【投资晚报】终于回血了,不妨乐观起来(09.30)
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【投资晚报】终于回血了,不妨乐观起来(09.30)

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本周医药行业终于扬眉吐气了,医疗ETF上涨了6.85%,大幅跑赢指数了,持有医药的朋友也终于能够回点血了


在上周五关于医药的文章中,有不少朋友在下面留言,发表了很多有意思的看法。


有朋友认为医药在集采后,已经沦为了公共事业性质的行业,丧失了投资价值,没希望了。



但也有朋友说在集采的利空之下,低估值的医药行业反而是个好机会。



那么,究竟哪个说法更有道理呢?


要解释这个问题,就要先了解集采的内在逻辑


在过去,想要把药品卖到医院,通常需要经过几个流程:


①招标。由招标办负责,这个环节决定了药品进入公立医院的资格和价格。


②流通。这个环节需要具有相关资质的企业,主要是各级代理和分销商将药品配送到医院。


③医疗机构。至于药品能不能成功进入到医院,还需要院长、药剂科主任以及科主任和专家共同决定。



所谓的集采,就是医保局带头找医药公司搞团购。由于医保基金作为超级大买方的存在,在议价中非常具有优势。


在集采以后,药品平均降价幅度达到53%,最高降幅达到93%。这其中绝大部分都是多个流通环节的利润,而非医药公司本身的利润。


因此,集采的本意并不是为了打压医药行业,而是为了减少流通环节挤出每个环节的水分,进而减轻医保基金和老百姓的费用负担。


从医保基金的角度看,避免为不必要的流通环节买单做“大冤种”,控费也是非常必要的。虽然目前医保基金还能保持结余,但依然需要为即将到来的老龄化做准备


根据国家卫健委数据,目前我国老年人口达2.67亿,占总人口的18.9%。而到了2035年,全国60岁以上的老年人口将突破4亿,进入重度老龄化阶段。



另外,我们还看到越来越多所谓“集采免疫”的品种,也陆续进入到集采清单中了。比如已经落地的种植牙集采,以及本周传出的正畸(牙齿矫正)耗材也要集采。


由此看来,集采是大势所趋,未来大概率也会更加往前推进,并且不断扩大范围。



但是,集采并不意味着医药行业失去了投资价值,风物长还需放眼往。


如果参考日本,会发现日本的医药行业已经走过了与中国较为相同的发展路线。


在上世纪80年代后,日本遇到了老龄化严重的问题,医保控费势在必行。


于是同样地,日本在1988年也实行了药品的全面集采降价,一度让日本药企的股价一蹶不振。



不过,日本的医药产业在经历过阵痛期以后,反而涌现出了一大批像武田制药、第一三共、安斯泰来等龙头公司。


虽然本国依然存在集采压力,但这些医药龙头公司凭借创新和出口,产品远销海外,获得超额利润。



据统计,在2022年全球制药50强的榜单中,美国排名第一,占据了16家;日本排名第二,占据了7家。

值得一提的是,在日本“失落的30年”中,日本的医疗保健行业涌现了多个大牛股,并且成为唯一能够跑赢日经225指数的行业。



看完了上面日本的例子,我相信在集采会如何影响医药行业这个问题上,大家心中应该都有了答案。


因此对于中国医药行业,我们也不妨保持乐观与谨慎,寻找那些能够在集采的压力下能够真正跑出来的品种。


等待行业度过了阵痛期,即将到来的肯定也将是春暖花开。


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用户评论
  • Ci睿信呺

    支持山西人

  • 听友418823980

    谢谢,学习了