共同基金常识 13

共同基金常识13：基金的回报很高！为何还是赚不到钱？

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续来讲这本书，共同基金常识。今天我们再来看看，投资中的时间维度，这是成本，风险，收益，三个维度之外的，另一个维度。作者还用了一个立方体来解释，长宽高，分别是回报，风险和成本，时间作为第四个维度，对前三个维度都有作用和影响。

我们先看第一个维度，回报，这也是所有投资者最为关注的问题，之前我们讲了基金的回报并不差，即便在A股市场，基金的平均年化回报也有18%，这个回报水平虽然不能继续下去，但是站在长期的角度，拿到10-12%的年化回报并没有什么太大的问题。至于第二个维度风险，他跟回报是长与宽的关系，构成了一个平面，如果风险成为短板，那么这个平面的面积也不会太大。所以在专业投资者的眼中，更多地是使用了一个风险调整后的回报的概念，这意思其实就是让长X宽的面积达到最大。要么在同等风险下，拥有更好的回报，要么就是在同等回报下，降低风险。这个性价比越高，投资者也就越能赚到钱。比如我们说的资产组合就是可以降低波动的同时，提高回报率，但这个性价比也有极限，风险最大和风险最低，都不是性价比最高的方式。所以需要我们去寻找一个动态的平衡点。

第三个维度就是成本，这就相当于一个立方体的高度，把投资从平面，发展到了立体空间，如果成本是短板的话，那么这个平面再大，他也不会拥有很好的体积。所以要求在平面的基础之上，必须要将成本降得最低，那个最大的体积，就是我们追求的，最好的投资方式。

那么第四个维度时间，他对于回报，成本，风险都有分别的影响，所以最后也对投资产生深远的影响。简单来说，你只投资3年，追求最大回报，跟你要投资30年，追求最大回报，完全不是一个概念。3年内获得回报，你根本无需关注成本，只需要在意风险和收益就行了。而10年，你其实根本不用关心风险，只关心收益和成本就够了。如果投资30年，甚至收益都是一个常数，你最后关心的应该只有成本。

我们都在讲复利的作用，作者也举了一个例子，你25岁，到65岁的时候，要获得50万美元的资产，那么你怎么做呢，如果每月去投资股票，只需要每月拿出43美元坚持40年就够了，如果你要是储蓄，那么每月得存下328美元，是投资股票的8倍。

而且作者还做了个测算，投资时间越早，你每月付出的成本，将呈现几何数字的下降，而投资时间越晚，你其实就要付出更多地钱。比如还是那个例子，你从25岁开始，每月只投43美元就够了，但是如果晚十年从35岁开始，则需要每月143美元，如果到了45岁才开始，那么每月支出就多达505美元，相当于提高了12倍。

投资中有一个快速计算复利的公式，就是72法则，拿72除以回报率，就是你的投资翻倍的年限，比如年化回报是4%，72除以4=18,也就是说你的投资18年才能够翻倍，如果你把投资回报率提到10%，那么7年就能翻倍，也就是总资产达到2倍。后面就是以此类推，14年变成4倍，21年总资产膨胀到8倍。所以大多数人至少都有35年时间可以用来投资，如果你找对方法的话，至少能做到本金膨胀到32倍。那么你算算，财务自由还难么？假如你想60岁过上，每月2万的生活，只需要准备600万资金就够了。而这600万你用35年去投资，那么起始资金只需要不到20万就够了。600万绝大多数家庭都没有，但是30岁以下的年轻人，拥有20万可投资资产，其实一点都不少。关键是要行走在正确的道路上，我们都可以创造一个幸福的晚年。

