老牌基金回血,业绩能否再创新高?

老牌基金回血,业绩能否再创新高?

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今天是11月30日,星期二

朋友们大家好,今天是1130日,距离全年行情结束,仅有23个交易日了。冲击年度基金冠军的候选产品,已经不足五只,而近期反而有一批消费类基金,冲劲更足,在年初一度疲弱后,进行了有效调仓或深度调研后,基金经理开始顺势抓住市场机会,收益率也迅速回血。对于这批基金经理,我们是否可以继续配置他们管理的产品,在操盘风格及调研方向上,他们又发生了哪些变化,今天我们来聊聊这个话题。

今年年初以来,由于贵州茅台、恒瑞医药等权重个股的大幅调整,重仓配置这类主题的一批消费主题基金经理,普遍业绩表现不佳。不过进入四季度之后,上述板块重新获得表现机会,阶段性风格特征明显且轮动速度加快,直接使得这批基金经理重新走上前台。


从数据来看,截至1124日,有425只前三季度业绩告负的主动偏股基金,经过四季度的反弹后,年内收益顺利“归正”,并且其中多只基金均为百亿级别规模,呈现“规模与业绩”共振的市况。通过其中几只比较典型的基金,我们能够更有的放矢来总结他们的特点。

我们将四季度以来涨幅超过5%,同时年内业绩呈现正收益的百亿规模基金,进行了挑选,看看管理这些产品的基金经理,在三季度当中做了什么调仓,使得这些产品走出漂亮的回升曲线:

我们先把目光放在“兴全合润混合”基金身上,在四季度中,它的涨幅为7.97%,基金经理谢治宇在三季度就已经大幅提高了股票仓位,92%的股票占比,也创出了20153月以来的最高仓位水平。基金重仓股当中,“万华化学”及“芒果超媒”被谢治宇大幅增持。该基金作为谢治宇的“招牌产品”,成立以来累计涨幅已经超过6.85倍,单年度业绩排名仅在2018年落入了后1/2行列中,今年如果想避免重蹈2018年的情况,还需要更进一步加大回升的力度。

四季度涨幅第二的百亿规模基金,是“兴全合宜”。该产品由谢治宇和杨世进共同管理,基金仓位同样在三季度大幅提升,目前已经升到了成立以来的最高水平。与“兴全合润”不同的是,该股更加具备“港股元素”。舜宇光学成为了该基金的第七大重仓股,不过谢治宇管理的这两只基金,其资产规模在近一个季度,都出现了规模不等的萎缩,说明很可能在前期调整的过程中,有一部分投资者选择了赎回的操作,“倒在了黎明前”,并没有等来四季度的反弹。

四季度涨幅第三位的百亿规模基金同样来自“兴全”,是由乔迁管理的“兴全新视野定开”。该产品四季度涨幅6.34%,乔迁延续了前任董承非的谨慎风格,目前该基金仓位水平仅为53%,在三季度当中,十大重仓股里有7只均被乔迁减持。在接手公司代表性人物的知名产品之后,乔迁需要更多时间来完成自己的调仓动作,从而更顺畅地体现自己的投资思路。

 10月以来涨幅第四名的百亿规模基金,为“睿远成长价值”,本季度涨幅6.1%,和乔迁相反,傅鹏博管理的这只基金,目前已经创出股票仓位的最高水平。立讯精密、三安光电等四只重仓股均被其大幅加仓,行业配置上相对更为均衡。傅鹏博管理的产品,历来有在四季度发力的惯例,过去两年间的该季度涨幅均接近或超过10%,意味着本季度的走势突出,也并非没有踪迹可循。

 10月以来涨幅第五名的百亿规模基金,为“广发科技先锋”,四季度涨幅5.52%,基金经理刘格菘延续二季度的高仓位运作。尽管依旧保持93%的仓位水平,不过行业配置上却略有变化。软件和信息技术的仓位占比进一步提高,也凸显了“科技”主题基金的成色。刘格菘操盘的风格,在这只基金上体现得非常明显,在同类基金均能大幅超越指数的季度里,该产品往往均能排名同类前1/2,甚至前1/3位置。而由于规模的限制,接近200亿规模的体量,使得其在回撤风险来临时,往往无法通过大幅缩减仓位的方法,来回避风险,因此,“规模大、高风险、高收益”,是这只产品的特点。

我们总结这批百亿规模领涨基金之后,发现他们普遍具有以下几点共同特征:

