2024年，歌尔就完成这个目标

 到时候如果以现在的价格

对应2024年底歌尔股份的市盈率

将会是10倍

你无法想像10倍市盈率的歌尔

市场会作何反应

而且那时候，元宇宙应该起飞了吧

 最后还要补一句话

我的分析都是基于数据和财报

不作为你的投资建议

股市有风险

入市须谨慎