震荡市中，“固收+”基金是否更具配置价值？

投资者朋友们大家好，进入2022新年以来，A股延续震荡调整走势，一些前期热门板块估值回落，市场的风格切换或许正在进行中。在这样的结构化行情中，后市行情是否还值得期待，在不同类型基金中该如何选择才能让我们的资产更加安全和稳健，实现“稳收益”？今天我们聊聊这个话题。

在2019和2020连续两个基金“大年“后，2021年市场风格突变。虽然新能源周期不断创出新高，上证指数全年小幅收涨，但是代表大盘股走势的宽基指数沪深300指数去年收跌。除了风格切换较快，A 股还有一个特点就是波动性较大。上证指数自发布以来，牛市平均年化涨幅高达126%，但熊市的平均年化跌幅也接近60%。过去30年，平均振幅80%，最小振幅13%，A股涨起来惊人，下跌时也考验投资者的承受能力。但从长期来看，能够坚守长期主义的，必然得以收获时间的馈赠。

宏观面看，今年既有美联储加息的隐忧，也有国内经济下行压力的不确定性。在面临波动或风险时，我们要通过不同类型资产的配置帮助我们去平滑波动、规避风险。

而基金，仍然是我们资产配置的大方向。截至2021年底，公募基金场外自然人投资者数量达6.7亿人，个人参与基金的投资热情仍在保持上涨趋势。我们需要解决的是，把资金配置到哪种类型基金的问题，并且这类基金最好能帮我们守住风险底线，严控回撤，从而让我们在股市宽幅震荡时，仍能够实现正收益。

债券型基金由于投资的品种风险相对较低，同时和股票类资产的负相关性，是规避股市波动风险的一个选择。还有一类产品，市场热度也越来越高，兼具股票和债券型基金的特点，就是“固收+”类产品。

简单来说，“固收+”基金就是以债券为底，并配置一部分权益或者商品或者其他非固收资产来获取超额收益的一类品种。典型的“固收+”产品包括偏债混合型基金、二级债基，主要投向是债券，权益类资产一般不超过30%。

Wind数据显示，2021年“固收+”产品迎来大爆发，全市场“固收+”基金管理规模达1.93万亿元，较2020年同比增长75%。契合稳健理财需求的这类“固收+”基金整体规模创下历史新高。长期来看，这类基金的风险显著小于股票型基金，而收益和纯债基金相比有很大提升，波动、回撤表现则显著优于股票型基金。Wind数据显示，截至2021年12月31日，偏债混合型基金指数近3年来累计收益32.68%，年化收益率10.15%，跑赢同期纯债型基金两倍以上。而该指数近3年来年化波动率仅为4.17%，远低于沪深300指数同期近20%的波动率。性价比突出的特点，决定了这类产品具有“攻守兼备”的特质。（数据来源：wind，截至2021-12-31）

虽然都是“固收+”基金，不同产品之间的收益差距也较大，需要精挑细选，其中最为关键的就是看基金公司和基金经理，特别要关注代表产品长期的历史表现，尤其是在熊市的表现。

近期正在发售的工银招瑞一年持有混合基金值得关注。工银瑞信基金作为规模领先的银行系公募基金，截至2021年12月31日，固收类基金管理规模达5380亿元，稳居行业前十，“固收+”策略基金管理规模超过700亿元，也位居行业前列。自2005年成立以来，工银瑞信基金旗下固定收益类产品共斩获39项三大报权威奖项，2009到2020年间，工银瑞信基金固收团队连续12年都有固收类基金获得有基金“奥斯卡”之称的“金牛基金奖”。

 值得注意的是，即使是好产品，也要以足够的持有时间为前提。同样一只股票或基金，在不同的投资者手中也是有人赚，有人亏，亏损最直接的原因就是持有时间太短，频繁买卖。最近，很多基金大厂发行的产品，设置了一年持有期。华宝证券统计显示，基金持有时间越长，获得正收益的比例越高，持有基金一年时的获利概率可以超过71.5%，“固收+”基金获利概率可以进一步提高。

工银招瑞一年持有混合采用的也是一年持有期设定，即每份基金份额的最短持有期限为一年。这样的设置一方面有助于减少投资者因市场短期波动导致的非理性追涨杀跌；另一方面也有利于基金经理更加从容地实施既定投资策略，提高产品实现更佳长期业绩的概率，提升投资者的持有体验。

在通胀背景下，每个人都希望通过投资获得更高收益，但是在投资之前，我们一定要清楚自己的风险承受能力，据此做好资产配置，这是资产保值增值的关键。新年伊始，面对震荡市，投资者如果想在回撤可控的前提下，获得相对稳健的回报，提高自己的投资胜率，那么，可以考虑在资产组合中加入“固收+”产品。像工银招瑞一年持有混合这类产品，就比较适合追求长期稳健收益的投资者。