本月最后决断日，节前持股还是持币？

今天是9月29日，星期四

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是9月29日，星期四。今天的指数高开低走模式，一是昨晚美股强劲反弹，加上上午高层召开“稳经济大盘”四季度工作会议，直接推动市场早盘强劲回升，创业板指数涨幅一度超过2%。午后突然变脸，两市指数翻绿，上证指数最低跌至3026点，创出本轮调整的新低。这变脸速度比小孩还快。

今天是节前A股的最后一个交易日，如果要在节日期间用钱，要卖只能在今天，明天把钱转出来，今天不卖，明天基本也就不会卖了。所以今天算是抛压最大的一天。这也是为什么历来长假之前易跌难涨的原因，资金面也不支持。而且今年国庆假期如果按照交易日时间计算，休市长达九天，直到下月10日，两市才重新开启交易。所以这段时间里，有投资者会考虑无风险低收益品种，比如买点国债逆回购，像一些上市公司也发布公告，要拿出手头千万级别资金的闲置资金，进行国债逆回购操作，既不浪费不开市的这九天，还规避了假期期间可能出现的风险。

在今天下午3点半前，是操作“1天期国债逆回购”，从而享受国庆期间10天利息收益的最后时段。

很多同学可能对这个品种还不是很了解。简单来说，国债逆回购是投资者在国债回购市场把自己的钱借出去，获得固定利息的一种产品。而回购方，也就是向我们借款的人，则是各大金融机构。过往经验来看，往往在每到季末、年末以及长假期间，市场流动性都会比较紧张，也就是我们常说的“机构钱紧”的时刻。在这些时间节点，国债逆回购的收益率通常会出现大幅上涨。此次国庆假期正好赶上季末和节假日的重合，因此国债逆回购收益率上涨的概率依然较大。由于国债逆回购利率远高于同期银行活期存款利率，“1天期”国债回购的年化收益率已经达到2.55%，相当于目前货币基金年化收益的1.5倍，又具有宝宝类产品的流动性优势，很受一些老股民的欢迎。

如果想要参与逆回购的话，有个先决条件，那就是只有开立股票账户，才能进行逆回购操作，目前沪深交易所均有对应产品，具体根据期限不同，分别有1天、2天、7天等9个品种。

今天是最好的操作时点，如果等到明天也就是周五当天进行国债逆回购操作的话，尽管规则也允许，就不能享受到国庆假期期间的利息。货币基金等宝宝类产品也是同样的计息周期，如果在周五申购，国庆期间是没有收益可拿的，和等到国庆后第一个交易日再进行操作，是同样的效果。

那么面对不断变化的国际局势，以及美股的不断加息，人民币汇率对股市的影响，以及疫情的不确定性，现在我们的钱放在股票里，或者股票型基金这些权益类产品里到底安不安全？影响市场走势的因素很多，但是归根结底，还是要看市场的盈利能力，估值水平来进行判断。

首先一个衡量市场高低的重要指标，沪深300成分股的股息率来看，已经达到2.77%，而十年期国债的收益率目前是2.71%，意味着即使不期待大盘的反弹，通过躺平拿分红的方式，A股现在的真实价值也已经超过了国债。

另外股债性价比的指标更是处于近十年高位水平，只不过在悲观利空和欧美股市的调整面前，我们相当一部分投资者更愿意看到市场发生的，而淡忘了这些多次被历史证明了真正货真价实的“低估”标志。

同时，从A股的行情规律来看，复盘近20年国庆前后的市场表现后发现，A股市场历来都存在明显的“节假日效应”。也就是国庆节前行情往往呈现下跌状态，并且成交低迷，而在国庆节后，市场则多数会回归“上涨”模式。近11年的数据显示，沪指在国庆节后的市场表现均要优于节前。节前的5个交易日里，其中8年下跌，3年上涨，上涨概率为27%，而节后表现则截然不同，在最近11年里，沪指在节后一周时间里，共有8年上涨，仅有2014、2018和2021这三年下跌，上涨概率高达73%。

另外现在的市场，即使大盘还在探底，也会有相关行业能走出结构行情。比如已经连续下跌一年多时间的医药板块，连续两日领涨市场后，资金流入迹象也非常明显，虽然投资不要轻易言底，不能贸然抄底，但是这个位置定投是非常好的机会。接下来市场的风险偏好很难提升，这样就有可能出现从成长像价值的转移，即使是成长也会出现明显分化，我们更要精挑细选。

而具体到目前的仓位配置，如果你是一个风险承受力较低的投资者，30%到50%左右仓位，是比较舒适的水平，这样可以留有一部分现金，以备下跌补仓；如果你的风险承受能力够强，就可以在近期的下跌中逐步定投加仓，降仓位放的更高，毕竟目前的位置，性价比还是非常不错的。最后补充一项更具体的数据，在近十年的行情当中，其中九年，国庆节后首日的行情，都是以涨势报收的，我们也期待节后行情的“开门红”。祝大家十一假期快乐！