【市场观点】数据超预期了？（04.11）

中午吃饭的时候收到12320电话通知，问我做了第三轮核酸检测没有。我如实回答说还没有，昨天晚上做的第二轮核酸才刚出结果没多久。对方说今天要开展第三轮核酸了，让我晚上尽快去做核酸，然后就匆忙挂断了。

虽然4月10日广州新增本土确诊18例和新增本土无症状9例，但身处广州的我感觉到风雨欲来。希望这次广州能平安度过危机，也希望上海尽快看到拐点。

之前我的目光都聚焦在上海，今天打开全国各地疫情数据看了一下，发现之前也比较严重的吉林疫情已经看到拐点了，如图。

数据来源：Wind

结合吉林疫情数据来推算的话，这周内就应该会看到上海新增病例的高峰点，4月中下旬逐步下降，最早4月底最迟5月初有机会看到清零。但因为广州这边的疫情刚起，而且有零星疫情传播到各地，今年五一小长假的出行旅游人数要先做好悲观预期了。

数据来源：Wind

说回正题，今天下午4点，央行披露了3月份金融数据，整体都是超预期的。

1、3月社会融资规模增量46500亿元，预期37000亿元，2月为11928亿元

2、3月新增人民币贷款31300亿元，预期28000亿元，2月为12300亿元

3、3月M2同比增长9.7%，预期9.4%，2月为9.2%

今年要稳增长，钱是管够的，政策也会变得宽松。但现在最大的问题是疫情尚未可控，企业停产，居民停工。今天新能源车跌得比较多，主要原因就是蔚来宣布因为缺零部件停产了和宁德时代所在的宁德市出现了疫情管控。

今天乘联会披露了3月新能源乘用车销量数据，销量达44.5万辆，同比+137.6%。1-3月国内新能源乘用车销售107万辆，同比+146.6%。但是受到疫情影响，4月的排产数据环比基本持平，那么后面几个月的销售数据就会受到影响。

这不光是新能源车行业，引用到其他行业都是一样的，现在受疫情管控停工停产，卖完手上的货品后面就算有人想买也没货卖。所以现在分析行业逻辑也没太大作用，疫情搞不定，企业没生产，居民没工开，其他都扯蛋。

不过像房地产这种炒估值修复预期的除外，虽然现在房地产销售依然低迷，各地开工也受到疫情的影响，但资金还是暂时抱团在地产龙头股上。因为宏观研究员们把计算器都敲烂了，都没找到什么好的办法可以实现今年5.5%的稳增长目标，目前看唯有地产基建这个夜壶了。

前段时间去调研，有一些基金经理和研究员把当下的地产比作了当年的白酒。观点我不全部同意，但挺有意思的，跟你们分享一下。

过去白酒消费总量是不断萎缩的，年轻人不喜欢喝酒，但中高端白酒逐渐成为社交、收藏的高端消费品或者奢侈品。虽然白酒的总消费量下降，但是中高端白酒特别是头部的白酒企业，销量是上升的，而且白酒的价格不断上涨，所以中高端白酒的利润不断上涨，过去五年中高端白酒其实是成长股。

展望未来，房地产的销售面积会逐步下降，会从现在17亿平方米逐步下降到10亿平方米，而且在低线城市还可能出现房子结构性过剩（房子数量增加，但人口数量减少），但这并不影响去投资房地产股。

因为经历这轮房地产去杠杆，市场上大部分高杠杆企业都要面临资产规模萎缩，让出大量市场份额。优质的房地产央企会吞掉这部分市场份额，头部的房地产企业销售面积是上涨的，销售利润也会不断上涨，未来房地产龙头企业是成长股。

白酒行业最辉煌的时候是2012年前10年，这段时间白酒销量增速是非常快的，贵州茅台的PE估值也25倍-35倍之间。2012年反腐对白酒影响非常大，当时贵州茅台跌到8倍PE，五粮液和泸州老窖跌到6倍PE。现在房地产龙头股也是差不多这个估值。

但我个人理解，房地产和白酒的商业模式不同，房子最贵的本质不是房子本身而是房子所在的位置以及周边配套的资源，而贵州茅台贵的本质就是它这瓶酒的口味和品牌价值。

所以总觉得把地产比喻成当年白酒的逻辑有点奇怪。

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