0249.【闲谈】对于新能源，百亿老将们看法谨慎

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盼星星盼月亮，二季报终于开始陆续披露了。上周率先披露的是深度价值顶流丘栋荣和“调研狂魔”陆彬。他俩虽然一个价值一个成长，看好的方向难免有所不同。

不过他们在季报中却不约而同提到了“价值回归”这几个字。

于是想再看看其他基金经理的看法，等了一个周末加周一一天后，李晓星、焦巍、傅鹏博、王克玉、邬传雁的二季报一股脑儿都来了。

一、5000字的李晓星和文采斐然的焦巍

很多基金经理在季报中都是惜字如金，所以长文成为了稀缺品，比如景顺长城的杨锐文一直以“杨文长”著称。

这一次，李晓星以5800多字的季报，表明了他的诚意。

今年以来，由于管理规模较大以及配置了很大比例的消费白酒，李晓星旗下管理的几只业绩都不甚理想。

最大回撤接近30%，他直言这是当基金经理以来遇到第三次比较困难的时候。

前两次是发生在2016年年初和2018年年底。

李晓星还举例了他当实习生时候的营销经历，不但对业绩回撤向投资者表达了歉意，并且表示自己的资产大部分也买了自己的基金，对后市非常乐观。

他在季报中聊了很多，尤其是对各个行业，都进行了深入的分析。

都知道李晓星管理的规模比较大，其实他算是业内比较早对规模问题比较重视的基金经理。

他的解决方式主要有两个方面：一个是均衡，另一个是团队。

李晓星团队目前大概有七八个成员吧，覆盖了各行各业，这也为他均衡配置提供了专业的智囊。

在季报中，他详细阐述了他对消费、医药、新能源车、光伏、储能、风能、军工、计算机、地产等各行业的看法。印象比较深的一点是，他并不是看好某个板块，而只看好某个板块中的细分龙头。

从李晓星目前管理规模最大的银华心怡的持仓变化中，我们也能窥得一二。

一季度第一大持仓股宁德时代已经消失在前十，取而代之的是比亚迪进入前十。从前十离开的还有药明康德、汇川技术、天赐材料、金山办公。而新进的除了比亚迪，还有五粮液、中国中免、紫光国微和三一重工。

从变动上看，主要减持了新能源和医药，加仓了消费股和一部分计算机和工程机械。

看来李晓星认为消费复苏是大概率的事件，强烈看好。

最后，李晓星还用龟兔赛跑作为比喻，对于投资来说，完成比完美更重要，慢一点不要紧，重要的是能够到达收益的目的地。

相比于李晓星的“长”，焦巍的二季报是金句频出，非常推荐大家去看一看。

焦巍除了增加了一些有成长性的银行和有价格弹性并且能够分红的小部分资源股外，主要的配置，依然逃不出“男人的胃，女人的脸”。

他认为应对市场黑天鹅这种情绪的最佳方法，是“把组合建立在坚如磐石的商业模式和持续分红能力基础之上，而不是选择最风口的景气行业和敏锐的产业链跟踪。”

他坦诚了自己的能力边际，所以他的持仓始终围绕着酒和美。

只不过，他反思了白酒和医药面对政策不确定性和需求打击的脆弱测试表现，按他的话说，“今后将主要分布在TO C端为主有自身品牌壁垒和长期DCF(现金流折现)基础的公司上。”

二、加仓了煤炭和新能源的傅鹏博

睿远和傅老师这两年，似乎也承受着来自投资者的压力。

今年以来睿远成长价值最大回撤超过35%，目前收益为-19.77%，投资者们的焦躁，还是有一些感同身受。

关于调仓，傅老师写到了三个方面：增加了煤炭资源板块、光伏、新能源、新冠相关的疫苗和特效药个股。

但我是有点不太理解的，因为煤炭和新能源都已经积累较大涨幅，难不成有些接盘侠的风采？

不过，我又看了看睿远成长价值的十大重仓股，似乎持仓也没有什么大的变化。

前十大重仓股中，寻觅不到煤炭股的踪迹，新能源和医药倒是有一些。

后来，我又看了眼季报，发现上面写着：“本基金继续保持较高仓位的运作，前十大重点持仓个股占比达40%以上，前二十持仓个股占比超过了65%，持有公司的集中度较高。”

看来，前20大重仓股才是傅老师真正的持仓，这个只能在中报才会发掘一些信息。

至于，傅老师是不是接盘侠，我希望能够被打脸，希望睿远成长价值能够尽快回正。

三、泓徳王克玉和邬传雁

泓德的基金经理好几位都是数次获得过金牛奖等各类奖项的老将，其中又以王克玉和邬传雁更为知名。

今年以来，两位老将管理的基金表现同样不太理想。

尤其是邬传雁，创造了职业生涯最大回撤，这不知道是不是和去年增聘风波产生的后遗症有关。

二季报中，邬传雁认为，简单地讨论市场趋势，对于投资的长期收益目标既无意义，也难以得出一个令人相对满意的结论。他认为，企业的价值评估最重要的一点就是企业的动态价值创造能力。

邬传雁是典型的自下而上持有的选手，他的前几大重仓股，已经连续十几个季度没有更换过。

所以，质疑与否，只在于对他投资逻辑是否认同，至少我认为，价值投资不会过时，只会短期失效。

而王克玉在二季报中则说，根据市场波动和流动性状况对组合的仓位进行一定幅度的调整。增加了对半导体、化工材料等行业的投资，对短期市场热度较高的细分行业进行了小幅度的调整。

他同样也提到了信心，权益投资不能因为波动大而失去信心，市场低迷时更要勇气，市场高歌猛进时则需要更谨慎。

相比于邬传雁的十几个季度不换股，王克玉还是每个季度会进行一些调仓，除了雷打不动的持有万科A。

二季度，他增加了食品饮料等消费持仓，以及伯特利这家汽车配套厂商，东方财富这个互联网券商，还有恒生电子和亿联网络等TMT行业。

四、最后

李晓星、焦巍、傅鹏博、王克玉、邬传雁都可以归为老将一类了。

今年以来，他们的业绩都不太好过，不过他们的应对方式都有些不一样。

李晓星、焦巍、邬传雁都选择了坚守。

李晓星坚守的是行业间的均衡，焦巍坚守的是胃和美，而邬传雁则是对个股选择了坚守。

傅鹏博傅老师虽然选择追了些煤炭和新能源的热点，只不过前十大中并未如实反映。

另一位老将王克玉则选择抄底消费、TMT等行业。

李晓星减仓了新能源，焦巍压根不配新能源，傅鹏博说要增配新能源，却只加了吉利汽车，王克玉和邬传雁前十大持仓同样没有新能源。

看来百亿老将们，对于新能源的看法还是偏谨慎一些，几位大佬各有各的应对之路。

对于老将，我一向是敬畏的，无论如何，希望他们一切都好，希望为我们投资者持续创造出长久的超额收益。