0057.【攻略】热爱105°C的固收加

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫热爱105°C的固收+，来哈哈哈哈哈多多猪。

固收+又称偏债混合基金，通常债权类资产占比在70%以上，可比一级、二级债基配置更多的权益类资产，所以固收+通常是债券型基金中风险最高但收益也最大的。几乎所有的固收+基金经理都会选择股票和可转债，作为“+”的部分。

股票入围固收+理所当然，所有资产中权益类收益一定是最高的，而投资理财就是为了提高收益。

我们重点说说可转债。“可转债是一种进可攻、退可守的资产，能够帮助固收+更好地实现攻守兼备的目标”。可转债赋予债券持有人在特定时期将债券按照事先约定的价格转换成股票的权力，可转债价格通常高于普通不含权债券。

用转换价格与可转换公司的股票价格比大小，若转换价格低于股票价格，则将可转债行权转为股票，可转债风险特征为股票，价格随股票价格波动；反之则继续以债券形式持有，可转债风险特征为债券，价格随市场利率变动。简单来说就是，看你是否能用更便宜的价格买到一股股票。

天弘基金姜晓丽认为固收最吸引人的地方就是：“固收投资是相对最有确定性的，也特别抽象。不过正因为抽象，任何一个微观个体都影响不了它。债券市场没有任何人能够操控，它就是符合事实和逻辑”。

当市场利率升高，债券收益率升高，银行储蓄和债券风险小且利润已达到投资者的心理预期，谁又会傻到冒风险再去买股票呢，导致债券需求上升进而推升价格；利率上升造成企业借款成本增加，企业减少生产经营活动，利润下降，股价下降。

由此可见，债券和股票价格反向运动，所以可转债正好给了你左右摇摆的机会，同时价格也趋于股票和债券之间，“进可攻，退可守”实锤了！

什么样的人适合买固收+

进攻过猛，需要缓缓的选手。该类投资者已经配置了较多权益类产品，如股票、偏股基金，为了降低组合风险，加入与股票相关性小于1的固收+，可以降低风险提高回报率。

短期内比如6个月后要从投资账户中抽离资金，另有他用的选手。该类投资者可以选择开放性“固收+”，诉求是能赚一点是一点，最好不要亏。

曾经喜欢购买刚性兑付理财产品的选手。2018年国家大资产新规要求，所有保本型理财必须在2020年底完成切换，变成净值型产品。没有绝对保本的固定收益产品了，该类投资者便转战到与其相似的代替品——“固收+”。“固收+”亦可成为该类投资者进入股市的过渡，逐渐了解股市结构性分化，寻找适合自己的价值投资。

如何挑选好的固收+？

在股市结构性分化严重的2021年，无论是债券还是股票和可转债都不好做，这更需要投资者擦亮眼睛选择好的固收+产品。

适合自己的就是最好的。首先明确一点，可转债依旧属于债券，至少行权前它是以债券形式存在的。这就像银行在做资本分层时，没行权的可转债属于二级资本，但行权后，它就属于核心一级资本范畴。

前文我们说过，可转债因其可转换为股票的特性，风险等级不容小觑。若有支基金，股票仓位近20%，可转债仓位超40%，其余是固收产品，它依旧可以叫做固收+。不是叫固收+就一定能成为曾经刚性理财产品的替代品，风险偏好低的投资者必须看清其中各类股票和债券占比，谨慎布局。

固收+经理选择。固收+对基金经理要求非常高，既要熟悉债券投资，也要懂得股票投资，关键还能根据市场行情调整股债比例。

首先从业年限很重要，另外，还有一个小妙招，从业年限足够长且仍能做的很好的基金经理，通常身兼数职。比如副总经理，投资总监等，诸如此类标签往头上一带，那谁牛谁不牛显而易见。

其他基金业绩如何。基金经理一般不会只管理一只基金，你可以通过其他基金历史业绩，从侧面了解该经理的长期独立管理产品的能力。一个人的投资风格和重仓资产不会轻易改变，其他基金的重仓股和债，大概率也会出现在他的固收+中。

最后看官方认可奖项获得情况。特别注意“社保表彰”，因为管理过社保基金的经理投资风格都偏稳健，这与固收+的理念不谋而合，投资者更放心。