科技主题基金表现活跃，如何精挑细选？

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今天是11月24日，星期三

朋友们大家好，本月以来，以“广发电子信息、长城久嘉创新”为代表的科技主题基金涨幅居前，这类品种走强的动因是什么，如何在数量庞大的科技主题基金中，化繁为简、精挑细选呢？今天我们来聊聊这个话题。

科技主题最近表现活跃，主要源于以下几点原因：

第一，就是政策大力扶持。财政部近期刚刚印发了《国家科技成果转化引导基金管理暂行办法》，这是时隔11年以来，该“办法”的首次重大修改。 众所周知，高科技企业的科技成果转化，需要大量的资金投入，此次办法里提到的“子基金”将重点支持转化应用科技成果的种子期、初创期、成长期科技型中小企业。

同时在本月发布的《北京市“十四五时期现代服务业发展规划”》中，专门提到将“在科技服务等领域提质升级，培育支持一批科技创新性中小企业在北交所上市”。

第二场外资金持续涌入。随着北交所11月15日开市交易，相关科技类“专精特新”主题的新发基金，大多出现了单日售罄的盛况，甚至触发“比例配售”，代表着场外跟进资金的热情较大。目前正在发行过程中的基金里，包括鹏华中证沪港深科技龙头、汇添富中证芯片产业指数增强等科技主题产品，客观上会提供持续性的场外增量资金。

近三年中证科技100指数的业绩表现更是远超大盘指数，年化收益率接近15%，大幅跑赢同期沪深300、中证500和中证1000指数。

不过，有同学们提问说，目前科技主题包括的范围太广泛，像半导体、5G通信、人工智能、高端制造、汽车电子等细分行业，都可以纳入科技主题。其实，我们可以化繁为简，从产品类型角度，进行挑选。目前来看，公募基金市场上的科技主题类产品，主要分为“主动型”、“被动型”和“指数增强型”三类产品。

相对来说，主动型的科技主题基金，对基金经理的选股能力要求较高，同时基金之间差异分化较大，选择这类产品时，我们要关注这只基金的表现，尤其是在牛熊市极端行情里的目标是什么？是追求较高的绝对收益，还是仅仅超越行业基准指数的表现，就可以了。通过“在管基金经验超过3年，同时年化收益率超20%、极端熊市里回撤小于同类及基准”这三个维度进行筛选，像广发刘格菘、信达澳银冯明远、上投摩根李德辉等，都是比较突出的科技主题基金经理。当然， 对这类主题产品，持有周期需要足够的长，才更能体现基金经理的主动选股能力，其管理产品的收益率和我们的持有时间，形成正相关关系。

而被动类型的科技主题基金，优点是不必过于费心挑选基金经理，产品本身具有强烈的综合科技属性，可以充分反映行业指数的波动，同学们无须担心行情来临时，基金经理却踏空行情。缺点则是限于产品类型的高仓位规定，导致科技主题一旦出现大幅调整，则往往会由于无法灵活择时，导致净值大幅回撤。配置这类被动科技主题基金时，大家要搞清楚这类产品跟踪的是哪类基准指数？其中既包括从综合型的科技主题，如“科技龙头”“科创50”等相对宽泛的指数，也囊括了从细分子行业科技指数中的5G、消费电子和云计算。上述指数基金跟踪并锁定了不同的细分科技主题指数，差别主要是由于构成指数的成分股细分行业、或上市地点不同。像科创50就是由科创板中市值大、流动性好的50只证券编制而成，年内涨幅接近6%，而“科技龙头指数”则由中证指数公司编制，指数成分股包括沪深两市信息、生物科技、电信领域的科技类上市公司，年内涨幅已经超过了7%，目前包括华安、华夏等基金公司，都有对应的产品在售。

还有一类指数增强型科技主题基金。简单说，就是这类产品会从对应的科技主题中选股，同时在指数基金的高仓位基础上，赋予了基金经理一定的主动选股权。综合来看，指数增强型基金结合了主动型基金和指数型基金的优点，既能够实现较广的覆盖面、分散个股风险，又能够发挥基金经理的主动选股能力，是适合普通投资者的理想选择。缺点则是产品数量较少，客观上会减少基金经理的竞争动力。

投资策略制定方面，在科技主题的牛市年份当中，指数增强型科技主题基金，和被动类型的行业指数基金，收益相对较高，是不错的选择。而一旦行情陷入震荡或调整局面，则拥有较大基金规模、历史上经受过牛熊不同市场考验的科技主题基金经理，所管理的主动型产品，往往会更受欢迎。

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