扫盲篇:注册制与核准制
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扫盲篇:注册制与核准制

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【文稿:】

每家公司上市都需要接受监管部门的审核,而审核自然都有一套标准,符合标准才能获得上市资格,不符合那就只能下次努力...在我国上市标准有两个:注册制与核准制。如果你的公司准备上市,公司就必须满足注册制或者核准制的条件。这两个标准有很多的不同,细节也很多,但我肯定不会全说出来,因为这样只会让你的大脑更加混乱,我讲了也是浪费时间,大家只需要记住二者最核心的不同点即可。


注册制也好核准制也罢,它们都是审核公司是否符合上市的一套标准。注册制的特点是更加依赖市场化,对于上市的要求相对较低,许多发达国家的股市采用的都是注册制,比如美国。而核准制对于上市的要求更加严苛,这也是注册制和核准制最核心的不同,接下来我们就仔细了解一下二者的不同。


在过去、我国一直采用的是核准制的上市标准,近几年才开始慢慢向注册制改革。我们先来看看注册制的官方定义:公司申请上市时,必须依法将公开的各种资料、完全准确的向证券监管机构申报,监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查,不会对公司的价值做出判断。


而核准制除了对公司提交的文件做出审查之外,监管层还会对公司的价值做出判断,后面这句话也是两种制度的主要区别。接下来我举个例子:你可以把上市流程想像成日常的业务办理,我就拿办理电话卡举个例子:你到营业厅的窗口办理业务都需要携带一些证明材料,窗口的业务员只会审核你所递交的材料是否真实有效,但她绝不会对你这个人做出评价,也不会干涉你今后如何使用这张电话卡,这就是注册制的特点。


满足办理电话卡的条件就可以去申请,营业厅只会审查递交文件的真实性、全面性、准确性,至于你这个人是否有价值、是好还是坏?它并不会做任何判断,而是将判断交给市场去做。这个例子中你就等于是公司,你办理电话卡的过程就是申请上市。监管机构只看公司递交的文件是否符合条件,但不会对公司价值做出判断。如果是好公司,上市后自然有投资者愿意买你公司的股票,如果是垃圾公司,早晚也会被市场淘汰,最后退市。


核准制的标准则不同,监管机构除了审核递交文件之外,还会对公司今后的价值做出判断,并且对公司以往的业绩有较高的要求,目的是为了挑选优秀的公司进入到股市,这就导致符合上市标准的公司都是一些中大型企业、甚至是行业寡头。公司虽好,但很多都已经过了最具成长性的阶段,而股市存在的意义正是为那些成长性高又缺钱的公司提供资金的地方。


如果上市的都是一些成熟企业,那就是对股市资源的一种浪费,股市中的钱没有流向最需要它的地方,因此很多成熟的股票市场采用的都是注册制标准。随着A股市场的逐渐发展,咱们的管理层显然也意识到了这一点,所以近几年都开始向注册制方向改革,目前采用的是注册制与核准制共存的状态,不过日后全面改为注册制标准应该指日可待。


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