基金年报陆续披露，哪些要点需要重视？

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今天是3月24日，星期四

 大家好，我们平时挑选基金，和选择上市公司一样，每年的年报，是必须要看的。在上市公司年报火热披露的同时，按照规定,基金管理人也需要在每年的第一季度结束前,编制完成旗下基金的前一年度报告。目前，就已有多家基金公司披露了旗下基金的年度报告。在这些基金年报中，哪些这些指标可以在我们进行基金定投时，具有重要参考作用？今天我们聊聊这个话题。

我们先来看目前披露基金年报的基金公司有哪些？ 据了解，目前共有53家基金公司旗下产品披露了年报数据，占比已经超过了1/4，而规模和实力兼备的易方达等公募大厂则还没有披露年报，很可能需要留到下周才能公布。

具体到基金年报当中的参考指标，包括以下几项，尤其需要我们重视。第一， 是基金“份额净值增长率”与“同期业绩比较基准收益率”的比较。这项指标，相当于一只基金的阶段性成绩单。成绩好了，值得表扬。成绩差了，就要找其中的原因。尤其需要警惕一种现象，就是往往大家学认为“大盘上涨了，我的基金比大盘涨的多，就是好基金”。其实，这个判断并不正确。因为，我们还要看这只基金的业绩比较基准是宽基等A股大盘指数，还是“环保”、“新能源车”类主题行业指数。业绩比较基准不同，对基金的评价结论也就完全不同。因此，跑赢大盘了，并不能说这就是好基金。

尽管从理论上来说，无论哪只权益类基金，在熊市里大概率都会下跌，在牛市里，则大部分都会上涨。更重要的则是涨跌幅度以及节奏。因此，从长周期维度观察，跑赢业绩基准次数越多的基金，才更有机会进入我们的观察视野。

第二个指标，是“基金投资策略和运作分析”。之所以选择这项关键点，是由于国内重视长期投资业绩的基金经理，相当一部分人士都会坦率表述自己的操盘思路。在目前，越来越提倡价值投资的国内市场上，无论是景顺长城刘彦春、银华基金焦巍、国联安基金魏东等规模与实力均在线的顶流基金经理，就都会在基金年报，甚至季度报告中，用较长篇幅陈述自己的投资思路。

我们通过这些文字，可以了解基金经理的投资心路历程，从而审视自己选择股票或行业的思路，是否与这位基金经理吻合。像泰达基金王鹏，兴全基金谢治宇这些基金经理就直接表示过，希望持有自己基金的投资者，是了解自己投资理念的。用俗话讲，就是持有自己基金的，就是“懂自己”的投资者，这样的投资者和基金经理匹配起来，在长期投资的路上，才会走的更长远。

知道基金经理“怎么说”之后，接下来我们要看基金经理在这个周期内做了些什么？此时，“基金重仓股分布”以及“行业方向”等重要指标的作用，就凸显出来了。通过这些指标，我们可以看到基金经理在“报告期”内的仓位配置、持仓个股具体名单，以及行业方向选择等要素。像汇丰晋信陆彬，就在他的基金年报中指出了大宗商品、医药、新能源车、计算机、传媒等方向的投资机会。从“股票持仓数量”这一指标来说，他在管的“汇丰晋信动态策略”共持有71只股票，并不算多，意味着他的基金业绩，是通过相对集中持股的策略，来实现的。市场上还有一些基金经理持仓个股超过百只，甚至更多，前十大重仓股的持仓占比也较低，说明他是采用均衡策略，来取得基金业绩的。

综合而言，我们在对于市场板块方向举棋不定、仓位选择进退两难时，就可以多多参考长期业绩优良的基金经理年报，从他们的“说”和“做”中，均有望了解到更多“干货”。至少会明白这些基金经理过去一个时段做了些什么，以及为什么这样做。

最后需要关注的基金报告指标，就是“基金持有人结构”了，尤其是被基金公司内部人士持有份额较多的产品，更加需要引起我们重视。以明星基金经理丘栋荣为例，最新年报数据显示，其管理的“中庚价值品质一年持有期”在2021年中就已经被内部员工持有了2580万份，截至2021年底，基金公司内部持有份额更增长到了2915万份。从基金表现来看，该基金在去年下半年表现优异，区间斩获了超过18%的收益，而同期沪深300指数则下跌了5%，说明看好基金的内部人士，正在“越涨越买”。基金的业绩表现，和基金内部人员的动作方向，形成了正循环。

基金年报尽管具有很重要的参考作用，但我们并不能简单抄作业，将基金重仓股变化、行业方向转换，作为申购或赎回基金的理由。因为从时间点上来看，摆在我们面前的基金年报，已经是一个季度之前的动向。很可能由于最近市场的大幅波动，或行业及上市公司业绩变动，又有了新的变化，因此，会具有一定的时间差。如果我们贸然照搬明星基金经理或明星基金的动作，则有可能陷入追涨杀跌的陷阱中。比如在今年一季度当中，部分基金重仓的品种大幅上涨，价格脱离价值后，基金经理已经做了减仓动作，可如果我们还在照搬基金年报跟风，就不是理智的投资行为了。

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