华尔街之狼 12

华尔街之狼12：野蛮人生涯终止

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，我们今天继续讲这本书，华尔街之狼，在伊坎私有化环球航空之后，他时刻都在寻找买家，希望赶紧脱手这个生意，此时的他已经打破了原来那种开一家航空公司的一切美好幻想。环球航空在他手上，就是一块烫手的山芋。但是在价格上他总是斤斤计较，希望能够比公允价格，稍微优厚一点。这个举动却总是让买家不爽，所以总是谈不成功。比如他找来了西北航空，美国西部航空，谈到最后，他老是希望再敲诈别人2个亿。这人家当然就不干了。更过分的是，环球航空的总裁也找来了投资人，愿意出4.25亿买公司，但是伊坎却非要4.5亿美元，就差这么点，没卖成，而且还偷走了人家的融资计划。找来另外一家公司与之竞价，这让总裁非常愤怒，最后干脆辞职不干了。

1990年初，机械师工会也发来了收购计划，在计划里，对于卡尔伊坎提出了尖锐的批评，大家这么努力就是想给公司找个好的归宿，而你这个资本家，却只想着捞钱。他们还批评伊坎，浪费了大把的机会。让公司的状况每况愈下。但伊坎在骂声一片中，依旧我行我素，不管员工的死活，继续索要额外的2亿美元，才肯满意。甚至最后逼着机械师协会提高报价，并且这笔钱由飞行员们集体承担。但飞行员们显然也不傻对此坚决的不同意，而伊坎最后还威胁，如果没办法将环球航空整体出售，那么就清算出售，但其实这有点困难，因为飞机的零售价和批发价不一样，卖一架飞机可以卖700万美元，但是一次卖50架飞机，恐怕单架飞机，只能卖到350万美元。

后来，卡尔伊坎越来越后悔收购这家公司，真不如当年卖给德州航空算了。他现在每天就是各种开会，然后不断尝试解决航空公司堆积如山的债务问题，而解决办法依旧是金融手段，所以相当于总是在拆东墙补西墙，对于基本经营改善，没有任何帮助。

后来一个贝弗利山的亿万富翁，科克里安要收购环球航空，他的方案是让机械师和飞行员做出1.77亿美元的薪资让步，以此交换33%的环球航空股权，而他自己会得到50%的股份，剩下的17%，债转股，交给债权人，工会是比较倾向于这个方案的，因为这个方案可以保住美国飞伦敦的航线，但伊坎却并不乐意，他觉得这个人就是在搞小动作，科克里安不是在买股票而是在买人心。

但这个计划并未落实，伊坎把3条从美国到伦敦的优质航线，卖给了美国航空，报价4.45亿美元，其实原来他打算6条线路打包按这个价格出售，但后来谈来谈去只卖3条，价格却还是这个数，美国航空的老大非常不满，但是却又志在必得，所以无奈之下还是被伊坎砍了一刀。

就在伊坎忙的不可开交的时候，他的对手则在防着他出售公司的养老基金，一方面有人担心，卡尔伊坎把养老金挪用，另外也有人担心，他的持股比例下降后，会逃避养老金义务。反正此时卡尔伊坎就是一个妥妥的坏人形象。甚至国会的人都在对他严防死守。

1991年底，国会通过了咬住伊坎的修正案，也就是说，无论如何他都有支付养老金的义务，这标志着伊坎生平最糟糕的一年开始了，要知道环球航空的养老金负债高达12亿美元，有可能他所有的财富都瞬间化为乌有。当伊坎听到这个消息的时候，也是震惊和恐惧，他之前算错账了，他一直按照养老金每年复利9%来计算的，缺口顶多1.2亿美元，但是如果按照5%来算，那就大了去了，他的负债一下就增加了5亿美元，而且如果触发提前退休条款，他真的要赔10个亿以上。

1992年1月，环球航空申请破产，养老金负债的威胁开始显现，政府认为应该由伊坎来填补养老金缺口，差不多12亿美元。但如果伊坎愿意交一个3.5亿美元的现值债券抵押，再借给环球航空2亿美元确保公司重新开张，这个事还有商量。

但是伊坎显然不愿意接受这样的方案，他觉得养老金部门不可能让环球航空倒闭，但是他又错了，这次对方就是冲着他来的，就是要杀富济贫，你不是拒绝重新开张的方案吗？那就马上追讨12亿美元养老金。

