公募FOF业绩团灭，为什么未成避风港？

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今天是3月4日，星期五

投资者朋友们大家好， 今年以来，随着A股持续调整，权益类资产损失较大。不过更令很多人感到意外的是，有“基金中基金”称号的公募FOF产品，年内收益更是几乎全线亏损。为什么会出现这种类似全军覆没的状态，我们在投资组合当中，对FOF还有配置的必要嘛，今天我们聊聊这个话题。

我们先来了解一下什么是FOF，它是“基金中基金” 的英文缩写简称。和普通开放式基金以股票、债券等有价证券做为投资标的不同，FOF是由基金经理通过对市场上的基金再进行筛选，从而帮助投资者优化投资效果的一种基金类型。开年至今，两市目前仅有一只FOF基金飘红，FOF基金的年内亏损幅度最大达12%，这种业绩低迷程度甚至已经跑输了许多股票型基金。

按理说这类品种在风险较大的市场中应该更加抗跌才对，是什么原因导致FOF基金出现今年开局表现不佳的状况呢？首先，就是为自家基金抬轿，并未合理评估市场风险。部分基金公司发行FOF之后， “肥水不流外人田”、自产自销，把申购FOF募集来的资金，用来全部配置自家基金。而并不是在全市场进行优选。这种形式对于普通投资者就太不公平了。真正意义的FOF应是覆盖全市场所有基金，优胜劣汰，优中选优。你单买自家基金在自家公司小圈子力打转那还叫什么FOF呢？ 利益之下，全部变形。

看看业绩榜单，业绩排名前列的产品，基本基金选择范围都并不拘泥于自家公司，而是真正做到全市场精选优秀产品。像今年亏损最大的某只FOF，其前十大重仓基金，全部来自自家产品，第一大重仓基金是同公司旗下一只消费主题基金，截至3月2日，第一大“重仓基”年内亏损达到12%。

 FOF开局表现不佳的另一个原因则是投资风向过于集中，高仓位追涨，从而不顾热门赛道的估值陷阱。通过统计不难发现，年内亏损幅度较大的FOF，与其采取高仓位的集中持仓操作，很大关系。FOF基金本来是通过分散持基平衡风险，如果买入的都是同一行业，那就失去了分散的意义，就像咱们投资者自己买基金，买了几十只，全是一个行业。FOF基金经理进行具体产品选择时，只有坚持适量“均衡分散”的原则，考虑估值与股价的匹配度，不过于集中单一赛道，才有望起到降低风险和波动的作用。刚刚提到的年内亏损幅度最大的那只FOF产品，其第二大“重仓基”同样来自自家公司旗下的新能源赛道，持仓占比为9%，这只“重仓基”的亏损幅度更大。截至目前，该基金因新能源赛道下跌，年内跌幅已接近15%，而另一只主打医药赛道的自家基金产品是该FOF的第三大“重仓基”，这只基金产品今年以来跌幅也接近15%。

而年内唯一飘红的公募FOF来自创金合信基金公司，负责人表示，该FOF自2021年12月起，就采用了低仓位的建仓模式，并不追追逐热门赛道。

所以FOF基金本来是一个好品种，本意希望基金经理通过专业能力帮我们进一步在市场上挑选不同类别的基金产品，进一步分散风险，在震荡市场里更抗跌。但是由于私心太重，只买自家产品，或者集中热门赛道，收益却不尽如人意。

给我们普通投资者的启发就是，还是好好学习自己选基金更靠谱。如果我们能够选择优秀的行业，优秀的基金产品，做好组合配置，并控制好单个行业投资上限，长期投资就能取得不错的业绩。所以我一直说希望大家通过学习，做自己的基金经理。

最后提醒同学们，虽然FOF基金中的基金可以帮助我们再通过持有多只基金分散风险，但是从目前基金产品的运行情况来看，它不是“低风险”和“波动小”的代表。配置一只FOF基金之前，要了解他的基金选择范围，基金公司，基金经理，历史收益回撤等等基本指标。投资任何产品之前，做好足够的功课，都是必需的基本条件。

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