1556.此白马已经不是你心目中的白马

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500 万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫此白马已经不是你心目中的白马，来自二马由之。

经常看到有投资者说，今年白马股跌的非常惨，市场投机氛围太浓，价值投资者比较憋屈。然后举例某安，某力跌了多少。似乎这个市场太坏，参与者多为赌徒。言语中不免带有悲愤的情绪。但是真相如何呢？或者说我们该如何看待这类价值投资者的观点呢？

首先我们说投机，投机是二级市场的一个典型特点，也是市场活力的体现。没有投机，市场将是一潭死水。同时如果我们长期看市场，巴菲特的名言还是生效的，市场短期是投票器，长期是称重机。当你着眼长期时，短期的投机根本不用在意。

其次市场投机常常造成价格和价值的巨大偏离，而这种偏离恰恰是价值投资者赚钱超额收益的好机会。当然对于想收获这种超额收益的投资者来说，懂得一个公司的价值才是前提。很多价值投资者根本不同价值。他们学了价值投资的一些外在表象，例如长期持有某些股，而不懂价值投资的内含。

我们再说白马股，白马股不是一个终身荣誉，而是在某段内对某些优秀公司的称谓。也就是说白马股只是一个临时工。很多人说的某安某力，在我看来目前很难再继续算白马，这是过去一两年内明确被我否定的两只股。都出现了明显的问题。所以这个时候你说市场错杀了白马，我倾向于认为是投资者自身不进化，选错了标的。

当然你要是硬说这也是白马，虽然长了很多杂毛，我也没有办法。你喜欢就好。看到某力持续下跌，坚定看好的小V杠杆爆仓，这都是成年人的选择。我从未成功说服一个成年人接受我的建议。一个人性格的最大短板就是固执。韭菜只能被收割，无法被教育。

我们继续说白马股。以五粮液、茅台、招行、平银为例。

1、五粮液今年跌了31%。我认为这样的下跌太健康了，虽然如此下跌，对比2018年11月，依旧有300%的涨幅。五粮液已经让长期投资者赚的盆满钵满。调整一下，是为了未来走的更健康。

2、茅台的情况和五粮液类似。茅台今年下跌了18%，还不够多。任何股都不可能涨到天上去。虽然当时有许多人在我2000元清仓后嘲笑我。

3、招商银行已经连续三年大涨了，2019-2021年的年涨幅分别为53%，20%，18%，有成长，有预期，估值合理，市场也会投桃报李。传说中的白马股下跌在招行上没有体现。

4、截至2021年9月16平安银行下跌了0.54%，很多人不把平安银行当作白马。可能用黑马称呼更合适。平银今年涨幅不如招行，这在很大程度是因为平银今年的业绩不如招行。反映在股价上也就很明显。所谓有绩走遍天下，成长才是硬道理。

一个破落贵族式的白马称呼并不解决问题。这种市场上价值是永恒的，真正的价值是成长。