【投资论】洪灝对话张志洲：时间与空间（下）

上回节目中，敦和资管首席执行官张志洲提到，想要做好宏观对冲，要有大局观。要能在全局中寻找主要变量和驱动因素，寻找大基本面中的错配机会，并用合适的金融资产和金融工具去表达投资判断。

那么以全局视野并以大历史的宏观视角审视当前的世界，两位嘉宾看到了什么呢？“高债务”是全球面临的主要问题，而“低利率”成为了众多其他国家央行在经济低增长背景下的无奈选择。但这种选择其实是在回避问题，并不能根除“高债务”带来的风险隐患。新冠疫情以来的宽松货币政策更助长了“贫富差距”这一或将导致社会不稳定的因素。

纵观全球，唯有中国在直面问题，并采取了“三去一降一补”“反腐”“反垄断”等一系列政策，意以“短痛”换取长期更健康的经济基本面。“共同富裕”也是减少贫富差距的有效路径。这是近期引发市场波动的一系列严监管政策的时代背景和历史成因。

对话主嘉宾洪灝问张志洲，如何适应当前的严监管环境？宽松的流动性推升了全球资产价格，让各类资产间的历史关系发生了变化，失去了原有的风险对冲效果，作为以宏观对冲策略管理资产的基金，该如何应对？

张志洲问洪灝，如果中国市场表现出了不同于发达经济体的投资机会，可以降低投资组合的风险，为何港股一直表现疲弱？

这些都是价值千金的问题，答案或许并不唯一。如果跟随两位嘉宾的讨论，让你看清楚了一些我们当前所处的市场环境，那就是这集对话最大的价值了。

《投资论》第二集《三百年与三万英尺》分为上下两集，主要讨论透过宏观视角，如何从当前市场发现机遇。节目在新华社客户端、中国财富网APP、喜马拉雅FM上线。

出品人：伍小军

联合出品人：邱海斌

总策划：张先国孔雪松

总顾问：洪灝

制片人/导演：张静静

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