【每日晚报】别慌,继续有利好(08.10)

【每日晚报】别慌,继续有利好(08.10)

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今天早上9点半国家统计局披露了7月份CPI和PPI数据,7月CPI同比增长2.7%,预期为2.9%,前值为2.5%。7月PPI同比增长4.2%,预期为4.9%,前值为6.1%。一句话总结就是:国内通胀低于市场预期


前段时间曾经有部分资金担心海外通胀会往国内传导,一旦国内通胀超过3%会导致我们的货币宽松政策转向,但目前来看仍然算可控,前期市场对货币宽松的过分担忧预期会被修正,所以是利好


但是大家今天应该看到,很多行业和股票都是跌的,药师你说的利好哪里来?


那再进一步分析今天各行业的涨跌幅情况�(PS:因为我下午有调研会议,所以文章是中午写的,数据是截止到中午收盘。如果下午反弹可能会导致数据有偏差,但不影响我的分析和结论)


消费指数-1.47%

医疗指数-1.59%

银行指数-0.41%

地产指数-0.03%

基建指数-0.22%

光伏指数+0.96%

新能源车指数-1.62%

军工指数+1.05%

芯片指数-0.35%

沪深300指数-0.86%


如果只是看大盘涨跌很难看出什么逻辑来,但是细分看各个行业的波动就能找到一些蛛丝马迹�光伏和军工指数今天明显逆势上涨,在其他行业基本都是跌的情况下,他们两个还是涨的,此消彼长,距离一下子就拉开了,这说明光伏和军工非常强势


原因就是我过去大半年反复跟你们说的,中国经济复苏较弱,全球经济开始陷入衰退,要小心回避C端,除了二季度业绩不及预期之外,三季度的业绩也可能面临下调风险,仓位要优先配置在G端行业上


PS:G端指的是Government(面向政府客户)的行业,比如光伏、军工、储能、风电、电站等。C端指的是Consumer(面向个人客户)的行业,比如新能源车、白酒、消费电子、旅游餐饮、保险等。


今天很明显就是G端行业>C端行业。


G端逻辑我反复说大半年了,之前一直不被市场认可,所以上半年宇宙奇兵的走势相对沪深300指数一直没什么超额收益,甚至还跑输。但是从7月初这波回调开始,市场应该越来越认同G端逻辑了,最近这波调整宇宙奇兵就非常抗跌,跑赢沪深300差不多15%了。


数据来源:指 汇 盈微服务


从另外一个角度也能说明G端逻辑开始被越来越多资金认可,今天早上佐罗终于在论坛上看到其他人跟我表达相似的观点。不过我要纠正一下,芯片半导体真不是G端,但也不是C端



芯片是所有科技制造业的上游,但由于今年经济大环境不好,手机、个人电脑的销量都大幅下滑,影响部分芯片需求。芯片行业里面值得一看的是下游需求不错的细分领域,比如军工芯片、IGBT、汽车芯片等,要按下游需求反推上游去找


我举个例子吧,比如韦尔股份和紫光国微都是芯片指数的成分股,同属于芯片行业,占芯片指数的权重也是差不多的,紫光国微是8%,韦尔股份是7%�


数据来源:Wind


但是紫光国微和韦尔股份的股价走势却截然不同,一个天一个地。而且从下图很明显可以看到,它们俩是2021年7月之后分道扬镳的。平时对芯片行业有研究的朋友就知道,去年三季度正是本轮芯片下行周期的起点�


数据来源:Wind


为什么紫光国微扛住压力最近能够创出新高,韦尔股份趴在地上一蹶不振呢?


因为紫光国微是军工芯片,韦尔股份是消费电子芯片。韦尔股份其实也有部分汽车业务,而且增速也很快,但可惜占比还太低了,对业绩贡献度不够。所以目前市场给韦尔的估值体系还是消费电子芯片,而不是汽车芯片。


紫光国微是一家非常优秀的公司,目前军品FPGA芯片主要供货商就是紫光国微,它占到70%的市场份额。这是因为军工产品研发和验证周期都是非常长的,对供货商的稳定性要求非常高。紫光国微2021年净利润同比+142%,2022年Q1净利润同比+63.91%,业绩景气是非常不错的


不过很可惜,在本轮行情启动之前,紫光国微申请退出了军工指数,所以最近国微这波大涨,买了军工指数的朋友无法享受。


如果军工指数不能买紫光国微,军工指数未来的投资收益率可能会受到影响,这就好比白酒指数里面没了茅台(虽然国微的地位没有茅台高)


不过军工指数没有办法,只能被动接受。紫光国微调整出去了,大概率会使其他权重股仓位增加,军工整体景气度还是高,存在贝塔行情的机会,其他个股后续涨幅也不一定会差,因此调整出去是否利大于弊,还是弊大于利也无法量化,买了军工指数的朋友心里清楚就行。


最后说回正题,虽然货币持续宽松,但是能够提供稳定增长的行业却越来越少,所以如果后面有更多经济数据披露出来证实经济复苏比较缓慢,那么有刚性需求的G端逻辑可能还会被进一步强化,G端行业相对沪深300指数的超额收益可能还会继续增加。


货币宽松的利好只是针对极个别能够继续保持增长的行业,而不是针对整体市场。这也是我最近在留言区反复强调的一条逻辑�



下一个关键数据可能就是社融增量,8月有可能是社融增速重新往下的拐点。我现在只是分析假设,也不一定对,今年的宏观经济环境都太复杂了,还是等下个月数据出来,再进一步分析。


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  • 阿莲迦叶

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