今天是4月25日,星期一
大家好,我是融融,欢迎收听《一学就会的基金定投课》。今天是4月25日,星期一。又是“黑周一”,开年以来好像已经很多个黑周一了。本周一开盘后,上证指数毫无悬念地创出了年内行情新低,沪指单日跌幅超过5%,创出了2020年6月15日以来的最低收盘点位,也是近3个交易日里,第二次收出单日跌幅超2%的大阴线,3000点整数关口盘中毫无抵抗。市场究竟会跌到哪里去?
今天全市场行业板块全线下跌,跌幅小于5%的板块,就已经算抗跌了。个股方面,跌幅超过9%的个股,占比超过40%,已经可以用“股灾”来形容今天的行情了。对于市场想和大家分享社科院教授刘煜辉的观点。他是我之前采访过的经济学家中观点非常独特明确的一位。他的观点从不哗众取宠,有理有据,逻辑严密,19号他有一个1小时的闭门演讲,对于A 股的现在和未来进行了详细的阐述,非常有价值。
他说首先,当下市场已经从过去三年的结构性牛市进入到熊市,这是大家必须面对的市场状态。过去三年形成了一个平均股价的上升通道,它的均线系统都是上升的。但是进入今年以后,到目前为止,这个状态被破坏了。
中国在过去两年其实充分享受到全球供应链断裂的红利。但奥密克戎让西方灵敏地抓住了特性,对社会经济的管控全面放开,奥密克戎病毒某种程度变成一个自然免疫的疫苗。接下来供应链全面修复,中国过去两年所形成的出口强劲,很可能在一夜之间就会出现翻转。
中国在全球产业链分工中处在制造部分环节,因为战争导致的能源冲击、大宗商品暴涨、粮食危机,对于我们是非常是很吃亏的。这些都会直接影响股市。
这个状态要持续多长的时间,怎么去调整,我们只能边走边看。当然,市场到了今天这个位置,倒是没有必要过多担心。跌到这么长时间以后,下跌的力量也会阶段性衰竭,时间上跌了已经连续5个月,五穷六绝。向下空间也不大了,如果从平均股价上看还有5%-10%的空间左右。出现一个熊市反弹的时空的位置可能越来越近,在上半年很有可能会出现明显反弹。
而现在嘴都笑歪了的就是美国。俄乌战争欧元对美元的割地赔款,大量的资金从欧元资产的形态流转到美元资产的形态,华尔街赚得盆满钵满。去年当美债利率升破1.5往1.8升的时候,美国资本市场恐慌系数大的释放波动都发生过若干次,美债的利率已经窜到了2.8、2.9了,但美国的股市一次像样的波动率的释放都没有发生,恐慌系数没升高。
对于中国来讲,在百年未有之大变局中,最核心的命题,就是安全。为了安全所构建的各种产业的方向的改进,都是未来确定性最大的机会。比如粮食安全,能源安全,这些都是未来布局的方向。
这些都是他在闭门会中的一些主要观点。其实当下的投资者,无论时机构还是个人都认为处于相对底部区间,和2015年的高位下跌完全不同。但是现在经济的下滑,疫情的影响,战争的影响可能会超出大家的预期。反映到股市中就是没人愿意进场,拉起来就有人卖。
同步大幅回调的,还有人民币。像在岸人民币今日对美元跌破6.52,离岸人民币对美元跌破6.56,均为2021年4月以来首次,这也被很多人看做是今天A股大跳水的原因。
其实在一个月之前,人民币汇率走势还是非常稳定的,当时还能够维持在6.3区间波动震荡,但近一周却出现了大幅度贬值,接连跌破6.4、6.5两个重要关口,和A股近一周大幅走低,连破3200点、3100点的频率非常一致。那么,很多朋友们就产生疑问,说是不是人民币和股市达成了“空头联盟”,两者之间形成了共振呢?
