在公募基金年度排行榜单中能读出什么？

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今天是1月4日，星期二

投资者朋友们大家好， 2021年刚刚过去，尽管上证指数在去年收出了上涨阳线，打破了“连涨两年必下跌”的规律，不过仍有很多市场人士感叹这一年“太难了”！因为，即使是在市场中操盘多年，管理经验达到甚至超过10年的老牌基金经理，也出现了排名落后于基准的情况。反而是在新兴赛道当中，出现了一批中生代及新锐基金经理。今天我们就通过对去年的“基金成绩榜单”进行综合梳理，并总结其特点，从而为大家在新年初选择基金时，提供更为客观全面的投资参考。

 这份“基金红黑榜”覆盖范围主要囊括了成立时间超过一个月，资产规模大于5000万的基金产品。客观上可以规避短期业绩的偶然性，并且可以避免选到存在“清盘风险”的隐患基金。

首先，我们将管理年限进行分类，就可以将全市场的基金经理分为三类。第一类是“新生代”，也就是操盘经验在3年以下的基金经理，还有一类是管理经验3到7年的基金经理，也就是“中生代”，第三类则是7年以上管理经验，也就是老牌基金经理了。按照这个标准分类，那么去年无疑是“中生代”基金经理业绩大爆发的一年。据WIND数据统计显示，去年全年公募基金业绩排名前100的产品中，绝大多数都是投资年限小于7年的“新生代”和“中生代”基金经理。

“新生代”基金经理具备“初生牛犊不怕虎”的冲劲和猛劲，体力和精力的优势，让他们更擅长奔赴上市公司，进行实地调研，充满好奇、善于学习的心态，也令他们容易在新兴赛道中获取突破口。中生代基金经理则往往在基金公司拥有一定管理权限，具备调动资源能力的较强优势。当然，我们不能仅仅将“管理年限”来作为挑选基金经理的前提。还要从他们选股范围与风格、能力圈等角度，综合衡量。

绩优基金的第二个特征，就是在重仓股的选择范围上，偏向中大盘品种。2去年各大基金排名前列的重仓股中，就囊括了“明泰铝业、宁德时代、中国石油、东方财富”等中大盘个股。如果将100亿以下、100-500亿以及“500亿以上”作为划分小盘、中盘、大盘风格市值风格标准的话，那么，绩优基金在中大盘股的配置比例都超出同类平均水平。像二季度，绩优基金前三大重仓股配置中大盘股的比例还仅为83%，到了三季度，则提升到了88%，意味着重仓股风格逐渐倾向于中大盘个股，正是源于相关品种的吸引力提升。

绩优基金这种强烈的风格偏向，也是源于规模提升后的必然选择。结合“年度排名后十位基金”榜单来看，不难发现，基金“规模和业绩相关性”打破了以往的固有规律，形成了“同方向”的运行趋势。也就是业绩越好的基金，规模相对越大，而年度业绩落后的基金，规模和净值，一路回撤。以“广发多因子”基金为例，该基金规模从去年末的1.24亿元，暴增到三季度末的138.37亿元，翻了100倍之多，正是由于其从开局便排名前市场前十位，持续位居排名前列，最终在年末位居同类前五，给投资者在一年当中带来了持续的“净值增长”体验。

“业绩落后生”的典型代表就是鹏华基金的王宗合，他所管理的“鹏华匠心精选”，去年全年收益率为-19%，这只基金在2020年7月10日成立时，曾出现过一日售罄的盛况，最终首发规模为266亿元。不过，在去年三季度时，基金规模已经萎缩到了不足130亿元，相比首发规模，已经缩水超过一半。除王宗合之外，像刘彦春、葛兰等消费主题基金经理，尽管均操盘多年，不过去年的净值回撤都非常大，意味着他们并没有及时缩减仓位，来应对行情的波动。

当然，这也提醒我们，不能仅仅依靠过去一两年的基金业绩表现，来选择基金和基金经理，否则就会产生不切实际的收益率预期。毕竟，时间长河中，1到2年时间，仅仅是一个中期趋势性行情的爆发点，仍然具备一定的偶然因素。很可能某位基金经理所擅长配置的行业，恰好押对赛道，踏准了行情节奏，从而排名上移。一旦今年该板块风光不再，则这只基金还能否再度延续辉煌，就是个问题了。如果想解决“选择角度过于短视”这个问题，我们就需要从长周期的“近十年业绩榜单”上寻找答案了。毕竟，如果一位基金经理所管理的产品，能够在“近10年”业绩排名中位居前列，同时过去一两年的行情中，其在管基金收益排名也能位居前1/2,甚至前1/3，至少说明这位基金经理的表现，中长期表现良好，同时在当前行情中的表现依然在线，而不是躺在过去的业绩上吃老本。

通过梳理，不难发现，像汇丰晋信、交银施罗德等基金公司，在“近1年”“近10年”基金业绩榜单上，都有业绩优良的产品出现，同学们选择基金时，也可以从“基金公司”角度进行精选。

综合而言，新一年的行情已经处于运行中，唯有更具智慧的投资者，才能在市场中获得更丰硕的果实。尽管，统计数据显示，我们投资者已经进步了很多，并且更加成熟。像过去一年，有接近60%的基金投资者都取得了正收益，比取得年度正收益的股民，高出了20个百分点，说明同学们资产配置的大方向，是正确的。不过，另一方面，仍有60以上的投资者持有基金的周期在1年以下，说明我们很多同学对基金净值波动的容忍度，仍然很低，考察周期也过短。毕竟，足够优秀的投资业绩，是需要足够的时间，作为积淀的。既然选择“基金”作为重要金融资产进行配置的获利可能性更高，我们要做的，就是通过中长期的业绩表现，结合其他核心变量，在众多的基金产品中，选择适合我们的那一款，就好了！

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