【市场观点】新一轮宽松可能在路上了（01.18）

今天有事情要忙，所以今晚就长话短说了。如题，新一轮宽松可能在路上了。

今天央行副行长在新闻发布会上表示：

当前经济面临三重压力，“稳”本身就是最大的“进”。简单说，当前重点的目标是稳，政策的要求是发力。怎么发力？我想，从三个方面来说：一是充足发力，把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方；二是精准发力，要致广大而尽精微，金融部门不但要迎客上门，还要主动出击，按照新发展理念的要求，主动找好项目，做有效的加法，优化经济结构；三是靠前发力。现在虽然是年初，但一年的时间很短，一年之计在于春，所以我们要抓紧做事，前瞻操作，走在市场曲线的前面，及时回应市场的普遍关切，不能拖，拖久了，市场关切落空了，落空了就不关切了，不关切就“哀莫大于心死”，后面的事就难办了。

关键词我都给大家加粗标黑划线了。我觉得“哀莫大于心死”貌似比我昨晚用的“困难时期，信心比黄金更重要”更好一些，力度也要更猛一些。谁赞成，谁反对？

今天股市走得还是比较纠结，但是买债的朋友已经热闹地像提前过新年了。今天中国十年期国债期货大涨0.32%，前面那个有点高的山峰就是2020年5月疫情可控之后国内开始收紧货币的时候了。

说起来也有趣，瞧这两天债券市场的涨幅至少是把一部分的LPR降息预期算进去了，但是股票市场还是没太大反映。可能是受到美国十年期国债的影响？今天中国十年期国债收益率创近一年新低，但美国十年期国债收益率创近一年新高，中美利差也跌回到了2019年的水平。

我给大家做了张图，下面是中美两国的十年期国债收益率曲线图和中美利差曲线图。回头看的话会发现从2017年开始，中国十年期国债利率就呈现单边走低了，这说明国内大背景是逐渐降息的。

另外，美国十年期国债利率从2019年开始下降，不过美国的利率跌得非常快，2020年疫情爆发之后，美国十年期国债收益率直接就摁到0.5%了。美国疫情开始严重的时候，咱们这边已经逐渐可控了。美国那边加快速度宽松，我们这边已经开始收紧了。这就导致当时候中美利差一下子就涨到了2.5%，如今是一个回归正常合理的阶段。

最近市场预期比较混乱，持续性也不强，说再多逻辑也不管用，可能等到LPR降息的结果落地（无论降息还是不降息）之后，这种交易分歧才会结束吧。

LPR降息窗口，1月20日，再等2天。

我今天还有事，文章就稍微短一些了。

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