另外，在一个30年周期的跨度之内，我们之前也说了，你甚至没必要去考虑风险和收益了，因为压根就不重要，收益会是一个常数，就是每年10%，通胀调整后7%，而风险几乎为零。即便你从最高点 入市30年之后，也肯定会赚钱了，而且回报率也差不太多。作者也做了一张图，好比一把朝向右侧的剪刀，年限越短，这一年的收益跨度越大，比如下一年，你有可能是赚25%，也有可能赔掉11%，但是如果持有50年，你最好能赚年化7.7%，最差也能赚年化5.7%。在这么长的周期内，对你影响最大的就是成本。你每年多付出的2个点，在40年之后，会吃掉你一半的资产。那么每年要差4%呢？40年后总资产差了8倍。所以长期范围内，一定是成本优先，回报其次，风险必要考虑。也就是我们所说的，尽量用指数，拿更高的权益仓位。想投资30年，去做股债平衡，这就相当于主动丢掉2个点的年化回报。所以长期管理和短期管理，思路是完全不一样的。

下面我们来看基金的管理，其实基金的设计很好，让专业的人做专业的事，但是这么多年过去了，这个目标其实并未达到，基金所有权和控制权分离，其实损害了持有人的利益，现在越来越多的基金以营销和规模为导向，最终背离了投资者的信任。美其名曰给投资者更好的体验，但是金融行业跟其他的消费品行业是不一样的，消费者最想要的东西，一般就是最好的东西，但是投资者最想要的东西，却一定会让你赔钱。而基金公司，现在就在这么干，你们最想要啥，我就给你啥，最终让自己的规模爆发，反正赔掉的都是你们的钱，我的管理费足额赚到手。

基金的管理其实是最重要的，他必须富有信托责任，通过专业和自律，定位为长远，所谓信托责任，就是要完全站在持有人利益的角度出发，收取合理的价格，是可以的，但不能危害持有人利益。那些只为做大规模，甚至营销导向，在行业过热的时候，还玩命发新基金上规模的基金公司，显然违背了这种信托责任。其实投资者很好分辨，那些不做行业基金，不注重市场排名，一到市场过热，就限制申购的基金公司，才是负责任的体现。

专业竞争力和自律，就是说基金公司能不能不去追热门，不去投机。当市场一种风格过热的时候，那些铺天盖地，发同类型新基金的公司，我们应该拉入黑名单。比如大家可以到回去看看，2020年底，谁在发白酒和医药类的基金，2021年中期，谁又在主推新能源和周期类基金。这些基金公司，基本都是营销导向的公司。他们每年都会推一个明星经理，并不是因为管理能力强，而是因为他们在每条赛道上都押注。然后捡好的出来做营销。这么做确实有点缺德。

第三就是着眼于长期，投资要有定力，关注长期回报，老齐举个例子，现在蚂蚁上的投资者基本都是投机者，那么有些公司为了适应蚂蚁的风格，就故意做一些高波动产品，让这些投机者追涨杀跌，一方面吸粉，另一方面扩大规模。所以老齐一直认为，蚂蚁和天天基金，虽然是行业中最大的平台，但是却离长期投资价值投资渐行渐远，这些互联网思维，其实对于投资者非常不利，你天天与这些投资者为伍，最后也就越来越急功近利，说白了最后这两个平台，就沦为了韭菜收割地。是基金公司收割流量和管理费的目标。

一般来说，扩大规模，必然会让主动投资的范围缩小，所以不会给投资人带来好处，甚至会产生非常不利的影响，但是基金公司为了自己赚取收益，却必然要扩大规模，所以这就形成了利益悖论。你要想做大就必然牺牲持有人的利益，你要想为持有人负责，就注定做不大。这就是目前主动基金遭遇的困境。

根据之前作者的分析，主动基金的回报率与市场总体回报率之间的差值，基本上就是基金的成本所导致的，而且大规模基金，业绩反而较差，小规模基金，还有可能跑赢市场，所以最终就变成了，你越是寻找明星基金经理，反而最后业绩也就会越差。越想战胜市场，就越不容易跑赢均值。那么我们到底该怎么做，作者的意思肯定就是长期持有指数，但是一般投资者是很难做到的，因为波动太大，那么退而求其次的方案就是，持有股债平衡性指数基金，长期持有。但是这么投资可能又太无聊，有时候也没办法避免风格的扰动，那么这个痛点怎么解决，其实这也是老齐这几年正在研究的方向，明天说说我的解决之道。