随后伊坎又展现了他高超的谈判技术，从不让对方弄清楚真实意图，甚至同时给出10几种可能，让对方头昏脑胀。他此时吃死了一件事，就目前环球航空的状况而言，除了他自己，已经没有人会再提供资金援助。所以那些债权人和工会，最后都会被威胁，如果破产他们的利益就无法保障。所以尽管他们恨透了伊坎，但此时也不得不继续指望他来为环球航空续命。

所以此时，伊坎其实已经翻身了，在他的压迫下，最终双方签订协议，伊坎发放一笔2亿美元的贷款，然后伊坎和活过来的航空公司共同负担养老金账户，新公司以资产为抵押，发债3亿美元，筹集资金。每年至少支付3500万美元，如果不够的伊坎补齐。

这笔钱要由伊坎来管理，如果他可以赚到每年9%的回报，那么实际上他的债务也就解除了。甚至养老金如果表现好，他还可以在上面获利。而如果环球航空还是夭折的话，他最后也只需要负债2.4亿美元的费用，而且在8年内付清，所以压力其实也小很多。并不会被团灭。

伊坎的野蛮人生涯就终止在90年代初期，但随后他并未消失，作者说伊坎更像比尔盖茨而不是乔布斯，他靠一套模式就能持续赚钱，而不需要去做反复的创新。

2013年，卡尔伊坎对苹果公司下手了，当时苹果的状况并不好，自己回购1500亿美元股票，鉴于苹果的巨大市值，卡尔伊坎知道自己的军火库根本不够用。所以他不得不改变方式，假装讨好库克，寻求一个股东的角色。此外他还跟阿克曼产生冲突，这场华尔街的对决，伊坎让对方的对冲基金损失了5亿美金，然后在戴尔私有化的过程中，伊坎也半路杀出抢走了5%的股权，不过这一次他并没有占到什么便宜，大家对戴尔过于忠诚。所以伊坎的攻击都无效，他反过来骂戴尔是个独裁者。

在这一生当中，卡尔伊坎认为，自己最糟糕的一笔投资就是2005年的时候，买的1000万股百视达，结果奈飞崛起了，百视达落幕了。他的错误战略，并没有将百视达推向巅峰，反而让他被迫破产。

这就是本书的全部内容了，读完这本书，你大概就知道，金融行业那些肮脏与龌龊了，金融家们从来都是站在利益的角度上去思考问题，使用各种金融手段，让自己的利益最大化，所以金融是一把双刃剑，用的好了能够推动产业发展，用不好会成为产业的杀手，像卡尔伊坎这样的华尔街之狼，其实非常可怕，他们所到之处寸草不生，就像黑社会一样，更多地企业都要支付保护费，所以这是一个典型的金融恶霸的嘴脸，不过这个群体却像鲶鱼一样，在促进着美国金融市场的法制化建设，以及投资者和企业管理者之间的关系，有这个鲶鱼存在，他们就不敢让股价长期低迷，所以对于投资者是一种保护。

那么到底该怎么看待这个问题呢？其实成年人的世界永远都是选择题，以及程度的把握，有一两条鲶鱼是可以的，还要限制他们的杠杆，这一两条鲶鱼的存在会让我们的企业始终保持活力，但不能一池塘都是鲶鱼，那么实体企业就会被他们吃光。而且鲶鱼不能太大，养大了就要杀掉，再重新培养小的鲶鱼，确保对实体经济以及金融市场的正面效应大于负面效应。

当年的宝能和万科之争，其实就是以此华尔街之狼的本地版，万科由于股价长期低迷，王石几乎不干正事，所以引发了宝能系的收购，而他用的资金也都是万能险，这东西跟当年的德崇证券的垃圾债有一拼，宝能姚振华的意图就是吃下万科之后，用万科的资产来还债。这个事最后本以为将是一场资本大战，这可能标志着我们资本市场走向成熟，但最后结果有点让人吊胃口，最后王石去找了领导，最后领导给压下来了。生生把宝能给踢走了。这确实索然无味，这就是告诉我们的资本市场，不允许有鲶鱼，小的也不行，那么谁还能推动中小股东的利益维护呢？这确实是个问题，另外，资本市场的法制化建设也还任重而道远，凡是都找领导，而不是去打官司，开股东大会，这确实有点小儿科了。不知道听完卡尔伊坎的故事，您有什么感悟，我们可以一起讨论。