比亚迪的泡沫，比房地产还大？股神清仓传闻致500亿蒸发

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刚刚超越特斯拉，成为上半年新能源汽车销量冠军的“迪王”比亚迪，却被股神巴菲特清仓了？

7月12日，港交所的CCASS数据显示，花旗银行名下突然多了2.25亿股比亚迪H股，这个股份数量跟巴菲特企业持股数完全一致。据此，有人猜测：巴菲特的公司，把比亚迪股权卖给了花旗银行，而且是清仓式减持。虽然，比亚迪在当日午间马上进行了辟谣：查阅香港联交所权益披露平台，未显示减持信息。但市场依然犹如“惊弓之鸟”。比亚迪A股连续连续三天下跌，并显著放量。比亚迪的H股，跌幅更是高达11.93%，成交量放大得惊人！仅仅一天时间，比亚迪的市值就蒸发了超过500亿人民币。巴菲特是比亚迪的第四大股东，目前持有比亚迪股份2.25亿股，占其总股本的7.73%，占其H股的20%左右。

2008年9月金融海啸开始后，巴菲特以8港元/股买入2.25亿股比亚迪，共耗资18亿港元，并一路持有至今。目前，巴菲特已持有比亚迪长达14年时间，预估获利达到38倍。大股东的身份、股神的光环以及长期价值的投资理念，让巴菲特是否清仓比亚迪这件事情变得举足轻重。大家纷纷猜测，假如巴菲特真的清仓了比亚迪，那是对新能源汽车市场前景改观了么？还是对比亚迪的投资价值有了新的判断？假如巴菲特真的清仓了比亚迪事实上，到目前为止，巴菲特是否清仓比亚迪，依然众说纷纭。

有券商解释说：真实原因是港交所规则变化，实体股票变成电子股票。也就是说，股票仍然在巴菲特公司控制下。不过券商中国此前曾报道称，也有业内人士分析，还有一种可能：一是，目前减持流程尚未走完，所以公司暂未看到相关数据；二是，巴菲特将股票借给对冲基金沽空。巴菲特是否清仓了比亚迪，需要让子弹再飞一会。但其实换个角度也可以说，或早或晚，巴菲特总有清仓比亚迪的那么一天。毕竟，他已经持有了长达14年时间。

那么，假如巴菲特真的清仓了比亚迪，比亚迪的股价会怎么走？一个可供参考的案例，是曾经巴菲特投资和清仓中国石油的故事。根据巴菲特2007年的致股东信，2002年至2003年期间，伯克希尔共计支出4.88亿美元购入1.3%的中国石油港股股票，一举成为了中国石油第二大股东。此后数年内，原油价格处于上行通道中，作为中国最大的石油生产企业，中国石油也受益于油价上涨而市值持续上升。到2007年下半年，在油价显著上升与中国石油的管理层经营得当这两个因素驱动下，中国石油市值达到2750亿美元。这一年，巴菲特以40亿美元的价格先后将中国石油股票尽数抛售，获得大约700%的超额收益。就在巴菲特清仓不久，中国石油在A股完成上市，股价急剧上涨，并一度成为世界上市值最高的公司。但在触及高点后，中国石油的股价便开始迅速回落。其中，中国石油H股在2007年触及11.676港元/股后迅速回落至2.408港元/股，此后经历过几轮反弹和下跌，但再未回到过昔日高点。A股股价则在发行上市后一路下行，虽在2009年、2014-2015年间有过较为显著的回升，但同样再未能超过往日高点。虽然巴菲特曾表示，如果中国石油跌到他认为足够大折扣的价格，自己会考虑再次买入。但迄今为止，巴菲特都没有再买中国石油。巴菲特和李嘉诚一样，“没有赚尽最后一个铜板”，但在中国石油估值的次高点成功套现，又造就了一次经典的投资案例。从这个角度上来看，跟着高人走，还是有一定的道理。巴菲特是否清仓比亚迪，对比亚迪的所有投资者，都具备很强的参考价值。巴菲特可能清仓的“那些理由”话又说回来，假如巴菲特真的清仓比亚迪，可能的原因是什么？说到底，原因无非就两条：要么是不看好新能源汽车，要么是不看好比亚迪了！但第一条，说巴菲特清仓比亚迪是不看好新能源汽车，我们对这个观点是持疑的。毕竟，最近两个月，巴菲特刚刚5度加仓了西方石油。这至少说明，他对石油价格未来的走势是看涨的。而油价居高不下，对新能源汽车市场只能是利好。那么，如果巴菲特选择清仓比亚迪，是不看好比亚迪吗？我们先来看看巴菲特的投资理念。在投资中国石油的时候，许多人曾好奇巴菲特是用什么方式选取投资标的，对此巴菲特的答案十分简单：“看财报。”理由是：“够便宜。”那么，现在的比亚迪，还“便宜”吗？从股价上看，必须承认，目前比亚迪的估值，确实可能已经偏高了。油价的居高不下，以及新能源汽车渗透率的不断上涨，带动了新能源汽车概念股的持续走高。作为行业龙头，比亚迪成为了最大的受益者。此前于6月28日，比亚迪H股股价曾创下历史新高，报333港元/股。更早之前的6月10日，比亚迪A股价也曾创下历史新高，盘中股价最高达350元/股，市值首次突破万亿元。万亿“迪王”，称号也由此而来。但在一路“涨涨涨”之后，目前比亚迪的静态市盈率已经高达295倍；可供参照的是，另一个新能源巨头“宁王”宁德时代，市盈率在70多倍；而新能源汽车全球龙头特斯拉，市盈率也就不到一百倍。由此可见，目前比亚迪或许可能已经处于估值高位。但与其估值一路走高形成反差的是，过去12年，比亚迪的每股收益却是负增长的。

2008年9月金融海啸开始后，巴菲特以8港元/股买入2.25亿股比亚迪，耗资18亿港元。随后的2009年，比亚迪实现收入394.69亿元，同比大幅增长47.34%，实现净利润37.94亿元，同比增长271%，每股收益增长254%至1.77元。但12年后的2021年，比亚迪总收入创下历史新高2161.42亿元，同比大涨38.02%；但净利润却只有30.45亿元，甚至不如2009年37.94亿元。与之相对应，特斯拉仅今年一季度的净利润，就达到了33.18亿美元。

2009年，公司的每股收益还有1.77元，但2021年的每股收益却只有1.06元，出现了负增长。2021年，比亚迪的净利润率只有1.84%，连续五年都无法超过5%；净资产收益率3.73%，连续五年不超过8%。也就是说，已经荣膺全球新能源汽车销量冠军的比亚迪，依然不赚钱。诚然，过去14年间，比亚迪在股价上确实实现了“三十倍股”的表现，但这更多依靠市盈率从10倍涨到300倍，也就是股价的上涨来实现了，股民的追捧来推动，而并非来自比亚迪自身的利润增长驱动。14年前，巴菲特投资比亚迪，或许是看上了比亚迪“够便宜”，财报表现也不错。但14后的今天，除了销冠，比亚迪又还有什么能吸引巴菲特的呢？今天这期节目就到这里了，这是只懂财经的猫，咱们明天见！