1938.价投为何总选出不被支持的公司？

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为什么价值投资者这么喜欢不被政策扶持的东西，比如茅台，消费税，然后腾讯被反垄断。为什么价头喜欢这种被打压的呢？

相似的问题还有，为什么腾讯和阿里巴巴这些互联网巨头为什么不去干国家扶持的产业互联网，帮助制造业进行数字化转型呢？

还有一个问题是投资互联网这些不被政策所支持的东西是不是一个错误？

我不想去讲一些复杂的商业模式、基本面分析、财务指标。我们只要看一个指标，那就是ROE净资产收益率。巴菲特说过，如果我只用一个指标选股，那就是ROE。ROE衡量了一家公司的赚钱能力。

腾讯和茅台的ROE都在30%左右，大于20%是非常优秀的一个数值。而那些搞那种制造业的，ROE基本都在个位数。比如比亚迪看上去卖车卖的很风光，实际上ROE只有个位数（3%）。为什么呢？因为造车它是一个重资产的行业，你要造车，你要提前建厂，建厂就是不确定性非常大的，万一出了什么岔子，你一个工厂全部废了，而互联网或者茅台并没有这种问题。

林园曾经举了个例子，他为什么投资茅台、片仔癀，不投资全聚德，都是消费股，毕竟要投资和嘴巴相关的公司。那问题就是全聚德它需要开店，开店也是重资产，这就好比亚迪开造车厂一样。这样一来，公司的成长就需要不断的开店。开店如果遇到一些突发情况，你就会亏得非常惨。比如海底捞，海底捞也似乎是长牛的消费股，那为什么会这么惨呢？因为一些突发事件导致他的开店全部化为乌有，而腾讯和茅台在突发事件下依然保持着坚挺的业绩。

为什么有些行业需要补贴，归根结底是因为他们过于困难，如果不补贴，直接亏损出局了。但腾讯的平台经济和茅台的白酒，由于商业模式过于的优秀，不需要任何的扶持，他就能做的很好，商业模式本身就非常的出众。那么既然他已经足够优秀了，国家还需要支持他吗？不需要，国家要把钱花在刀刃上，支持那些困难的行业。

最后，腾讯阿里为什么不去搞产业互联网，帮助制造业进行数字化转型呢？因为不赚钱，制造业的优势是低成本，腾讯和阿里看不上这点体量，还不如躺在消费互联网上躺着赚钱。不过现在遇到了困难，或许他们会慢慢增加产业互联网的比例。

总而言之，你是选择政策扶持但是经营困难的公司，还是选择政策中性但是经营非常顺利的公司？这就取决于你的投资理念了。