A股5月行情怎么走？

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今天是5月5日，星期四

大家好，我是融融，欢迎收听《一学就会的基金定投课》。今天是5月5日，星期四。假期归来，大家可能都在想市场是否能延续节前一天的反攻上涨。假期期间，美联储加息50基点的靴子已经落地，美股上演了逆转走势。今天A股虽然有宁王一季度业绩暴雷的影响，但是从最高跌14%收回到8%还是很强的，两市有3400只股票上涨，整体还不错。那么，接下来的5月怎么走？今天我们聊聊这个话题。

先把目光放在我们五一假期中，正常交易的国际股市。美股在这期间出现了探底回升的走势，无论是道琼斯、标普，还是纳指，均出现了3%以上的涨幅。比起美股，市场更为关心美联储的最新利率决议，此次美联储将基准利率上调50个基点，比起预期75个基点好了不少。鲍威尔提到“接下来两三次会议上，单次加息50个基点是更可能得到支持的选项，同时美国经济有实现软着陆的好机会，没有看到美国经济衰退的迹象”，被市场认为是再次实现了较好的预期管理。但是高通胀，少加息本身就是一个矛盾体，对于接下来的美股也别太乐观了。

美股是一方面，影响我们股市的更重要因素，还源自于内因的驱动。在五一长期之前，为了防范国际市场的大幅波动，高层就频繁给市场打气，提出“坚持稳增长不动摇，努力实现全年经济社会发展预期目标”，并强调了“疫情要防住、经济要稳住”的观点。目的之一就是防范在疫情影响，通过数据体现后，会打击投资者信心，从而出现抛售的踩踏情况。

目前A股市场自身在经济数据和上市公司业绩层面，面临的考验相当严峻。刚刚披露的4月财新服务业PMI数值已经降至36.2，创出了2020年3月以来的新低水平，说明服务业经营中的负面影响在扩大，部分服务行业的景气度，在收缩区间进一步下降，会传导到上市公司的业绩当中。尽管当前上海疫情有逐渐缓解迹象，全市1800多家重点企业当中的复工率超过70%，但北京的疫情仍呈现反复状态，朝阳区已经居家办公。延续“禁止堂食、增加核酸检测次数、封控部分重点小区”等多项严控措施，这都将不可避免影响到部分上市企业的正常运营。由于北京本地上市公司数量已经超过上海，并且国企及经营范围覆盖全国的行业头部类上市公司均会在北京开设重点业务。因此，在京企业对于此轮疫情防控的影响力，甚至会大于上海。而从去年年报角度来看，在披露收官之后，目前沪深两市已有42家公司触及强制退市标准，创出A股历史新高，意味着2022有望成为“退市大年”。

具体到5月行情的走势方向，各大机构间观点分化比较严重，像华西证券就认为“政策底已经夯实”，中信建投更是坚定认为“沪指2900点左右的低点，就是正在浮现的黄金坑”。当然，其中也有冷静理智的声音发出，像开源证券和国元证券都提到“反弹可期，反转未至”，天风证券则认为“导致此前市场下跌的因素，暂时还没有出现积极改善，市场可能继续以磨底为主。”下一个需要关注的时间点，是6月中旬，因为那将是美元流动性压力最大的时候。

股价的上涨根本是上市公司业绩的增长，而从目前数据来看，不支持市场进一步大幅反弹。所以短期看如果仓位较高，或者集中在某一个方向风格，那么在反弹过程中可以降低仓位，或者调仓换股。

结合历史走势规律，我们经过归纳统计，也不难发现，从5月A股行情惯例来看，往往很难具有独立性，大概率均呈现和4月走势同方向波动趋势，由于A股在刚刚过去的4月，就呈现下跌态势，因此，对本轮行情反弹的高度，仍不能过分乐观。在指数运行节奏上，我们更要注意在5月份出现极端行情时，往往会在下半月出现逆转走势。典型的就是2007年，在当年5月份，沪指轻松突破4000点，直接攻击至4300点上方，但接下来管理层通过把印花税从“单边征收”改为“双边征收”的方式，来为市场降温，从而导致行情快速回落，直至6月初的阶段性跌幅高达近千点。本月行情运行过程中，同学们一定要注意踩准节奏，对多空任何一方，都不需要采取过于激进的态度来投票。

但是对于A股的中长期表现，已经没有必要悲观，而应该转向乐观，因为影响A股市场最大的因素，无论是政策，还是管理层态度，都已经相对积极，这就为行情机会，至少是结构性机会的爆发，设置了伏笔。另外，从“破净率”到“隐含风险溢价”，我们的股市都已经接近甚至超过了历次重大市场底部的平均水平。当然，任何底部的出现，都会面临一定程度的震荡，经过充分换手，残酷的市场洗礼后，会更有利于真正的“市场底”出现在我们眼前。

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