第一,“大盘价值”类风格基金居多。10月份以来反弹迅猛的基金名单中,无论是谢治宇管理的“兴全合宜、兴全合润”,还是乔迁管理的“嘉实价值优势”,其单只基金规模就已经超过百亿。这些基金普遍成立于两年、甚至三年之前,是基金公司打造的中长期精品基金。从基金公司投研实力、渠道销售等综合资源各方,都会相对集中,在行情配合时,更容易做出漂亮的业绩曲线。

第二,基金经理从业时间长、长期收益率领先。从四季度以来涨幅超5%,同时导致业绩翻红的基金名单来看,基金经理人包括傅鹏博、谢治宇、朱少醒、刘格菘、章旭峰、魏晓雪、茅炜等。上述基金经理的操盘经验普遍已经超过5年,年化收益率更是超过了15%,具备在牛熊不同市场的管理产品经验。因此,往往在经历阶段性的波动之后,更容易重新走出低谷。

第三,基金经理积极求变,参与上市公司调研,或调换基金重仓股。从四季度业绩回暖明显的基金经理最新动向来看,他们在最近普遍进行了对上市公司的实地调研。像富国朱少醒调研了刚刚提价的涪陵榨菜;谢治宇则调研了自动驾驶公司德赛西威。积极参与实地调研,意味着这种老牌的百亿规模基金经理,并没有限于自己的原有认知,而是在新领域,以及旧领域中的新公司里,发掘投资机会,这也体现在了他们管理产品的业绩上。

另外,像泓德基金邬传雁等代表人物,通过调换重仓股的方式,也在主动将基金业绩带出低谷。邬传雁在年初由于市场风格切换,导致基金业绩落后,一度陷入被质疑的境地,不过从三季度开始,其大举调换基金重仓股,实现了业绩逆转。管理的“泓德远见回报”基金,在四季度涨幅接近10%,直接将年内的跌幅补回。而像王宗合、杨浩等同为老牌的百亿级别规模基金经理,依然坚守自己持仓,却并未得到市场认可,也直接导致了基金排名仍在原地踏步。

第四,基金普遍配置在消费主题中。从历年四季度行情规律来看,往往以均衡行情为主,消费类主题的“价值类”品种走势往往更优。近期白酒、医药等消费行业个股回暖明显,直接导致重仓这类行业的基金,走势显著受益。五粮液、贵州茅台等龙头个股在四季度以来的涨幅也已超过5%,先于大盘调整之后,目前股价均已重新站上年线,给予了投资者更大的跟进信心。

具体到定投策略方面,已经持有业绩回升明显的知名基金经理产品的话,可以考虑继续持有,毕竟他们的产品刚刚从低谷走出,涨幅形成趋势后,应具备一定持续性。不过,并不意味着近期业绩回升较快的老牌基金经理,后劲就更足。我们首先要看这些基金经理是属于靠灵活选股择时,还是坚守赛道取得长期收益的基金经理。比如谢治宇和王宗合,就是两种类型非常明确的代表人物。如果是依靠赛道红利获得长期收益的基金经理,再看他是否还继续坚守在他原有的行业赛道中, 还是选择从新能源、光伏等赛道中突围。而一旦选择了此前未涉及的行业,我们就要对基金经理业绩的持续性打个问号了。因为这相当于他对自身投资风格的一次颠覆。

综合而言,对于老牌百亿规模基金经理而言,往往在其基金调整的时候,越体现其价值。因为在下跌的时候,要么其基金净值跌幅远远小于大盘,体现基金经理强大的防御能力,重视回撤幅度给投资者带来的体验。要么就是即使出现中途跌幅有所扩大的状态,给予一定时间,他们的产品也会由于基金公司实力、客户信任、行情配合等因素,从而导致净值的回升。

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用户评论
  • 祝先生丶

    为什么找不到2021年五大风口那一期了?

    人送匪号 回复 @祝先生丶: 2021都块完了你说这话

  • 旅小行_xx

    坚守的基金经理不知道是属于情节还是守株待兔不愿意改变?比如兴全趋势,房地产明显不行,某基金经理还是坚守~

  • 1595528ubbr

    王宗合的风格已发生漂移了😊

    747485 回复 @1595528ubbr: 鹏华基金乱选持有者觉得你说的对、不管涨啥他都跌

  • 我来听有声小说

    现在买什么基金好

  • 听友8111731

    我什么都不懂,想找个长期定投的,能介绍一个吗

  • 任远远_yy520uu

    时间太快了。