3月行情展望

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今天是3月1日，星期二

大家好，今天是3月行情的首个交易日，近期虽然面临地缘政治影响，外围市场大涨大跌，但是A 股最近的表现可以说相当强韧，今天又是微红收盘。最近的行情大家可能都会感觉心里没底，利空利好都有，行情不上不下，两会也即将在本周召开，3月份行情如何，哪些行业主题有望表现更好。今天我们来一起展望3月市场行情。

现在市场面临比较大的风险第一是国内经济下行，第二是美联储加息，最近又加上了俄乌战争的阴霾。先看国内经济最新数据，1月份公布的社融数据创出了历史单月新高，初步验证稳增长的效果；而2月国内制造业采购经理指数（PMI）继续回升到50.2%，这个高于临界点的数据，也意味着制造业景气水平在上升。国内经济下行风险是整体可控的。进入3月后，在周五即将召开的两会上，将公布全年经济增长目标、赤字率、地方政府专项债、物价等重要经济数据，这将有助于统一市场预期。

　美国通胀数据已经创出 40 年新高，高盛(Goldman Sachs)在最新报告中上调了美国2022年通胀预期，到2022年底，通胀将达到3.7%，如果高盛的预测是正确的，那么未来22个月将加息11次，基准利率可能攀升至3%。对于股市来说，目前已看到市场对可能大幅加息有了反应。标普500指数在新年伊始就陷入了“跌跌不休”的态势当中，今年迄今已下跌逾8%。这也是今年一直都悬在全球市场头上的一把利剑。

就是俄乌冲突的影响。尽管美欧均表态不会对乌克兰实施军事援助，只提供军售和人道主义援助，但拜登政府已经开始会对俄罗斯实施“有史以来最广泛的制裁”，德国更是向乌克兰提供相关装备，法国也在边境增兵等事实都意味着，战争暂时不会结束。

但是对市场比较正面的影响有两方面，第一是即将召开的重要会议，第二是3月份年报陆续出台，一些优秀行业的数据出炉会加强市场信心。每年的“两会行情”都是3月份最重要的看点，过去的历史显示，一般会议召开前夕和进行中股市没有明显的涨跌规律，但是两会之后两周内上涨概率超过70%。市场普遍预期即将召开的两会将推出一系列稳增长政策，一旦相关政策的预期落实，也会给相关行业带来实际利好。同时梳理全年的时间轴，由于国内将在下半年召开“二十大”，因此，上半年“稳增长”措施要见到成效，所以政策有靠前发力的必要。昨天有政策关于基建领域投资的靠前，上交所刚刚发布“十四五”期间的“碳达峰碳中和”行动方案，而卫健委等部门则印发了《“十四五”健康老龄化规划》。 会议期间的利好会对相关行业产生正面的推动。

另外，3月份年报陆续出台，一些成长行业如光伏，风电，军工，新能车一旦数据超预期，很有可能会有一波行情。最近新能源车方面利好频传。刚刚公布的数据显示，新能源汽车产业去年产销双双突破350万辆，同比都增长了1.6倍，连续7年位居全球第一。所以进入3月我们要重点关注这些优秀业绩的行业和个股。

从3月时间点的角度考虑，统计过去15年的行情走势发现，涨跌基本参半，结合当前交杂的多空因素， 3月份市场大概率仍将以结构性行情为主，没有大涨的基础，也不具备大跌的因素。相对于展露疲态的美股和暴涨暴跌的其他新兴市场，A股市场走势越来越具备“韧性”，已经开始获得部分国际资金的避险性流入。同时从整体估值水平来看，沪深300指数市盈率仍处于“合理估值”区间。自2021年年底以来，热门赛道的高端制造和科技等板块跌幅较大，如新能源、军工、电子、等行业的阶段性跌幅接近20%，一旦业绩得到确认，可能会再度打开向上空间。所以短期有波动，但是中长期不必悲观。

综合而言，目前阶段既有“稳增长”政策落地背景，又有3月份的年报季来临，我们可以将仓位控制在60%左右，同时看好的行业坚持定投，特别是一些低估值优秀行业，保持定投计划，设定单个行业上限，无论行情波动我们都能更坦然应对。

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