华尔街之狼 8

华尔街之狼8：毒丸计划

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续来讲这本书，华尔街之狼。就在伊坎得到了德崇证券资助之后，要展开大量菲利普石油公司的时候，对方却先下手为强，把卡尔伊坎给告了，说他违反了证券法，他们随后还开展了毒丸计划，也就是规定，如果任何一个股东买到了30%以上，那么除了这个股东之外，的其他股东，都可以用62美元一股的股价，转换为公司债券，股转债，这就意味着公司将承担巨大的债务。那意思就是告诉你们这些掠夺者，你要是敢冲进来，最后买到的就是一大堆的债务。这个毒丸计划，也成为了日后反收购的一个重大参考标准。很多公司纷纷效仿

卡尔伊坎表示非常愤怒，他说这样的毒丸计划，实在牺牲股东的利益，以换取管理层的无能。这就好像是在修改法律，让别人不能买超过30%的股票，一旦买过了，其他所有权就都变成了债权，股东都变成了债主，这简直太荒谬了。

此时菲利普石油公司中的股东，很多都是机构投资者或者是套利者，都在支持伊坎，希望他把收购继续进行下去，否决掉这个毒丸计划。后来很快，在3月初股东大会上，这个资本重整计划就被否决了。后来菲利普石油公司，不得不改变策略继续提高报价，达到了每股53-56美元，但伊坎依旧不满意，伊坎要求菲利普向他支付3000万美元以补偿他在菲利普收购战中掏的钱，那意思就是，我打你浪费了很多子弹，这些子弹钱，你必须得出。最后菲利普讨教还价，只愿意出2500万美元，而且还要附带条件，伊坎和德崇证券10年内不能过来再找茬。但是德崇证券认为，10年太长，只同意休战3年。总之就是，围绕赔偿和休战期限，大家展开了唇枪舌剑，甚至熬了几个通宵，表面上看菲利普石油拿2500万当成了红线，但是只要伊坎翻脸，重新开始竞购的话，这条红线其实也是可以放弃的。对于伊坎来说，其实也并非不能接受，他在整个的竞购过程当中已经获得了5000万美元的回报，再加上2500万美元补偿，其实已经获利颇丰，而这一切其实才只不过3个月的时间。

这起收购案，就像当年我们的宝万之争一样，引起了全国媒体的关注，很多批评者认为，这种资本掠夺者，正在破坏美国的经济和就业，他们为了一己私利，而让很多大公司陷入到危险的境地当中，他们不会关注公司的长久发展，很多甚至都会拿过来分拆出售，所以最后受损失的还是全体民众。舆论也在催促监管，尽快出台相应政策，以限制资本的掠夺。

面对这些质疑，一般的资本大鳄是不屑于回答的，这些人压根就看不起穷人，但是卡尔伊坎之前我们也说了，他的性格还是很谦逊的，所以他竟然给与了解释，他拿出了很多的历史证据，说一些管理不善而倒闭的公司，并不是因为他们这些掠夺者出现之后，才发生的事情，而反过来恰恰是因为在没有人挑战的时候，这些公司出现了问题。这其实跟鲶鱼效应是一个道理，他反问，有人收购克莱斯勒吗？有人进攻过铁路行业吗？都没有，但是这些正在大面积的走向破产程序。所以他的结论就是，公司走向衰亡不是因为掠夺者，而恰恰是因为没有掠夺者。

但是菲利普石油的管理层肯定不这么想，他们分辨说，我们不得不从研发费用，探索和建设费用上挪出更多地钱来，支付这些股东的短期利润，那么对于公司的长远发展肯定是不利的。这些强盗，他们说的冠冕堂皇，但其实只是为了自己的一己私利。

这次菲利普石油的交易，让卡尔伊坎彻底转变，也成为了他职业生涯的分水岭，在此之前，卡尔伊坎只是一个成功的收购大师，有胆量，有不错的战绩。而在此之后，他成为了迄今为止，最好的独一无二的收购大师。早已经名动华尔街。更是令企业界闻风丧胆的掠夺者。

而伊坎也发现，自打他跟德崇证券联合之后，便创造出了巨大的威力。有这个华尔街大鳄在背后支持，他就有了近乎于无穷大的资金量，让他可以在任何收购案中所向披靡。就像两大高手比拼内力一样，一方可以连绵不绝，那么对方吓也吓死了。很多事情甚至可以不战而屈人之兵。成为兵家之王道。

