【投资晚报】降息了，别浪费这大好机会（08.22）

8月20日因为是周六，所以最新一期的LPR利率顺延到了8月22日今天公布。一年期LPR利率为3.65%，下调了0.05%。五年期LPR利率为4.3%，下调了0.15%。

上次LPR利率调降窗口还是今年5月20日，当时一年期LPR利率没有下调，反而五年期利率下调了0.15%，这是LPR利率改革以来从来没有发生过的事情，所以大超市场预期。当时我就下定判断，这应该是下半年稳增长的压力非常大，为了刺激需求回暖，货币政策超预期发力的结果。

这次8月份五年期LPR利率下降0.15%，比一年期LPR利率下降0.05%要高出许多，但有了5月份的经验在前，这次就显得没有那么突兀了，毕竟相比5月份，现在越来越多朋友都知道，下半年经济增长的压力较大。

请大家仔细看�图，可以看到在2020年疫情刚爆发的时候，LPR利率同样像现在一样出现了较大幅度的下调。但是却有一点不同，2020年初的时候，五年期LPR利率下降得慢一些，一年期LPR利率下降得快一些。如今则反过来，五年期LPR利率下降得更快一些，一年期LPR利率下降得更慢一些。

原因我想到了两点：

1、五年期LPR利率主要影响房贷利率，疫情刚爆发的时候，房地产市场还相对正常，但如今的房地产市场出现了各种问题，需要更多的刺激。

2、长端利率降得比短端利率快，这可能说明经济压力比之前更强，经济复苏的力度比之前更弱，经济复苏的时间比之前更长，经济复苏的难度比之前更大。

尽管会遇到各种问题，但是我相信以我们的实力，一定可以度过难关的，所以我再次向大家强调，越是艰难处境，越是要乐观一些。乐观不是无视当下遇到的问题，而是对未来充满希望，因为困难终究是可以想办法解决的。

五月份降息，我加仓了100W。八月份降息，我加仓了50W。这算是我用真金白银来为我自己的认知买单，因为前辈们总是这样说�投资收益率就是我们研究认知的变现。

说回正题，这次降息之后，会进一步激发“资产荒”。这点非常重要，就像半年前的G端一样值得我多重复几遍。

利率是资金的成本。

利率越高，资金的成本就越高。反之，利率越低，资金的成本就越低。所以大家会经常听到媒体报道说，加息利空金融资产，降息利多金融资产。

本质就是加息导致资金成本增加了，钱更值钱了，那金融资产相对资金是不是就贬值了，那就跌。反之降息导致资金成本下降了，钱不值钱了，那金融资产相对资金是不是就升值了，那就涨。

但大家要注意一点，股价=估值×盈利。

加息降息直接影响的是估值，但未必影响盈利。而且降息往往是出现在宏观经济不景气的时候，央行为了提振经济所施展的政策手段。也就是说，降息的时候，其实很多上市公司未来的盈利前景堪忧。也因为未来的经济不景气，央行才需要进一步降息。如果未来形势一片大好，央行就该加息了。

货币继续宽松，导致十年国债收益率进一步下跌，说明资金利率进一步下降，这是有利于股票估值水平修复的。但目前因为经济属于弱复苏，并非所有公司的业绩都能保持稳定增长，资金供给是过量的，但优质资产却是不够的

因此后面可能会出现一个现象，好东西不便宜，便宜的不是好东西，这就是资产荒

上次5月20日降息，我跟你们强调了不要去买债券或者债券基金�《唉，别买》，大家还记得吧。

如今回头看，用我们持有的几个组合的收益率做个对比5月20日至今：

固若金汤（纯债）收益率是+0.96%

稳如泰山（股债混合）收益率+2.19%

银河战舰（纯股）收益率+6.08%

宇宙奇兵（纯股）收益率+15.53%

当时我是这么跟你们说的：

今年以来股票虽然是大幅下跌，让不少朋友心灰意冷，但其实下跌就是最好的风险释放，估值更加便宜了，更值得买入了。如果仅仅是因为股票下跌，担心买入之后又亏钱，转而在股票低估值的时候去买入债券，那这种行为跟当年股票高估值的时候去买股票，性质上其实并没有太大区别。

一句话总结，2022年5月买债券≈2021年1月买股票

但好就好在，买债券就算遇到波动也不会亏几个钱，债券从牛市到熊市，跌2%就已经算是很大的亏损了，而股票基金从牛市到熊市，跌20%是比比皆是。

只是，现在把钱投到债券里，就是浪费了这大好的投资机会，未来别人赚30%、50%甚至100%的时候，债券基金可能赚10%都不到。

当然，我并非让所有朋友都卖掉债券基金来买股票基金，也没有说不应该买债券基金。每个人有自己的风险偏好，有自己的资金管理需求，比如对于风险偏好较低的老人家来说，买点债券基金是理所应当的。又比如对于几个月后就要用到的短钱来说，买债券甚至买存款更是没有问题。

我只是给大伙提个醒，现在的债券估值并不便宜甚至可以说是比较贵，而现在的股票估值相对债券非常便宜，具体要怎么做，看诸位自己了。

数据来源：指汇盈微服务

但最后还是再次强调，各位朋友一定要量力而行，如今大环境还是比较差的，一定要留足资金以防不时之需，千万不要把全部资金都用来做投资啊，这句话放大标红再加粗。

......