【0512分享】发债不是坏事，资产荒后A股牛？

发债不是坏事

首先，这几天上海发债的消息有点破圈，根据上海市财政局消息，将于5月16日发行5期再融资债券，包括再融资一般债券和再融资专项债券，规模合计654.8亿元。

大家都觉得，疫情让钱包殷实的上海也难过日子了。其实不然，这与多地开展隐形债务清零工作有关。今年一季度，全国已经有12省发行了再融资债券，目的是把存量的各种隐形地方债可以显性化，以免未来真的出现债务违约。

中国的文化中总觉得欠钱不好，债务越多就越有问题，这不太科学。政府借债的原因是：相比于企业和个人，政府的信用背书够好，能够更低成本的通过发债融资，再投入到各种基建、医疗、教育等投资中去，而每个项目等收益一般都会高于政府债融资成本。这样既可以减轻企业的成本，也可以激发市场活力，获得更长久的税收流。

了解美国独立历史的人会知道，独立战争期间刚刚诞生的美国很穷，又没有存量经济来收取税收，最终是通过发债来获得打仗所需的资金，最终获得胜利。经过汉密尔顿等人种种金融创新后，成了如今的美债。可以说，美国是一个站在债券脊背上成长起来的国家。

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资产荒后A股牛？

对于上海发债，很多专业解读称，“你可能根本抢不到”。背后原因是：目前我们正在经历资产荒——即资金太多，而资产太少。

最近的债券市场上，只要是城投债，哪怕是经济发展一般的城市，都会被迅速抢空，且大多是低估值成交。

不知道各位小元宝们今年初到现在，是否经常接到银行电话，可以快速获得低息贷款。反正我是基本每周都会接到电话，疫情封闭后居然还能接到。最低利率居然可以达到年化3.45%。有货币基金的小伙伴可以看看7日年化收益率，是不是大趋势一直在降。

那是什么导致了目前的资产荒？

首先，和很多制造业一样，因为疫情扰动很多原本应该发行的金融产品都停滞了，连金融中心的上海也停摆了。

其次，地缘冲突、疫情、美国加息等因素下，大量资金从股市流向债券市场。

第三，银行间资金泛滥，构成成交量大，价格低。查查数据就能看到，今年4月份以来，银行间质押式回购成交额稳定在历史最高水平。现在借钱的是大爷。

今天，人民银行副行长陈雨露表示，会进一步引导贷款市场利率在比较低的水平上进一步下降，激发融资需求。今年的银行、保险的股价要涨上去难了，但对于很多实体企业来说是好事，毕竟贷款利率下降，就是真金白银的计入净利润。

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会不会发特别国债

最近有分析师说，今年要完成5.5目标，基建、抗疫、民生三项预计新增财政支出最高将达3.7万亿，低的也要1.36万亿。此外，年内有9502.5亿元的特别国债到期、土地收入也出现大幅下降。因此，建议发行特别国债。

中国之前在1998年、2007年、2020年三次新发特别国债，1次是续发2017年的到期国债。每次发债后，A股都会迎来一波牛市。

而且，特别国债不计入财政赤字，人大常委会审议通过即可，发行时间比较灵活。

去年底以来，A股持续回撤，目前中证500股指在历史低位，价值凸显。2016年资产荒的时候，很多聪明资金其实就已经开始专投高股息权益资产，最终获得了不错的回报。

一切都是周期，物极必反。今年确实是特别的一年，悲观来看各种黑天鹅事件聚集在了一起，乐观来说也让资产跌出了极低的价格。最后，如果我真的发债，各位客官愿意投资吗？：）