我一直深信一个道理,就是论对一个行业的认知有多深,只有极少数人能比这个行业的龙头企业家更清楚,这就好比业余冰雪运动爱好者去跟参加冬奥会的运动员PK,你们说更看好哪一个?
所以一些龙头企业家的观点我是非常重视的,在做投资决策的时候用来辅助。其实我们去跟上市公司管理层做交流,也是去听取他们对行业发展的一些看法,回来结合自己的理解写成报告给大家看,像昨晚我给大家写军工潜在的抢跑逻辑便是如此《抢跑》
又比如在4年前,万科喊出要“活下去”的口号,之后房地产行业就开始不断炸雷,不断有房地产企业退出这个市场,没有活下去。过去四年,万科的股价只上涨了2.67%,虽然没有给投资者带来丰厚的回报,甚至跑不赢沪深300指数。但相比那些股价已经腰斩不止的地产股,至少没有给投资者带来巨大的亏损
数据来源:Wind
在昨天的股东大会上,万科董事长郁亮表示,短期市场已触底,房地产市场恢复是一个缓慢、温和的过程。尽管6月环比明显上升,但同比仍然下降,只是下降幅度相对收缩。更重要的是,当前房地产市场所处环境已与过去不同。如今,人口形势、收入状况、房地产市场运行的指导原则都已发生变化,行业已进入新的发展阶段,不会再回到过去的发展逻辑,也不会再回到过去高峰时期的规模与增长速度。
如果把郁亮的这段话翻译成可以指导交易操作的话,应该是这样
地产行业基本面已经见底了,有估值修复的空间,但这是一个比较缓慢的过程,不会像隔壁光伏新能源车那样两个月给你涨50%,买了得有耐心等。房地产行业的发展逻辑已经发生了根本性改变,不要指望能够回到以前的增速,地产行业不再是景气赛道了。
这几年才入市的朋友可能很疑惑,地产行业也能叫景气赛道?当然能,只是这是约20年前的事了。
翻看万科历史的净利润数据就能看到:
2003年万科净利润是5.66亿,同比+42.17%
2004年万科净利润是9.13亿,同比+61.28%
2005年万科净利润是14.33亿,同比+57.06%
2006年万科净利润是24.23亿,同比+69.04%
2007年万科净利润是53.18亿,同比+119.46%
2008年万科净利润是46.4亿,同比-16.74%
如此强劲的盈利增速,当年的万科毫无疑问是成长股,当年的地产行业毫无疑问是景气行业。但是2018年以来,万科和地产行业的利润增速就逐步往下走了。从景气行业慢慢变成了夕阳行业
2018年万科净利润是492.72亿,同比+32.42%
2019年万科净利润是551.32亿,同比+11.89%
2020年万科净利润是592.98亿,同比+7.56%
2021年万科的净利润是380.7亿,同比-35.8%
过去20年,万科的股价涨了约25倍,年化收益率是18.3%。但是绝大部分的收益是在前10年贡献的,如果是2010年之后再买入,万科过去十年的股价只涨了2倍,年化收益率下滑到10.48%。
虽然这个收益率也挺好的了,但相比只需要承担5%左右回撤风险就实现7%预期年化的稳如泰山,万科过去10年最大回撤是-59.51%,就显得一点都不香了
数据来源:Wind
写了这么多,我是想告诉大家两点:
1、万科郁亮的表态足以证明地产行业是真的见底了,接下来可以去研究一下有预期差的细分行业,今晚篇幅有限,后面我再给大家展开说。
2、是今晚的重点,前10年的万科是属于景气行业,其实不比今天的宁德时代隆基股份差,甚至还要更好一些,为投资者带来25倍的投资回报,万科绝对是一家伟大的企业。后10年的万科慢慢就不是景气行业了,万科仍然是一家好企业,但是它所面临的经营难度要比以前大很多,要再想获取高额的投资回报非常困难。
古代人总结下来有一条经验,钓鱼要到鱼多的地方钓
现代人也总结了一条经验,找工作要进入好的行业
其实投资也是如此,但有没有人在少鱼的地方也能钓到鱼呢?那肯定也有的。有没有人进了不好的行业也能闯出一片天地呢?那肯定也有的。我没说不可能,只是说难度大而已。
那么地产行业是不是就不值得投资了呢?也不是的,只是地产行业不再是一个高速增长的行业了,我们投资的时候不要去把它当成光伏新能源车军工这样来买,但我们可以期待地产行业持续稳定经营,提供持续稳定的投资回报。
前天我们技术总监对指汇盈的基金组合功能升级了,现在不光只是看净值,还可以看我们持有的稳如泰山投顾、宇宙奇兵投顾的主要配置行业和股票,正好给你们展示一下。
PS:由于基金只披露前十大持仓,所以统计的比例肯定是不准确的,不要纠结具体数据,主要是看配置方向。
下面第一张图就是宇宙奇兵投顾的行业配置和一些重仓的股票,可以看到军工和新能源是重仓,第一权重股就是宁德时代,第二权重股是中航沈飞。
下面第二张图就是稳如泰山投顾的行业配置和一些重仓的股票,可以看到银行和地产建筑是重仓,第一权重股是中国建筑。万科是第四权重股。
这就是我想说的,如果想要一个比较高额的投资回报率,那么我们就需要寻找前10年的万科,选择标准就是业绩增速快,行业景气度高的,但同时波动也会很大。如果我们只要求稳定的投资回报率,想降低一些波动的风险,那么后10年的万科也未必不是好的选择。
需要特别注意的是,不要买了稳如泰山投顾想追求宇宙奇兵投顾的收益率,不要买了宇宙奇兵投顾想追求稳如泰山投顾的低波动率。而且,最忌讳在不恰当的时间在这两者之间切换。
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那么中概是不是可以算还在底部的呢?尽管它上来也有50%了。它具备右侧机会吗?今天大跌,新能源它们流出吓人,但是南向还在积极流入
药师的后花园 回复 @无限循环TT: 算是底部,分批买或者定投就好了,买到15%仓位就差不多了