【投资晚报】能源危机即将到来（08.23）

最近大家应该每天都看到新闻报道说欧洲天然气价格创历史新高，欧洲电价创历史新高。一些朋友对此表示质疑，毕竟之前国内标题党媒体曾经把海外的一些事情夸大报道闹了笑话。

但是这次欧洲能源危机是真的，小丸子的闺蜜目前正好就在英国留学，根据她前段时间提供的数据是27.44便士/度电（1英镑=100便士），换算过来人民币就是2.2元/度电。

我也让梅林去找英国的一些数据网站核实，也确实符合小丸子闺蜜提供的数据。�图便是英国各地区的电价，2021年平均电价是18.9便士/度，折合人民币是1.5元/度。最近是已经涨到了28便士（2.26元）。而且因为能源短缺，年底电价会涨到51便士（4.11元），我看了都觉得吓人

数据来源：nimblefins

自俄乌冲突以来，欧洲的能源供应就持续紧张，能源危机问题越来越明显了。因为根据2021年数据，欧洲进口的天然气有49%来自俄罗斯的管道运输，对俄罗斯的天然气依赖度很高。俄乌冲突爆发之后，北溪2号管道中断了，北溪1号管道的运输量也只有20%，而且据说8月31日之后就会降到0%。

请大家看�图，其实欧洲的能源结构还挺均衡配置的，原油天然气煤炭核能水电光伏风电都有，抗风险能力比较强，但是今年很多风险事件就恰好撞到一块了。

数据来源：BP

首先是全球经济经济复苏，美联储前两年货币政策过度宽松放了太多水，带动油价大幅上涨。其次是今年2月份爆发的俄乌冲突，天然气供给被断，天然气价格也大幅上涨。

然后是今年温度奇高，把河里的水都晒蒸发了。最近大家也看到新闻报道了，说我们的鄱阳湖河床变草原，嘉陵江几近枯竭，有网友骑摩托横渡嘉陵江。河流水位下降不是中国独有，欧洲莱茵河的水位也下降。水位太低，船就无法通航，一旦断航，煤炭的价格也会涨。另外，因为温度太高了，核电站要降温，核电的输出下降了。

说到这里，你们应该就知道为什么今年光伏组件出口会这么猛，为什么今年海外储能会爆单了吧。现在推动光伏储能行业景气度的主要逻辑其实已经不是国内的碳中和政策了，而是欧洲的能源危机

之前有朋友来问我，本来还以为欧美会给中国的新能源产业出口设置门槛，结果没想到制裁俄罗斯引发能源危机反而补贴中国的制造业

说完这个事情的来龙去脉，下面简单总结一下对我们投资的一些可能性影响，不一定对，仅供参考�

1、欧洲能源危机推高光伏和储能行情的景气度，只要欧洲电价维持高位，那么光伏储能的景气度就会一直维持。因为这本质是套利行为，只要买光伏储能的成本相对欧洲电价有利可图，人们就会去买光伏+储能。

前天我给大家分析了通威入场做组件的事情，但大家似乎误会我意思了。我想表达的意思是通威作为硅料企业入场做组件，会加剧组件环节的竞争，改变光伏产业链内部环节的分配，但不会影响光伏产业的景气度。

举个例子，假设今年持有的银河战舰，宇宙奇兵业绩不错，我打算给全体员工发总共100W的奖金。但是小丸子今年的进步明显是比佐罗高一些的。那么相比去年，小丸子可能拿到奖金的30%（去年是20%），佐罗是拿到奖金的20%（去年是30%），利润比例改变了。

但是去年公司奖金是50W，今年是100W，佐罗就算分到的比例少了，但是去年只有15W，今年却有20W。所以整体看的话，景气度有50%的提高，但小丸子今年增速大幅提高应该拔估值，而佐罗今年增速大幅下降应该杀估值。

PS：以上仅为举例，数据都是我瞎编的

2、欧洲陷入能源危机，工业订单将可能转移到中国或者其他地方。比如说德国有一家化工巨头叫巴斯夫，欧洲能源危机可能影响巴斯夫的生产，那么与之对标的万华化学就有替代利好了。不过这块太细了，我跟踪研究得也不多，就用万华举个例子，其他的需要大家自行去查找，看看哪些细分领域跟欧洲有替代效应。

3、利好传统能源比如煤炭、电力和航运。我开头已经给大家算了现在英国平均电价是2.26元/度，到了年底要涨到4.11元/度，这比中国的电价贵太多了，我们的民生用电目前才0.6元/度，工业用电0.7元-1元/度。

这会产生搬砖套利空间，比如高耗能产业明显放到中国这边生产再出口，就要比在欧洲生产划算得多，哪怕是加上运费。所以如果我们这边的电价一直维持不变，而欧洲的电价越涨越高，就可能有越来越多的行业过来中国做电价套利，提高电力需求，进而提高煤炭需求，还提高航运需求。

但这条逻辑不一定通，因为我们的电网是有承载上限的，一旦超负荷，国家优先保民生用电，工业用电直接拉闸，想搬砖套利的到时候可能找不到砖

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