此时监管也发现了问题，那些储蓄和贷款，全都流出了银行体系，去购买垃圾债了，而这些垃圾债融来的资金有一部分拿去做了收购。接下来必然对整个华尔街给与更严格的监管。

金斯利还是那个嗅觉灵敏的侦察兵，在菲利普石油之后，他又给卡尔伊坎推荐了两个更大的猎物，甚至是美国的象征，一个是AT&T，一个是通用汽车，他的建议是以200亿美元收购，然后把他的120亿养老金给取出来。但是伊坎这次也觉得有点悬，毕竟这是美国人的心头肉，很可能会捅掉马蜂窝，这些人到时候还不把我们吊死以谢天下。所以最后还是认怂了，没敢干。说明伊坎这个人，还是识时务，懂进退的。

85年的时候，卡尔伊坎参加了德崇证券的垃圾债大会，在这次会议上，他听到了环球航空公司，首席财务官的演讲，这家企业有点倒霉催的了，一下就提起了伊坎的兴趣，他发现这家航空公司可以给他带来想要的现金流。

伊坎还借故，去找一些专家，请教航空业的一些问题，但是专家给他的建议是，让他去关注一下，现金流与净现金流的区别。如果你区分不了这两个东西，那么航空业看起来的确不错。这番话其实是很有深意的，但是伊坎并没有太当回事，只当成了一个笑话听。此时的卡尔伊坎，已经起了贪念，他已经准备吃下这个环球航空。

回去之后，他让金斯利加紧研究，结果发现，果然价值被低估了，淘汰掉一些不盈利的航线和多余的飞机，就可能对环球航空的利润产生重大影响，伊坎真正感兴趣的是，他发现环球航空正在进行和工会的谈判中，非常有可能获得工会的实质性进展。于是伊坎开始吸纳环球航空的股票，以9.5美元的价格开始买入，很快就超过了5%，一两周之后就到了20%。

伊坎对于环球航空的收购基于两方面的原因，第一是价值，他认为确实能赚钱，第二是兴趣，他此时觉得，如果能拥有一家航空公司，那简直太完美了。但从实际层面来说，环球航空正在连年亏损，把之前的积蓄都已经亏得一干二净，他甚至已经不能吸引掠夺者的注意。甚至已经烂到不需要设置反收购条款和措施。掠夺者甚至可以直接把董事会都换掉，无需召开股东大会。

德崇证券也是环球航空背后的投资银行，但是外界普遍认为，德崇证券在有意设局，帮助伊坎完成收购。但其实不是这么回事，伊坎确实是自己独立的行为，甚至对方还劝告伊坎，希望打消他收购的念头，因为航空公司属于是资本密集型行业，经营存在高度的周期性，他们警告伊坎，以后会给你带来无尽的麻烦，如果上帝不让你经营一个行业，那一定就是航空业。但是伊坎当时就是被那4-5亿美元的现金流给迷住了，但其实这点钱连买飞机都不够。

不过伊坎是一个成熟的投资人，他一旦产生了独立想法， 任何人很难改变，他认为自己完全可以通过控制权，来改变航空业的现状。所以他很快就发出声明，要求以18美元的价格收购公司所有流通股。这个报价远超市场价，其实已经算是非常有诚意的价格了。

不过对于环球航空，却完全是个意外，他们完全没想到有人过来收购，突然发现伊坎已经持有了他们四分之一的股权，还要进而寻求控制，他们也难免惊讶，处于本能的反映，依旧是阻挡收购，甚至制造舆论，给国会和交通部施加压力。威胁员工说，卡尔伊坎会关闭航线，让你们下岗，所以当时很多地方，都有人在举着标语，反对这场收购。而伊坎不得不写信给各个部门，说自己没有分拆的意思，而是要买来继续经营。

最后国会平衡再三，竟然没有站在企业的立场上，他们甚至对环球航空提出问题，你们现在业绩已经烂成这样了，看起来马上就要破产了，为啥还要阻止一个有可能解决问题的投资者呢？如果股东都愿意接受，为啥法律要禁止，所以说不通啊。

伊坎在国会也发表了自己的观点，那么他是怎么说服国会站在他这边的呢？咱们明天接着讲。