我们先来分析一下人民币近期连续回调的原因,一方面,是美联储政策急转弯,拖累了非美货币的表现。其实,近期美元的强势表现,不仅体现在和人民币的比价上,即使是“欧元兑美元”,也即将创出近一年以来的新低水平。“日元兑美元”汇率更在近日创出了20年来的最低值,从3月初至今,日元对美元贬值幅度已超10%,因此,在美联储票委全员皆鹰,即便是此前一向温和的几个美联储官员也毅然转鹰,美联储即将于5月升息的背景下,人民币兑美元加速回落,其实并不意外。
同时,我国国内3月以来疫情持续,导致经济下行压力加大,市场存在对出口产能、资本外流的担忧,也反映在了人民币的走势当中。恰在此时,接连出现的俄乌冲突爆发、中概股监管问题等外部冲击,都可能引发外资对中国资产的担忧情绪,导致阶段性撤出迹象。
综合而言,由于汇率是两种货币的相对价格关系,特别是疫情后中美的经贸、政治、政策及预期的差异,更会影响汇率的走向。目前看,人民币贬值压力在二三季度最大,可贬值过快,就会引发央行的出手干预,像上周刚刚出台的降准,就有应对人民币贬值的考虑。除了降准之外,央行武器库里应对汇率贬值,还有很多手段,包括出售外储、大幅收紧人民币流动性、限制资本流动等多种方式。
对我们普通民众来说,人民币汇率波动其实影响比较小,因为如果没有跨国交易或投资,基本不会产生很明显的直接影响。而谈到人民币走势与A股之间的相关性,从历史经验看,两者之间存在阶段性相关,但整体长期的走势相关性并不强。具体来看,从2010年以来,人民币共有8次较为明显的贬值小周期,在这8次短周期中,A股4次上涨、4次下跌,期间北上资金还有7次净流入情况。
而从人民币贬值与A股节奏上来看,贬值初期会造成市场承压,可能导致资本外流,而A股长期走势更多还是受国内经济与上市公司基本面情况影响。并且,人民币贬值之后,反而为一些以美元结算的企业带来了机会,像万润股份等上市公司就发布公告,称“美元兑人民币升值,对公司业绩有积极影响”,因此,并不能简单说,股市最近连续下跌,主要原因来源于人民币的大幅调整。
有一句话,投资就是投国运。股价的上涨最根本的因素是经济的上行,上市公司业绩的增长,流动性的推动等等。而现在的我们面临国内国外双重压力。除非市场有非常积极的因素出现,比如疫情得到控制,企业明显复工复产,生产逐步恢复正常;或者大宗商品上涨的势头得到遏制,或者政策上有特别积极的应对等等。
目前的阶段很多投资者亏损在20%,30%甚至更高的情况下,能做的已经很少。就像刘煜辉教授所说,要正确面对现在的市场,我们能做的就是确定不加杠杆,投入市场的钱至少是两年以上不用的闲钱,做好了资产配置,没有集中在某一个行业风格中,如果还能做好仓位控制,那目前的阶段就只能卧倒等待了。
央行和银保监会均在上周五表态,称将“积极维护支持资本市场平稳运行”, 资金面上“个人养老金”推出时间渐行渐近,其中更具体的针对资本市场利多政策,如通过“投资公募基金”入市,已经为后期市场的资金打开了想象空间。另外疫情防控角度上,目前已有部分逐步复工复产,对产业链最大的冲击阶段,或许已经过去。
从交易层面来看,市场近期成交对应换手率水平已经接近2%左右,已经处于历史低位;而从上市公司方面,产业资本净减持规模也出现较明显下降,4月截止目前,累计净减持规模仅75亿元,逐渐趋向转正的状态。而一旦出现重要股东单月净增持时,往往会伴随市场重要低点的出现。离我们最近的一次,就是2018年10月。最了解上市公司自身质量的高管,开始密集增持回购,这往往也是重要底部的特征。3月以来,上市公司就积极抛出回购计划,稳定市场信心。今年3月和4月间,A股上市公司发布的回购预案对应的拟回购规模分别为345亿元和122亿元,在历史上都属于较高水平,说明相当一部分上市公司股价已经跌出了价值,开始具备吸引力。而在具体政策上,降准刚刚落地,尽管幅度不及预期,不过宽松的政策一旦出台,说明相关各方已经开始行动,并且此次打出利多组合拳的概率更大。
最终,A股行情的回暖,还是要取决于政策、资金、估值、业绩等多方面因素的合力。这段时间相信很多人都很难,疫情影响收入,股市连续下跌,这时候更需要调整好心态,毕竟健康的身体和精神是最根本的。
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社科院教授刘??什么?
疫情不断变,我们以不变应万变,实事要求是。
今天ST板块还是稍强于大盘,下跌接近5%
跌了就加仓
blue_yQ 回复 @听友348216377: 那是以前,现在的情况和之前不同了。
信心跌没了,就不好重塑了,希望还是不要过分夸大利好,也不要过分忽视风险。
哎
本月各个重大指数的跌幅都超过10%。
是不是这么个事!我投资100市场跌了百分之八十!我剩二十元本金!市场又涨了百分之八十!我的二十元回不到一百元
妥妥的熊市
现在每到星期一就瑟瑟发抖![](http://s1.xmcdn.com/css/img/face/d_lei.gif)