【市场观点】跌下来就是加仓机会！（1.05）

今天不仅仅是高景气的赛道股大跌了，开始波及全市场，昨天逆势上涨的小盘股指数国证2000指数今天也跌了2.09%。昨天全市场有3300只个股上涨，今天直接反过来有3419只个股下跌。而且今天不光新能源大跌，节前创新高的军工也补跌了，连最近市场追逐的中药也回调了

数据来源：WIND

我下午看了一些股票，股价呈现单边下跌，多头被空头打得毫无还手之力，今天市场已经跌到有点恐慌了。元旦前还被市场当成核心资产追逐，元旦后这两天就当是垃圾扔了。我看这两天也没有什么特别大的消息出来，投资逻辑也很少会在一周之内发生变化，毕竟不是谁都像教育行业那样的。

所以我更倾向是资金调仓导致的结果。我本来不想跟大家说太多短线交易的东西，这种偏博弈不太讲行业逻辑，但今天大家可能都跌懵了，就当是吃一口安慰剂吧。毕竟股价短期是看流动性，中长期才是看投资逻辑。

这两天的成交额进一步放大了，昨天的两市成交额达到了1.27W亿，今天的两市成交额达到1.3W亿，去年12月下旬的平均成交额也就万亿左右。这就说明随着市场下跌，有人在甩卖，有人在抄底，只是暂时甩卖的资金占了上风，所以股价下跌。

有朋友会觉得伴随成交量的下跌不是好事，但其实没成交量的下跌才是坏事。2018年大熊市就是缩量下跌，那个时候是真的跌到没什么人敢买，很多基金经理都把仓位砍到可以能砍的较低位。

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所以在投资逻辑没有变化，仅是因为流动性缺失导致卖方力量超过买方力量引发股价下跌，我们应该怎么做？加入买方。

很多朋友调侃：

1月1日：希望今年赚大钱

1月5日：希望今年能回本

年初上来就遇到一波调整确实有点超预期，但是我往年都有跟大家分析过，其实每年A股大都会有一波10%-15%的指数级别的调整。这不是我瞎编的，我是做过分析统计的。

下面几张图是我2021年2月份做的数据统计图，我今天要调研没时间重做了，所以2021年的数据可能不太准确，但是不影响想说明的逻辑。

可能会有朋友问，那是不是等最大回撤超过-15%再加仓比较安全？

只是相对安全，不是绝对安全。从统计数据上看，A股每一年总有变渣男的时候，但我们没办法提前得知它当年会渣到什么程度，最大回撤也可能达到-30%甚至更高。

我是想借这些数据统计图告诉大家，大涨不要过喜，大跌不要过悲。越是大涨越是要谨慎，越是大跌越是应该乐观。在A股变渣之后上车，其实反而安全，跌一跌是加仓机会。

然后也简单说一下接下来的部分行业投资逻辑吧。

前天军工创新高的时候，我以为市场对军工的共识已经比一年前要好很多了，但研究发现其实还是差一些。以某电子元器件公司为例，今年预期业绩增速30%+，目前的静态估值也就30倍PE出头，PEG低于1。市场还是担心，电子元器件的订单会不会做完这批就没有了。

其实现在市场去投资军工企业，是按照产业链去投的，因为整条产业链业绩释放也是从上游→中游→下游这样传导，所以在前两年就开始释放业绩的上游电子元器件，资金们不太喜欢，反而喜欢去买业绩还没怎么释放，估值高达几十倍甚至上百倍的主机厂，比如沈飞、西飞。

这个按产业链去投的逻辑没有问题，但是上游的电子元器件不是做完这批订单就没有了，因为军工行业的大扩产才刚开始，但是市场对于军工未来的业绩订单，未来的景气度还是存疑，所以没有提前给电子元器件一个较高的估值，也就没有给预期。

对比之下，市场给锂电池都是按2025年产能去算的，而军工顶多也就看到2023年了，所以这么研究下来，我觉得军工行业依然存在比较大的预期差。虽然军工行业的业绩确实很难去跟踪，但是估值上已经反映了这个预期。所以在新能源车与军工之间，我会更倾向军工。

这就好像去年11月我跟大家说过的某家做麻醉药的企业，其实去年和今年都有25%左右的盈利增长，但市场给的却只有25倍估值左右，PEG也是1倍左右。之所以给这么低的估值，市场也不是傻的，主要还是担心集采，会不会做着做着业务就没有了。

但是麻醉药这个领域其实它是类牌照经营的，管制类麻醉药制剂只允许三家企业生产，原料只允许两家企业生产，所以行业壁垒是有的。

从行业景气度来看，以前麻醉药更多用在手术领域，最近2-3年在非手术科室占比是有所提高的。这个非手术科室包括我们大家常做的无痛胃肠镜等领域，这些需求最近几年不断增长，而且增速比手术领域要快。所以与其承担CXO行业景气度环比下行的高估值风险，还不如去找找像麻醉药的这种医药细分领域行业的预期差。

所以我觉得，医药50＞中证医疗，军工＞新能源车。

相比较来看，医药50比医疗指数没有军工比新能源车那么强势，主要原因是医药50指数里面还是有一些我们觉得高估值的股票，但这已经是我们能找到最少高估值公司的医药指数了。

药师并不懂药，我只是基于行业性价比去判断，大家可以重温《买医疗可能不如买医药》还有佐罗写的基金报告《可能有超额收益的医药基金！》

数据来源：WIND

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感谢大家在暴跌的今天都坚持看到这里，大跌确实非常痛苦，但一定不能乱了加仓/调仓的思路

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